Воскресенье с Александром Лежавой: «Зачем золото центральным банкам»

Когда мне на глаза попалась заметка «Центробанки потеряли на золоте полтриллиона евро» (http://rbcdaily.ru/world/562949989189976), она показалась мне довольно интересной, но с несколько иных позиций, чем можно было бы подумать. В общем-то, все сказанное в ней – это правда. Жаль только, что, перечисляя хорошо известные факты, ее автор не задумывается над несколько более глубинными причинами происходящего.

Итак, если вкратце, суть статьи сводится к следующему. Центробанки – плохие торговцы золотом. Они покупают драгоценный металл на максимуме цены и продолжают покупать или держать его несмотря на то, что он вроде бы как снижается, а уважаемые банки вроде Goldman Sachs или Societe Generale считают, что в течение двенадцати месяцев золото подешевеет до 1100 – 1125 американских дензнаков за унцию.

У любого здравомыслящего человека в связи с этим должен был бы возникнуть вопрос: «А почему они поступают именно так?» Либо они ничего не понимают в финансовых вопросах, что маловероятно, либо за этим есть что-то, что не столь очевидно. Поэтому имеет смысл несколько вернуться в прошлое, так сказать, к истокам.

На слушаниях в конгрессе США в 1913 году Дж.П. Морган сказал свою классическую фразу: «Золото – это деньги и ничего более.» И хотя с тех пор уже прошло сто лет в том, что касается золота, принципиально ничего не изменилось. Оно как было, так и остается деньгами, кто бы что ни говорил. Но современный постиндустриальный мир принципиально отличается от капитализма 1913-го года. И если тот был построен на реальных деньгах и капитале, то нынешний опирается на долги, бумажные валюты и доверие к тем, кто их выпускает.

И вот именно с доверием в современных условиях возникают наибольшие проблемы. Вложения в золото для центральных банков представляют собой гораздо большее, чем вопрос получения доходов. Фундаментальным для центральных банков является вопрос доверия к ним со стороны других участников рынка. И чем больше падает покупательная способность выпускаемых ими валют, чем сильнее падает к ним доверие банков, компаний и населения, тем более важную роль в их балансах начинает играть золото, поскольку благодаря своей ценности и уникальности среди других активов отсутствием риска контрагента оно может поддержать доверие к центральным банкам. Также золото дает центральным банкам независимость от правительства.

Как недавно высказался на конференции, посвященной вопросам золота, представитель Банка Италии Сальваторе Росси: «Доверие – это самый ценный актив центрального банка.» А золото ценно тем, что его невозможно напечатать в отличие от бумажных валют, не является обязательством перед кем-либо и ценно само по себе. В этом с ним вполне согласны и представители Бундесбанка, располагающего, согласно официальным данным, вторым по размерам в мире золотым запасом. Важнейшими факторами для хранения и/или накопления золота центральными банками являются «доверие» и «осторожность».

Центральные банки прекрасно понимают, что бумажной валюты они могут напечатать практически неограниченное количество. Причем каждый из них по отдельности и тем более все вместе взятые. Именно этим они активно и занимаются, начиная с того самого момента, когда в 1971 году американское правительство объявило дефолт по своим обязательствам, и весь мир перешел на использование бумажных необеспеченных валют. В этих условиях единственным фактором, способным обеспечить доверие прежде всего центральных банков друг к другу, становятся твердые обеспеченные деньги, а ими на протяжении человеческой истории было именно физическое золото. И чем больше его было накоплено, тем выше уровень доверия к его владельцам. Что же касается величины в полтриллиона евро гипотетических убытков, то они могли бы возникнуть лишь в одном случае: если бы банки продали золото по текущим ценам и зафиксировали убытки. Этого они не делают, поскольку вполне четко представляют себе дальнейшие перспективы развития текущей финансово-экономической ситуации в мире.