Первый эмитент - микрофинансист

Первый в России выпуск коммерческих облигаций на сумму 100 млн руб. был размещен на рынке «Фэирдип инвестментс ру». Доходность бумаг составила 25% годовых. Для эмиссии коммерческих бумаг не нужна госрегистрация выпуска, проспекта облигаций и отчета об итогах (идентификационный номер присваивает центральный депозитарий). У таких бумаг нет залогового обеспечения, а размещение проходит по закрытой подписке. Выпускать коммерческие бонды можно с августа 2014 г., однако стандарты эмиссии изменили только к концу 2015 г.

Как пишут «Ведомости» со ссылкой на данные Cbonds, все бумаги выкупили структуры, связанные с самой компанией или ее акционерами из Сингапура, Индонезии и с Кипра. «Это дает нам возможность распределять средства внутри группы по наиболее важным проектам в разных странах присутствия, – объяснил узкий круг покупателей гендиректор «Фэирдип инвестментс ру» Андрей Волохов. – Мы хотим начать публичную историю в России, так как понимаем, что сразу не сможем заинтересовать своими бумагами крупных профессиональных инвесторов».

Привлеченные деньги компания, по словам представителя «Фэирдип инвестментс ру», вложит в развитие микрофинансовых компаний, одна из которых работает в Крыму, вторая – «будет заниматься образовательными займами, кредитовать студентов российских вузов, у которых возникли проблемы с финансированием учебы», а также в лизинговый бизнес.

Условия стали легче

Коммерческие облигации, конечно, интересны многим компаниям, особенно в условиях ужесточения доступа к банковскому финансированию, полагает руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев. При этом при эмиссии таких бумаг не нужна государственные регистрация выпуска, проспект эмиссии отчет об итогах, у них нет залогового обеспечения, а размещение проходит исключительно по закрытой подписке. Эти факторы делают такой инструмент более простым и дешевым, нежели стандартные бонды. С другой стороны, сужается и круг инвесторов.

Ранее в России таких размещений не было просто потому, объясняет Деев, что стандарты эмиссии были изменены только в конце прошлого года. Хотя формально выпускать коммерческие облигации можно было с августа 2014 г., но без изменения правил эмиссии этот инструмент вообще не был интересен. Уже сейчас готовятся новые размещения облигаций, а по мере развития рынок коммерческих облигаций может составить не менее 50 млрд руб.

На сегодняшний день, говорит ведущий специалист «Алор Брокер» Евгений Корюхин, высокая ключевая ставка ЦБ обуславливает высокую стоимость кредитов для небольших компаний, кредитующихся в коммерческих банках, кроме того, получение банковского кредита связано с большими временными затратами. И это заставляет их выходить на долговой рынок, но регистрация выпуска классических, биржевых облигаций - это сложный процесс, а кроме того, они размещаются по открытой подписке и потом торгуются, а значит, многое будет зависеть от финансовых результатов самой компании, от того, как их оценивает рынок, от ее уровня публичности. Этот способ - долгий и сложный, но привлеченные деньги будут относительно дешевыми - 12-14% годовых на сегодняшний день.

Быстрее и дороже

Смысл коммерческих облигаций для эмитента — в привлечении долгового финансирования быстро, без становления публичной компании, на краткосрочные цели, рассказывает эксперт. Пока вы будете регистрировать биржевые облигации, благоприятный момент на рынке может быть уже упущен, а коммерческие выпускаются очень быстро, так как проходят регистрацию не на бирже, а только в Национальном Расчетном Депозитарии. Но и ставка по такому роду займов будет выше - 20-30% годовых.

По сути, отмечает Евгений Корюхин, это аналог банковского кредита, только проще в получении. Кроме этого, коммерческие облигации размещаются по закрытой подписке, и необходимо заранее найти покупателей и со всеми договориться.  Как правило, организаторами  выпусков являются сами банки, однако в будущем с развитием и упрощением процедуры электронного документооборота мы можем увидеть на этом рынке достаточно большое число коммерческих компаний, которые захотят привлечь относительно недорогое и быстрое финансирование. Fairdip - первые, но не единственные, кто выпускает такие облигации, есть планы по выпуску у ФК «Открытие», а «благодаря» высокой ключевой ставке - скоро в эту сферу потянутся многие средние и крупные предприятия, которые остались на плаву в кризис, но нуждаются в финансировании оборотного капитала.