Реальная экономика и фондовые рынки оказались в разных измерениях

В зависимости от вашего восприятия, экономические прогнозы могут восприниматься как предвестники абсолютной стабильности, либо полной катастрофы, заявил директор по инвестициям Western Asset Management Кен Лич.

В своем недавнем комментарии он заявлял, что ситуация на рынках и в реальной экономике различается настолько, что складывается ощущение, будто они находятся в разных измерениях.

Дикое поведение, привычное для кредитных рынков, непропорционально настолько, что кажется, будто мы все являемся свидетелями явлений из параллельной реальности.

Во-первых, экономика США сейчас достаточно стабильна, демонстрирует умеренный рост. Уровень безработицы снижается, потребители чувствуют себя отлично, ФРС США рассматривает вопрос о нормализации процентных ставок. Кредитные рынки, напротив, ужесточают условия.

Лич считает, что многие аналитики просто перегибают палку:

Мы считаем, что подобный экстремальный пессимизм необоснован.

Несмотря на сильный рынок труда и стабильное состояние экономики, Лич не ожидает повышения ФРС процетной ставки на предстоящем заседании в марте. Если это и произойдет, то рынки столкнутся с еще более жестокими условиями кредитования, кроме того, пессимизм распространится на остальную часть экономики.

Ужесточение условий на рынках на фоне широкого кредитного стресса, скорее всего, сдержит темп роста. Ужесточение на рынках банковских кредитов опасно. Урок 1930-х годов, а также кризиса 2007-2008 годов и европейского кризиса 2011 года кажется вполне ясным: банковский стресс является признаком потенциального системного риска.

Также он добавил, что ФРС, прежде чем возобновлять движение в сторону нормализации процентных ставок, следует дождаться стабилизации рынка и продолжения экономического роста.