Рубль: колебания продолжатся, но обвал не грозит

На фоне последних решений ФРС и ЦБ ситуация вокруг рубля несколько стабилизировалась. И хотя эксперты не исключают его дальнейших колебаний, обвального спада не ожидают, прогнозируя к концу года курс на уровне 32,5-33 руб. за доллар.

Ожидают ли жители РФ девальвации рубля?

Как и ожидалось, сентябрь выдался достаточно нервным для российской валюты, в частности из-за прогнозируемого экспертным сообществом решения ФРС о начале свертывания программы количественного смягчения. Но 19 сентября ФРС сообщила о сохранении данной программы в прежнем объеме, в связи с чем российская валюта сразу подорожала на 50 коп. к доллару США и на 30 коп. – к евро. Правда этот взлет оказался недолгим: на вторник ЦБ РФ установил курс в 31,91 руб. к доллару (против пятничного уровня в 31,73 руб.) и 43,20 руб. к евро (42,95 руб.).

“Решение ФРС отчасти упокоило глобальных спекулянтов, которые стали возвращаться на развивающиеся рынки, от чего улучшились и позиции рубля. Правда эффект этот краткосрочный и будет отыгран к концу текущей недели“, - рассказал профессор кафедры фондового рынка и рынка инвестиций НИУ ВШЭ Александр Абрамов.

А далее, предупредил он, рынкам вновь предстоит напряженное ожидание новых шагов американского Центробанка. Возможно, какие-то заявления по программе количественного смягчения прозвучат в ноябре или декабре, или в начале следующего года. Что опять же приведет к некоторому удешевлению рубля, однако не катастрофическому.

"С учетом ожидаемых корректив в политике ФРС российская валюта к концу года, вероятно, выйдет на уровень в 32,5 рубля за доллар", - подчеркнул Абрамов.

По его словам, сентябрьское решение ЦБ о сохранении базовой ставки также сыграло против ослабления рубля. При том, что и четкое заявление нового главы Центробанка Эльвиры Набиуллиной о том, что долгосрочной главной целью для денежных властей является ограничение инфляции, лишило сторонников идеи ослабления рубля ради оживления экономического роста надежды на ее реализацию. Тогда как для ускорения экономического роста, в частности, необходимо улучшать инвестиционный климат и условия деятельности малого и среднего бизнеса, а также добиваться повышения эффективности госкорпораций, пояснил профессор кафедры фондового рынка и рынка инвестиций НИУ ВШЭ.

Как констатировал на днях глава МЭР Алексей Улюкаев, за восемь месяцев текущего года рост ВВП в России составил всего 1,5%, а промпроизводство в обрабатывающих отраслях и вовсе показало снижение на 1,2%. Тем не менее, отметил Улюкаев, ослаблять рубль ради стимулирования экономики не предполагается. Сегодня, когда загрузка производственных мощностей достаточно высока и послекризисный восстановительный рост закончился, а безработица находится на исторически самом низком уровне, девальвация не полезна для экономического роста, уточнил министр.

Продолжающееся ухудшение экономической ситуации в России, разумеется, оказывает дополнительное воздействие на национальную валюту, подчеркнул аналитик “Промсвязьбанка“ Антон Захаров. По его определению, удешевлению рубля, наряду с прочим, может поспособствовать предполагаемое погашение займов крупными российскими компаниями на уровне $5 млрд в текущем и следующем месяцах, а также запланированный на октябрь первый трехмесячный аукцион ЦБ под залог нерыночных активов. К тому же и цены на нефть Brent грозят просесть ниже $100 за баррель И вдобавок ФРС уже в октябре способна объявить о сокращении выше упомянутой программы.

“На таком фоне к середине-концу октября российская валюта вновь рискует снизиться до 33, а то и 34 рублей за доллар“, - предположил Захаров.

И далее, признал он, многое будет зависеть от политики ЦБ. Также возможен и позитивный поворот в сюжете с активизировавшимся летом оттоком капитала (в том числе с фондового рынка), который по крайней мере способен замедлиться в последующие месяцы, что позитивно повлияет на рубль. К концу года его курс может сбалансироваться на отметке 32,5 руб. за доллар, допустил аналитик “Промсвязьбанка“.

Инфографика

Процентное изменение курсовой стоимости валют развивающихся стран против доллара (с начала года). Лучшая доходность

Директор аналитического департамента “Альфа-Форекс” Андрей Диргин, напротив, не исключает, что отток капитала и дальше продолжит расти до уровня $50 млрд к концу 2013 г. Но так как цены на нефть при этом, очевидно, удержатся на отметке $112 за баррель, то окажут поддержку рублю.

"В сравнении с прочими валютами развивающихся экономик и, в частности, с гораздо более ощутимо просевшим бразильским реалом, российская сегодня находится в более комфортном положении", - констатировал Диргин.

В результате, по его оценке, национальная валюта к концу года закрепится на отметке в 32,55 руб. за доллар. А в следующем году, на фоне улучшения внешнеэкономической конъюнктуры, подорожает до 31 руб. за доллар.

Что же до экономического роста, на взгляд аналитика, то нынешнее его замедление в значительной мере обусловлено сохраняющимся оттоком капитала. И чтобы ситуацию изменить, следует активизировать приватизационные процессы и заняться улучшением инвестиционной привлекательности отечественной экономики.

Как ответила “Вестям Экономика“ назначенная на прошлой неделе директором Центра макроэкономических исследований “Сбербанка“ Юлия Цепляева (ранее она занимала должность главного экономиста BNP Paribas по России и СНГ), регулятор сегодня фактически поддерживает плавающий курс рубля.

"При этом интервенции ЦБ направлены на предотвращение чрезмерных колебаний национальной валюты и не противоречат рынку. Но амплитуда и размеры этих колебаний увеличиваются, поскольку денежные власти сегодня занялись отладкой своей политики в данной сфере, в частности, за счет корректировки различных ставок. И важно отметить, что речь тут идет именно о колебаниях, а не девальвации", - указала Цепляева.

Как она подчеркнула, на повышении волатильности рубля также сказывается так называемый “эффект конца года“, подразумевающий увеличение выплат компаний по внешним долгам и традиционный рост бюджетных расходов под занавес годового периода. Рублевые колебания усиливаются и вследствие сокращения профицита платежного баланса при растущем оттоке капитала. Хотя в условиях нынешних цен на нефть отток капитала из России не должен превышать $20 млрд, но и в этом году, в частности из-за сделки по ТНК-ВР, соответствующий показатель, похоже, превысит $55 млрд. Наконец, очевидно, что последнее решение ФРС о сохранении программы количественного смягчения принято не навсегда. И, когда начнется ее сокращение - в конце этого года или в начале следующего, - следом вырастет доллар и ослабеет рубль.

“Впрочем, даже с учетом такого поворота, российская валюта к концу года не упадет ниже 33 рублей за доллар. А в I квартале 2014 г. может снизиться до 31 или 31 рубля с “хвостиком”, в частности благодаря Олимпийским играм в Сочи. Так что я бы не стала рекомендовать конвертировать рубли в зарубежную валюту”, - резюмировала директор ЦМИ “Сбербанка“.

Итак, очевидно, что и в последующие месяцы рубль заставит нас понервничать. Тем не менее поводов для панических обвальных настроений нет.

Наталья Приходко