О чем просигналит ФРС - прогноз

Федеральная резервная система (ФРС) сохранит темпы сворачивание третьего раунда программы количественного смягчения (QE3) и сократит его объем еще на $10 млрд, до $15 млрд, по итогам заседания 16-17 сентября, считает подавляющее большинство экономистов.

Таким образом, скорее всего, выкуп активов Федрезервом полностью прекратится в октябре, как и предполагалось в протоколе июньского заседания. Однако, несмотря на пять лет устойчивого экономического роста благодаря программам QE, глава ЦБ США Джанет Йеллен, скорее всего, будет повышать процентные ставки в течение 2015-2017 годов медленно и постепенно на фоне незначительной инфляции, свидетельствуют результаты проведенного агентством Bloomberg опроса экономистов. Главной темой дискуссий в Федеральном комитете по открытым рынкам (FOMC) на этот раз, по-видимому, являются формулировки прогноза в отношении процентных ставок американского ЦБ, пишет The Wall Street Journal. Сейчас уже мало кто из руководителей ФРС считает необходимой добавленную в марте фразу о сохранении процентных ставок на текущем низком уровне "в течение существенного времени" после завершения QE3 на фоне постепенного восстановления рынка труда. А сентябрь обеспечивает отличную возможность изменить ее и дать соответствующие разъяснения на пресс-конференции, которую Джанет Йеллен проведет в среду, полагают эксперты. Вопрос в том, как поменять это заявление, угодив и тем, кто настаивает на более быстром повышении ставок (как, например глава Федерального резервного банка Филадельфии Чарльз Плоссер), и тем, кто желает отложить этот момент. Главы некоторых ФРБ вообще против сохранения прогнозов, основанных на сроках и датах. Они предлагают вместо этого использовать привязку к реализации двойного мандата Федрезерва: обеспечение ценовой стабильности в условиях полной занятости. Безработица в США упала в августе 2014 года до 6,1% с пиковых 10% в октябре 2009 года. Снижение ее идет быстрее, чем прогнозировали в конце 2013 года экономисты ФРС. Представители регулятора обсуждают, сколько еще потребуется сделать для первого повышения ставки с 2006 года. Они отразят свои видения в квартальных прогнозах по росту валового внутреннего продукта, безработице, инфляции и ключевой ставке. "Определенно, большинство" членов Федерального комитета по открытым рынкам, включая Дж.Йеллен, "по-прежнему отмечают слабые показатели по числу рабочих мест и отсутствие инфляции и склоняются к сохранению процентных ставок на низком уровне в течение еще какого-то времени", сказал главный инвестиционный стратег подразделения Brown Brothers Harriman & Co. по банковскому обслуживанию частных клиентов в Нью-Йорке Скотт Клемонс. По словам Эрика Грина из TD Securities, политика ФРС станет более гибкой, но при этом будет сохранен основополагающий подход - путь нормализации будет медленным. Поэтому прогнозы процентной ставки отдельных руководителей Федрезерва будут "голубиными", считает он. Согласно котировкам фьючерсов на уровень базовой процентной ставки ФРС, вероятность ее повышения к сентябрьскому заседанию 2015 года оценивается трейдерами в 78% по сравнению с 73% на 1 сентября. По мере приближения сроков завершения QE аналитики все чаще вспоминают мартовскую фразу Дж.Йеллен о том, что первое повышение процентной ставки может быть предпринято через "шесть месяцев или около того" после прекращения покупок. Впоследствии руководство ФРС всячески отвлекало внимание рынка от этой оговорки, однако это не мешает рынку вести подсчеты. Кроме того, эксперты практически уверены, что в ходе пресс-конференции Дж.Йеллен будут спрашивать про инфляцию. В среду как раз выйдут августовские данные о росте потребительских цен в США, который, как ожидается, замедлился до 1,9% годовых с 2% в июле. Однако инфляция без учета продуктов питания и энергоносителей, вероятно, осталась на уровне 2%. ФРС удерживает базовую ставку в диапазоне 0-0,25% годовых с декабря 2008 года. В ходе трех раундов выкупа облигаций центробанк увеличил объем активов на своем балансе до более $4 трлн, и на сентябрьском заседании может быть затронут вопрос, что делать с такими огромными резервами, хотя, скорее всего, FOMC подождет с этим решением до момента повышения ставок.