Билл Гросс: мировая экономика зашла в тупик

Известный инвестор Билл Гросс, который до 2014 года руководил одним из крупнейших облигационных фондов PIMCO, а теперь возглавляет Janus Capital, считает, что мировая экономика вступила в такую фазу «игры, в которой проиграют все».

В своем последнем инвестиционном листке для клиентов Гросс отметил, что процесс создания новых кредитов достиг своего предела, и центробанки не могут с этим ничего поделать. Это означает, что мировая экономика, для которой кредиты – это основа основ, постепенно начинает сокращаться. И чтобы доказать свою точку зрения, Гросс сравнил мировую экономику с настольной игрой «Монополия»:

Все это очень типично для игры Монополия. В этой игре капиталисты путешествуют вокруг доски, скупают недвижимость, заплатив арендную плату. Самым главным ghbywbgjv buhs является регулярно собирать $200. И вот эти $200 наличными (которые в экономической схеме вещей являются новым «кредитом») отвечают за здоровье нашей экономики. Без нового кредита экономический рост движется в обратном порядке и «банкротство» игрока становится все более вероятным.

Для поддержания экономического роста в реальном мире количество кредитных средств, предоставляемых частными банками, должно стимулировать рост объемов финансирования новых проектов. Если этого не произойдет, нас ждет классическое для таких случаев окончание игры «Монополия»: разочарование, банкротства игроков.

Таким вот несколько необычным образом Гросс пытается подчеркнуть, что для того, чтобы рост ВВП продолжился в США и в других странах, необходимо продолжить рост кредитования:

Как показано на первом графике, рост кредитования, который составлял в среднем 9% в год, с начала 2000-х годов едва ли достигает 4% в годовом исчислении в большинстве кварталов. Почему этого не достаточно? Экономическая система зависит от создания кредита для ее стабильности и долговечности, а в данный момент он растет неоптимально. Кредит является нефтью, топливом, подогревающим работу системы, и если система не в состоянии генерировать достаточный рост кредита, реальный экономический рост глохнет или даже идет в обратном направлении.

Кроме того, важен не только совокупный рост кредитования, который замедляется, но и скорость, с которой кредиты движутся внутри экономической системы. Оборот выплаченных кредитов позволяет кредиторам выйти и расширить кредитование, перемещая деньги через экономику и добавив к росту ВВП.

Эта скорость движения кредита в экономике стимулируется за счет снижения процентных ставок, поэтому центробанки были в состоянии получить некоторый прирост ВВП за счет снижения процентных ставок. Теперь процентные ставки около нуля, скорость будет снижаться, а последняя возможность использовать топливо для экономики исчезнет.

Таким образом, замедление, более медленный оборот кредитов и недостаток стимулов от центробанков привели мировую экономику к стагнации. Наша финансовая система, опирающаяся на кредиты, а также рискованные активы отражают эту реальность, даже если большинство игроков (включая центральные банки) практически не имеют представления о том как проходит игра.

В сущности, Гросс придерживается мнения, что центробанки больше не смогут помочь экономике (а может быть даже навредят ей), инвесторы будут получать крайне низкие доход от своих инвестиций, а сверхдоходы, к которым они привыкли за последние несколько десятилетий, останутся в прошлом. Более того, на его взгляд, такие глобальные тенденции как роботизация производства станут причиной роста безработицы.