Инвесторы ждут замедления, но не рецессию
28-03-2016, 12:05. Разместил: Редакция ОКО ПЛАНЕТЫ
Другим подтверждением уменьшения страха - снижение доходности спекулятивных или "мусорных” облигаций (с 10,2% на 11 февраля до 8,5% месяцем позже).
Замедление китайской экономики и возможный просчет Федерального резерва США с повышением процентной ставки в декабре - две основные причины опасений в январе и феврале.
Беспокойство полностью не исчезло: прогнозы по экономическому росту все ещё пересматриваются в сторону понижения. ОЭСР ожидает, что глобальный рост в этом году составит 3% (до этого предсказывали 3,3%). Но более медленный рост не означает рецессию, уверен британский журнал The Economist.
Трудно назвать предвестником коллапса и восстановление цен на сырье. Кроме того, китайские власти продолжают смягчать свою монетарную политику (недавно через снижение резервного норматива для банков).
В Америке статистика по занятости также не указывает на замедление экономики, хотя розничные продажи в феврале были ниже ожидаемого уровня. Согласно последней оценке рост ВВП в I квартале составит 1,9% в годовом исчислении (примерно 0,4-0,5% в квартал).
Европейский центральный банк (ЕЦБ) на мартовском заседании внес свой вклад в стимулирование роста с помощью дополнительного снижения ставок, расширения программы по покупке облигаций и предоставления банкам стимулов для увеличения кредитования. По идее монетарное смягчение должно было привести к ослаблению валюты, но евро окреп после заявления ЕЦБ. Возможно, инвесторы ожидали несколько иные решения со стороны ведомства Марио Драги.
Беспокоит рынки остановившейся рост корпоративной прибыли. Ожидается, что в I квартале прибыль компаний S&P 500 будет на 6,2% ниже, чем год назад. Если даже исключить энергетические компании, она опустится на 0,7%. Глобальная корпоративная прибыль снизилась на 2% в прошлом году; на развивающихся рынках падение составило 12%.
В ответ на это компании резко сокращают инвестиционные расходы: по данным Standard & Poor’s глобальные расходы на капиталовложение рухнули на 12% в 2015 г., при этом падение сохранится в этом и в следующем году. В реальном выражении глобальные инвестиционные расходы в 2017 г. будут не выше уровня 2008 г.
Кроме того, усиливаются политические риски. Проигрыш партии Ангелы Меркель на региональных выборах в Германии и высокая вероятность того, что кандидатом от Республиканской партии в президенты США будет Дональд Трамп, не увеличивают оптимизм.
Всё это означает, что ралли на фондовом рынке не будет динамичным и продолжительным, а 2016 г. может повторить судьбу 2015 г., когда после всех взлетов и падений большинство рынков оказались без прибыли или даже в минусе. В то же время трудно представить, что инвесторы полностью отвернутся от акций.
Последний опрос Bank of America Merrill Lynch указывает на то, что фондовые менеджеры продолжают делать ставку на акции (что неудивительно). Имея ситуацию, когда прибыль на наличные деньги практически равна нулю, а многие государственные бонды предлагают негативную доходность, у инвесторов остается не очень большой выбор.
Вернуться назад