ФРС: обвал на рынке облигаций 2013 г вошел в историю

В ФРС сравнили обвал на рынке облигаций, который произошел в этом году, с предыдущими случаями резкого роста процентных ставок по американским трежерис.

Резкий рост процентных ставок по так называемым длинным облигациям (со сроком погашения в 10 лет и более) с начала мая 2013 г. привел к серьезным потерям для их держателей. Доходность и стоимость облигаций находятся в обратной зависимости: при росте процентных ставок цены на облигации падают.

На фоне скачка процентных ставок по 10-летним облигациям с отметки в 1,63% в начале мая до уровня 2,74%, показанного 5 июля, многие инвесторы поспешили снизить долю облигаций в своих портфелях, зафиксировав по ним довольно существенные убытки.

Экономисты Федерального резервного банка Нью-Йорка опубликовали сравнительное исследование, в котором провели параллели между крупнейшими падениями на рынке облигаций США и той коррекцией, которая произошла в 2013 г.

Наибольшее сходство в параметрах снижения эксперты установили с обвалами американского долгового рынка, которые произошли в 1994 и 2003 гг. – в этот период главой ФРС США оставался Алан Гринспен.

В августе 2003 г. 10-летние облигации показали отрицательную доходность на уровне -13,8%. В ноябре 1994 г. ситуация была еще хуже, доходность составила -17,5%. При этом в июле 2013 г. данный показатель составил -11,3%.

По оценкам аналитиков ФРС, падение на рынке облигаций США в 2013 г. вошло в список 15 самых крупных обвалов с 1961 г., заняв 13-е место. Обвалы образца 1994 и 2003 гг. в этом списке занимают 5-е и 9-е места соответственно.

Стоит отметить, что, по многим прогнозам, процесс роста процентных ставок в США на фоне постепенного отхода от сверхмягкой монетарной политики со стороны ФРС США только начинается. По ряду прогнозов, первое сокращения в программе покупки активов может состояться уже в сентябре этого года.

Поэтому не исключено, что в оставшейся части 2013 г., а также в 2014 г. и в течение нескольких следующих лет список самых серьезных обвалов на рынке облигаций США может пополниться новыми примерами.

Центробанки избавились от рекордного объема трежерис

Согласно информации издания Financial Times объем трежерис на балансе ФРС США, которые принадлежат иностранным ЦБ, за прошлую неделю упал более чем на 1%.

Объем продаж американских гособлигаций со стороны мировых центробанков составил $32,4 млрд. Общий объем трежерис, принадлежащих ЦБ, сократился до уровня $2,93 трлн.

Это абсолютный рекорд по объему недельных продаж гособлигаций США со стороны иностранных центробанков. Прежнее рекордное значение было показано в преддверии финансового кризиса, в августе 2007 г. Тогда мировые ЦБ за одну неделю избавились от трежерис в объеме $24 млрд.

Лу Крэндалл, старший экономист Wrightson Icap

“Пока мы можем только гадать, какие именно центробанки наиболее активно продают трежерис и по какому спектру гособлигаций идут основные продажи. Один из наиболее вероятных вариантов заключается в том, что валюты развивающихся стран сейчас находятся под довольно сильным давлением. Поэтому, вполне возможно, что центробанки именно развивающихся страны продавали краткосрочные трежерис с целью высвободить средства для проведения интервенций на валютном рынке”.

Стоит отметить, что в частном секторе наблюдается схожая динамика. Частные инвесторы также в массовом порядке бегут из долговых бумаг. Согласно данным EPFR Global, в период с 20 по 26 июня инвесторы вывели $23,3 млрд из глобальных фондов облигаций.

Наиболее заметно пострадали фонды облигаций в США: отток капитала составил $10,6 млрд. Фонды облигаций на развивающихся рынках также понесли довольно ощутимые потери: их клиенты вывели $5,6 млрд.

На фоне роста процентных ставок первая половина 2013 г. стала самой худшей для фондов облигаций США почти за 20 лет.

Согласно показателям Barclays US Aggregate Index, средняя доходность американских фондов облигаций за первые шесть месяцев этого года составила -2,25%. Это самый худший показатель с 1994 г.