Корпоративные долги - камень на шее Украины

Увлеченная кадровой ротацией, девальвацией, люстрацией, борьбой с коррупцией и ловлей агентов Кремля украинская власть упустила из виду, что так называемый реальный сектор, еще с прежних сытых времен напичканный под завязку внешними и внутренними долгами, оказался в кромешном аду массовых дефолтов. Эксперты говорят о восьми миллиардах долларов (!) уже состоявшихся невыплат и огромном количестве тех, что на подходе...

Майданная власть не особо опечалена проблемами бизнеса. На уровне исполнительной власти Валерия Гонтарева - глава Национального банка Украины , не устаёт повторять, что корпоративные долги – это фиктивные займы «сами себе». Мол, оффшоры украинских олигархов выдали кредиты своим же банкам и корпорациям, чтобы они, имели легальный повод скупать валюту и выводить ее за границу под видом выполнения обязательств перед кредиторами.

Не надо забывать, что, начиная с короткого периода экономической эйфории при Ющенко и затем в эпоху «злочинной влады» Януковича–Азарова украинские холдинги активно выходили на внешние рынки заимствований, брали кредиты в иностранных банках, размещали облигации и даже IPO. Теперь все это надо обслуживать – платить проценты, купоны, наступившие платежи, а нечем!

В итоге на Украине начался период крупных корпоративных дефолтов. В прошлом году допустила технический дефолт на $500 млн. "Укрзализныця", начались проблемы с "Метинвестом", крупнейшими аграрными холдингами, банками, промышленными и строительными компаниями.

Кладбище экономических надежд украинского бизнеса включает: дефолтов - 214; технических дефолтов - 11; неисполнений оферт – 22 (http://ua.cbonds.info/defaults/?page=1).

В то же время международное рейтинговое агентство Moody's составило свой «похоронный» список на 2016 год, напророчив рост числа корпоративных дефолтов в мире в текущем году более чем на 30% – до максимума со времени кризиса 2008-2009 годов. По мнению Moody's, в этом году будет 138 случаев неисполнения обязательств. Для сравнения: в прошлом году было зафиксировано 109 дефолтов против 55 в 2014 году, их объем увеличился до $97,9 млрд. с $71,4 млрд. Наиболее масштабные случаи неисполнения обязательств – Caesars Entertaiment Corp. (на $20,5 млрд.), Alpha Natural Resources (на $4,5 млрд.) и Samson Investment Co. (на $4,2 млрд.).

Важная для Украины деталь – как и в 2015-м, самый высокий уровень дефолтов ожидается среди компаний горнодобывающей и металлургической отрасли, он был наивысшим среди экономических секторов – 6,5%. Фактор падения сырьевых рынков провоцирует очередные банкротства украинских компаний.

К объективной проблеме падающих мировых рынков и макроэкономической нестабильности в стране добавляется субъективная: неадекватность как экономической политики украинской власти, так и перестроечных шалостей патриотов. Блокада транзита, дестабилизация приграничных территорий, разгром банков с российским капиталом, террор против бизнесменов и чиновников, подозреваемых в нелояльности - это сигнал для инвесторов, что на Украине деньгам не спокойно. А деньги, как известно, любят тишину.

Экономическая махновщина на местах дополняется безумством центральных регуляторов. Нацбанк ввел такие дичайшие ограничения на валютном рынке, что деньги в страну ввести можно, а вывести нельзя – ни прибыль, ни дивиденды, ни инвестиции. Поэтому только сумасшедший полезет в этот котел из войны и коррупции за негарантированными доходами. Колоссальное сокращение импорта и экспорта, строительство дорог и газопроводов в обход Украины – наглядное тому подтверждение.

Проблемы украинского бизнеса становятся неизлечимыми, поэтому ему не перекредитовывают долги. И с этого места начинается катастрофа крупного отечественного бизнеса.

Из $126 млрд. валового внешнего долга государственный составляет гораздо меньше половины – в пределах $46-47 млрд. Краткосрочный долг, государственный и коммерческий, $52 млрд. При этом государство свои обязательства реструктуризировало и в целом потратит на обслуживание облигаций в 2016 году копейки – около $1,7 млрд. А вот бизнесу так не повезло. Его выплаты в разы больше.

При этом легко рассчитываться эмитентам только по внутренним долгам в гривне, которая обесценилась в три раза. Платить валютные долги невероятно трудно еще и потому, что купить доллары и евро по выгодному курсу практически невозможно.

Аналитики говорят, что крупные компании и банки собирают валюту по обменникам, часто за наличные, накапливая резервы под грядущие выплаты. В стране появился отдельный сегмент финансового бизнеса – консолидация валютной налички, собранной в киосках по городу в интересах клиента.

Экс-министр экономики Виктор Суслов говорит, что ситуация с долгами корпоративного сектора и вынужденная скупка валюты под выплаты приводят к повышенному спросу на долларовую массу. В сочетании с кризисом банковской системы и оттоком валютных депозитов (из-за введенных НБУ ограничений по выдаче средств с вкладов, – автор) это и вызывает периодические «обмороки» гривны: спекулятивные или естественные.

Что будет дальше? Дальше, как в сказке – будет чем дальше, тем страшнее. Падение цен на сырье, обвал фондового рынка в Китае, ухудшение общей экономической ситуации в мире могут, согласно прогнозам МВФ, Мирового банка и Сороса, перерасти в дежавю финансового краха-2008.

Для Украины мировой кризис будет усугублен собственными внутренними проблемами: разочарованием и утратой доверия со стороны западных партнеров, сложностями с МВФ, не заладившейся евроинтеграцией и полным разрывом с Россией. Вопрос, как избежать дефолта всей хозяйственной системы становится риторическим и только вызывает желание спросить: «Когда рванёт?»