Девальвация рубля не ожидается

Ближайшие месяцы окажутся нервными для рубля в связи с ожидаемыми изменениями в политике ЦБ РФ, а также ФРС США. Однако девальвации эксперты не ожидают. При этом, по различным прогнозам, российская валюта может достичь к концу года от 32,3-35,3 руб. за доллар.

Российская валюта может достичь к концу года от 32,3-35,3 руб. за доллар

В августе, которые некоторые СМИ любят именовать “роковым“, публику нередко пугают различными напастями. В этот раз популярной стала тема грядущей осенней девальвации рубля, призванной оживить рост отечественной экономики.

В 2012 г. реальный эффективный курс рубля вырос на 5,3%. В этом году об актуальности метода использования ослабления национальной валюты для стимулирования экономического развития активно заспорили в мае, когда ключевые макроэкономические показатели заметно ухудшились. И к концу мая также стала слабеть национальная валюта. После нескольких недель снижения в середине июня она стабилизировалась и было вновь пошла вверх. Тогда аналитики, хотя и допускали вероятность последующего разворота на понижение, резкого обвала его курса все же не прогнозировали.

И тут глава Минфина Антон Силуанов заявил, что намеченные на август его ведомством покупки валюты на открытом рынке для Резервного фонда могут привести к ослаблению национальной валюты на 1-2 руб. к доллару. И рубль опять покатился вниз.

Снижению российской валюты сопутствовали соответствующие словесные интервенции. В результате в целом с начала лета она подешевела на ММВБ на 3% (95 коп.) к доллару США, заметил “Вестям Экономика“ старший аналитик ИГ “Норд-капитал“ Сергей Алин. Хотя, уточнил он, сегодня уже очевидно, что эффект от предполагаемых валютных покупок Минфина в объеме $40-50 млн в день будет нивелироваться ежедневными продажами Центробанка порядка $200 млн. Дополнительное давление на рубль в текущем месяце также способно оказать ожидаемое смягчения политики регулятора, которое, как предполагают, может быть предпринято уже в августе (очередное заседание совета директоров ЦБ запланировано на пятницу) или, что более вероятно, в сентябре.

Будет ли девальвация рубля?

В итоге во втором полугодии 2013 г. на фоне предполагаемого торможения инфляции Центробанк может дважды на 0,25% понизить базовую ставку с целью стимулирования роста экономики, предположил старший аналитик ИГ “Норд-капитал“. В подобных обстоятельствах, считает он, возможно дальнейшее умеренное ослабление российской валюты до уровня в 33,6-33,7 руб. за доллар к концу года.

По данным Росстата, в июле инфляция в России замедлилась до 6,5% в годовом выражении против 6,9% в июне и 7,4% в мае. Правда, в помесячном исчислении в июле инфляция удвоилась до 0,8%. Итоговый официальный прогноз по текущему году составляет 5-6%.

Помимо упомянутого решения ЦБ, в значительной мере уже отыгранного в курсовых котировках, дополнительную нервозность на рынки привносит внешний фактор, поскольку ожидается, что уже с сентября ФРС начнет сокращать программу количественного смягчения, сообщил ведущий аналитик “Нордеа Банка” Дмитрий Савченко. В результате, подчеркнул он, август и ближайшие осенние месяцы окажутся достаточно нервозными для российской валюты, которая вновь рискует выйти за планку в 33 руб. за доллар и обновить очередные максимумы.

“Тем не менее, в условиях сохраняющихся достаточно высоких цен на нефть, я не ожидаю обвала российской валюты. К концу текущего года ее курс, очевидно, не будет превышать 33 рублей за доллар”, - резюмировал Савченко.

Под девальвацией или обвалом рубля, о которых сегодня так много говорится, подразумевается масштабное удешевление отечественной валюты, сходное с тем, что наблюдалось во время экономического кризиса 2008-2009 гг., пояснил главный аналитик ING по России и СНГ Дмитрий Полевой.

Тогда как сегодня, указал он, речь идет о некотором ослаблении рубля, обусловленном в том числе сокращением счета текущих операций на фоне сезонного роста спроса россиян на валюту в отпускной период, а также пришедшейся на июль-август серией выплат дивидендов крупными российскими компаниями.

Далее, по итогам года, вследствие продолжающегося ухудшения фундаментальных показателей и, в частности, сохраняющегося оттока капитала, национальная валюта рискует подешеветь до 35,3 руб. к доллару, спрогнозировал Полевой.

Главный экономист HSBC по России и странам СНГ Александр Морозов настроен более оптимистично. Как он отметил, до летней коррекции рубля он был достаточно силен, при том, что сальдо внешнеторговых операций сокращалось. Затем последовало снижение рублевого курса, объективно поспособствовавшее также ограничению роста импорта.

Межбанковская ставка и уровень рублевой ликвидности

Тогда как в последние две недели рубль практически стабилизировался к бивалютной корзине и достиг равновесных значений. После чего, с большой долей вероятности, национальная валюта вновь может начать укрепляться, достигнув под занавес 2013 г. уровня в 32,3 руб. за доллар, допустил Морозов.

“Никакого обвала рубля не предвидится!” - заверил аналитик. Такому выводу не противоречит и озвученный им достаточно оптимистический прогноз по инфляции: на уровне 5,7% по году. Снижению инфляционной планки поспособствует ожидающийся новый неплохой (лучший в сравнении с более проблемным прошлогодним сезоном) урожай. Также на уменьшении потребительских цен - с известным лагом – должно сказаться зафиксированное во втором полугодии 2012 г. замедление темпов роста денежной массы. Однако правомерно ли было бы в существующих обстоятельствах прибегнуть к ослаблению рубля, с тем чтобы активизировать экономический рост?

“Эта идея представляется дискуссионной. Уже очевидно, что в России снижение рублевого курса менее выраженно отражается на развитии экономики, нежели в других странах, активно использующих подобный инструмент”, - ответил главный экономист HSBC по России и странам СНГ.

В первую очередь удешевление российской валюты помогло бы решению бюджетных проблем. Хотя, в определенной степени, данная мера также могла бы оказать поддержку и реальной экономике и, в частности, ее экспортному сектору, сформулировал Дмитрий Полевой.

Удешевление рубля обеспечивает лишь краткосрочный эффект в виде укрепления позиций экспортеров, а в долгосрочной перспективе ведет к разгону инфляции и повышению кредитных ставок, негативно влияющих на общую экономическую ситуацию, не согласился Савченко. При том, добавил он, что, исходя из текущих внутренних показателей, а также общих рисков развивающихся экономик, в сегодняшнем конкретном периоде адекватным представляется курс в 32,5 руб. за доллар.

Ослабление национальной валюты на 1-2 руб. помогает решить бюджетные проблемы, но не решает кардинальных проблем отечественной экономики – для этого необходимы качественные изменения, констатировал в свою очередь Сергей Алин. И в целом, заключил он, наиболее оптимальным представляется стабильный и предсказуемый курс рубля.

Итак, похоже, что на нынешней стадии развития отечественной экономики пытаться стимулировать ее общий подъем посредством ослабления национальной валюты, по примеру ряда других стран, достаточно бессмысленно. Хотя частичную позитивную коррекцию эта мера обеспечить может. А что до девальвации, то также очевидно, что в отсутствии внешних шоков и резкого спада цен на нефть она в текущем году России не грозит.

Впрочем, с января, когда российская валюта незначительно превышала планку в 30 руб. за доллар, она уже подешевела почти на 3 руб.

Наталья Приходко