Банки постепенно меняют мнение о золоте

Мы уже ни раз говорили, что банковские аналитики всегда следуют за рынком золота, но никак не впереди его в своих исследованиях и прогнозах цен на драгоценные металлы. Они обычно идут за стадом и с учетом того, что золото в этом году показывает лучшие результаты, чем они ожидали (+ 11.5% с лондонского фиксинга 31 декабря), некоторые из них уже начали резко увеличивать свои прогнозы, хотя другие продолжают оставаться медведями. Однако нам еще предстоит увидеть сколько они продержаться, если золото продолжит восстановление.

Независимо от того, происходит или нет реальное восстановление американской экономики, - предполагается, что восстановление заставит инвесторов продолжать поддерживать фондовые рынки, а не золото (эта точка зрения наиболее часто цитируется аналитиками-медведями, такими Джефф Керри (Jeff Currie) из Goldman Sachs), - есть и другие силы, которые играю в пользу золота. Можно предположить, что недавнее восстановление цены на золото является жизнеспособным.

Как мы уже говорили здесь ранее, разворот в оттоке золота из крупных золотых индексных фондов (ETF) возможно является недооцененным драйвером в этой ситуации. Даже если цена на золото упадет и продажи золота из фондов продолжатся, они не будут таких же масштабов, как в прошлом году, когда на рынок из этого источника поступило более 800 т золота, создав огромный дисбаланс спроса и предложения.

Компания Thomson Reuters GFMS считает, что этот отток стал вероятно ключевым элементом, вызвавшим прошлогоднее падение цены на металл, поэтому любое сокращение продаж из этого источника должно послужить позитивом для золота. Если текущие уровни цены на золото продержатся, то очень вероятно, что прошлогодний отток может смениться притоком. Например, приток в размере 200 т может изменить статистику спроса/предложения на 1,000 т, что очень помогло бы цене на золото. Если бы это действительно произошло, импульс послал бы цену на металл вверх, толкая все больше средств обратно в крупные золотые индексные фонды.

И несмотря на то, что заголовок в Bloomberg намекает на обратное, спрос на золото в Китае вполне может удержаться на высоких уровнях прошлого года. Объемы китайского импорта 2013 года оцениваются в 1,500 – 2,000 т, в зависимости от того, чьим оценкам вы верите.

Прибавим сюда вероятное ослабление непопулярных ограничений на импорт золота в Индию; продолжающуюся глобальную нестабильность в таких горячих точках как Украина, Сирия, Венесуэла и т. д. – или появление каких-то новых еще не известных нам мест конфликта; возможность объявления Китаем крупного увеличения своих золотых резервов, учитывая, что с момента последнего объявления прошло уже пять лет (признаемся, что это наиболее спекулятивный из потенциальных движущих сил) и мы, возможно, получим совсем неплохой год для цены на золото.  

Так что некоторые банковские аналитики теперь похоже начинают принимать возможность роста цены на золото в этом году, тогда как еще в январе они почти единогласно ставили на ее падение. Например, аналитик UBS Эдел Талли (Edel Tully) резко пересмотрела вверх свои краткосрочный и среднесрочный прогнозы в свете последних движений металла. Она теперь считает отметку в $1,280 средней ценой на один месяц – с уже комфортно преодоленной отметки в $1,180, и $1350 через три месяца с $1,100, тогда снятие или облегчение импортных ограничений в Индии может толкнуть золото до $1,400. Но она все еще считает, что цена на золото не заслуживает роста выше $1,400, также, как и падения ниже $1,200. Учитывая, что золото сегодня утром торгуется в районе $1,340, некоторые наблюдатели могут посчитать прогнозы Талли слишком скромными, несмотря на их значительное повышение.

Команда аналитиков RBCCM из Торонто также пересмотрела свои долгосрочные прогнозы цен на драгоценные металлы до $1,400 и $23.50, соответственно, с более ранних $1,300 и $22, отмечая позитивную реакцию на сокращение программы количественного смягчения в США, замедление оттока металла из индексных фондов и сохранение серьезного спроса на физический металл. Они считают, что золото, кажется, готово к росту.  

Честно говоря, чем дольше золоту удастся сохранить свои последние завоевания, тем больше на него будут смотреть как на тихую гавань и самостоятельную инвестицию. Но резкое падение цены может быстро развернуть текущее изменение мнений. И, как мы видели в прошлом году, золото склонно к резким и быстрым падениям цены, - по каким бы то ни было причинам. Нельзя исключить повторения прошлогодних падений.

Такие аналитики как Джефф Керри из Goldman Sachs, Робин Бар (Robin Bhar) из Societe General и Том Кендалл (Tom Kendall) из Credit Suisse продолжают прогнозировать падение цены на него до $1,050 в этом году – или даже ниже. Кендалл недавно сказал, что золото по $1,300 его не удивит. Конечно, оно уже там оказалось, но этот импульс быстро истощится, и он ожидает падения металла до $1,000 к концу текущего года.

Но сам факт того, что некоторые, хотя пока и не большинство банковских аналитиков ломают ряд и ожидают хотя бы небольшого роста золота говорит об изменении золотых эмоций. Они всегда будут давать консервативные прогнозы – такова природа банкиров, но медвежье единомыслие возможно начинает меняться.

источник