Индекс Биг-Мака: рубль недооценен на 61%

В ноябре 2014 г. ресторан McDonald’s на Пушкинской площади в Москве возобновил работу после устранения всех замечаний, связанных с нарушением санитарно-эпидемиологических норм. Но рубль, согласно индексу Биг-Мака, пока так и не восстановил свою стоимость.

Впрочем, из всех валют, которые британское издание The Economist включает в свой знаменитый индекс, только четыре могут похвастаться тем, что не слишком дешевы по отношению к доллару. Но рубль остается самым дешевым из них.

Индекс Биг-Мака основан на теории паритета покупательной способности, по которой валютный курс должен уравнивать стоимость корзины товаров в разных странах.

Однако вместо корзины берется один стандартный гамбургер, выпускаемый компанией McDonald’s повсеместно.

Стоимость Биг-Мака в Америке составляет $4,79, и если при конвертации из локальной валюты в доллары его стоимость оказывается ниже этого уровня, то эта валюта является недооцененной. И наоборот. Биг-Мак на Пушкинской площади стоит 107 руб., что соответствует $1,88 по курсу, который использовали в британском журнале.

То есть рубль недооценен на 61%. Но этот результат все же лучше январского, когда рубль был недооценен по сравнению с долларом почти на 70%.

Паритет покупательной способности имеет смысл только в долгосрочной перспективе. Если брать более короткие периоды, то необходимо учитывать высокую волатильность отдельных валют из-за различных критериев.

Кроме того, на динамику практически всех мировых валют сильнее всего влияют международные потоки капитала, которые в свою очередь приводятся в движение более широкими тенденциями в мировой экономике.

Многие валюты в настоящее время страдают от кризиса в еврозоне, растет вероятность повышения ставок в США, а в Китае - замедления экономики. При этом нефть пережила период сильного падения цен, что оказало сильное давление на рубль. Показывая, насколько разные силы влияют на валюты, индекс Биг-Мака показывает изменение покупательской способности валюты в этих странах.

Конечно, необходимо учитывать, что нынешняя динамика связана с распродажей валют развивающихся стран, после того как повышение ставок со стороны ФРС стало неизбежным. Тем не менее иена на 38% ниже справедливой стоимости, если оценивать ее по ценам на бургеры, в значительной степени из-за масштабной программы количественного смягчения в Японии.

Когда Европейский центральный банк также решил начать QE, евро упал с $1,3 до $1,05. С тех пор курс восстановился до $1,1, но по-прежнему недооценен на 15% по индексу Биг-Мака.

Для развивающихся стран недорогие Биг Маки необязательно являются признаком приближающегося повышения цен. Стоимость гамбургера также сильно зависит от других расходов, таких как аренды и заработная плата, которые, как правило, ниже именно в развивающихся странах. Но не все развивающиеся страны равны: в последнее время наиболее сильно пострадали валюты стран, которые поставляют сырье на мировой рынок. И во многом это связано с замедлением роста в Китае.

Цены на нефть и некоторые промышленные товары, такие как железная руда, продолжают падать. Это приводит к сокращению инвестиций и слабому росту ВВП.

Но не все так плохо. В конце концов валюты, которые упали очень сильно, должны привлечь покупателей и инвесторов по мере улучшения ситуации и стабилизации экономических и рыночных факторов. Кто сможет устоять перед скидкой в 60%?