Важность снижения инфляции для развития экономики России

Давно обещал написал данную публикацию. Постараюсь обозначить самые главные моменты, так как вопрос очень большой. В последнее время теме снижения инфляции уделяется очень много времени. Об этом постоянно говорит глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина. Я также считаю, что снижение роста цен это фундамент для экономического роста и развития страны.

Первое, что хочется отметить это влияние инфляции на другие экономические показатели. Так доходы населения есть в реальном виде и номинальном. То есть с поправкой на инфляцию и без. Например, за определенный год доходы россиян могут вырасти на 10%, но при инфляции в 12% получится снижение в реальном выражении на 2%. Тоже самое и с остальными показателями.

1. Влияние инфляции на курс рубля. Часто привожу для примера свою статью Зря многие ругают рубль в слабости. В ней показано, что в реальном выражении рубль окреп и достаточно сильно за период с 2000 по 2013 год. Почему? Как раз за счет инфляции. В России она составила 372%, а в США 41%. В Китае рост цен был немного больше. Но в любом случае российский рост цен в разы больше. Поэтому при падении номинального курса с 27руб\доллар в 2000 до 35,44 на 1 августа 2014 мы получаем укрепление курса рубля с поправкой на разницу инфляции со странами партнерами по внешнеэкономическим связям.

2. Из первого вытекает второе: издержки производства в России растут намного быстрее, чем в других странах. Наша продукция становится не конкурентноспособной по цене.

3. Из второго происходит третье: девальвация рубля при неблагоприятных внешних условиях. Санкции и падение цен на нефть привели к снижению, ранее излишне укрепленного в реальном выражении, рубля. То есть рано или поздно будут происходить девальвации. Также из-за высокого роста цен при достаточно стабильном долгое время номинальном курсе.

4. Высокая инфляция приводит к высоким ставкам по кредитам. Почему? Банки закладывают риски обесценивания активов, им необходим рост доходов от вложенных средств минимум на уровень выше инфляции. Иначе происходит снижение стоимости активов в реальном выражении, то есть с поправкой на инфляцию. К примеру, есть 1млрд рублей. Необходимо его вложить банку во что-либо. Под какой процент? Если 8% при инфляции в 12% банк получит минус по итогам года.

5. Высокая инфляция приводит к высоким ставкам по долгосрочным кредитам. Резкое замедление инфляции за последний год привело к значительному изменению доходности облигаций России ОФЗ. ЦБ постоянно указывает, что важно снизить именно долгосрочные ставки. А они исходят из ожиданий инфляции через 5-10 лет. Так если ставка доходности ОФЗ 8%, а ожидания по инфляции через 5 лет 4%, то инвестор понимает, что получит доход в реальном выражении 8-4=4%. Поэтому спрос на бумаги растет, а ставки по ним снижаются. То же самое по корпоративным бумагам.

7. Снизив резко ставку сейчас можно уменьшить краткосрочные ставки на рынке, но поднять долгосрочные. Так как инвесторы, участники рынка понимают, что смягчение политики ЦБ может привести к росту цен в будущем. Об этом ЦБ постоянно говорит в своих пресс-релизах после публикации решений по ставке. Упор именно на снижение долгосрочных ставок.

8. Поэтому длинный дешевый рубль может быть только при низкой инфляции, не выше 4% годовых. Набиуллина с упорством этого добивается. Не смотря на все преграды и массу противников.

9. Нельзя взять и понизить ставки одним решением. Для этого должны быть условия, укрепление экономики, рост стабильности. Ставки формируют ожидания инвесторов, их уровень страха и уверенности.

10. При высокой инфляции потребитель полон страхами. Того, что его деньги обесценятся. Поэтому сберегает. Компании не инвестируют. Низкий уровень инфляции приведет к росту вложений в развитие производств, расширение линий. Деньги активнее будут крутиться в экономике. Станет более интереснее вкладывать в производство. Так как уже не будут расти так стремительно как раньше издержки производства. А значит и будет происходить рост конкурентноспособности российских товаров.

Инфляция в сентябре составила 0,2%. В прошлом году было 0,6%. Всего с начала года 4,1%, против 11% в прошлом году. Годовая инфляция снизилась к 1 октября 2016 года до 6,4%! В прошлом году она достигала на аналогичную дату 15,7%.

Ожидаю замедления инфляции по итогам года до 5,6-5,8%. Это создаст условия для дальнейшего снижения ставок в экономике. За последнюю неделю РЖД выпустила евробонды в рублях на 7 лет по ставке в 9,2% годовых!!!! А также выпуск 4-летних евробондов на $500 млн с доходностью 3,45% годовых. Спрос на долговые бумаги компании превысил $4 млрд. То есть в условиях санкций спрос выше в 8 раз раз обьема размещения. А ставка всего 3,45% в долларах!

11. Снижение инфляции приведет к намного более интересному кредитованию в рублях, а не валюте. Спрос со стороны предприятий к займам в российской валюте. Так как ставки сильно снизятся и разница между валютными и рублевыми будет не столь высокой.

12. Низкая инфляция - это развитие российского рынка облигаций. Рост объемов размещений, снижение ставок по ним.

Для снижение инфляции очень важна умная денежно-кредитная политика. Сейчас ЦБ не допускает избытка рублевой ликвидности на рынке. Это видно по ежедневным отчетам: Сальдо операций ЦБ с банковским сектором по представлению и абсорбированию рублевой ликвидности на 4 октября составило -72,1 млрд руб. Были дни со значением в -500 -700млрд рублей. То есть ЦБ четко смотрит, чтобы спрос на рубль всегда присутствовал. Так как избыток рублей означает падение его стоимости, а также рост цен.

Низкая инфляция это фундамент для перестройки структуры экономики России. Роста промышленности, появления длинных дешевых рублевых кредитах, увеличения инвестиций, развития не сырьевого экспорта.

С уважением, DimaPozitiv 

Публикация на Афтершоке