Сланцевый эффект: нефть дорожает, а не дешевеет

Вашингтон. 19 июля. FINMARKET.RU - За последние несколько месяцев рынок нефти драматически изменился: цены на европейскую нефть Brent остались постоянными, а на американскую нефть марки WTI резко выросли. Баррель нефти марки Brent на торгах в пятницу стоил $109,16, а баррель WTI - $108,98. Еще в конце прошлого года разрыв достигал рекордных $24.

У сокращения спреда есть довольно простое объяснение, которое приводят авторы SoberLook:

• Транспортная инфраструктура США, наконец-то, улучшалась в достаточной степени, чтобы высвободить часть нефти из переполненных хранилищ. Правда, этого улучшения до сих пор недостаточно. Теперь нефть из хранилищ на Среднем Западе США по трубопроводам и железной дороге перевозят к нефтеперерабатывающим заводам в Мексиканском заливе.
• Кроме того, к скачку цен на WTI привело рост спроса на нефтеперерабатывающих заводах в США. Во многом это связано со строительством новых заводов или обновлением мощностей.

• Запасы нефти в США сокращаются уже три недели - это расходится с сезонной динамикой запасов нефти. Это особенно неожиданно на фоне быстрого роста добычи нефти в США.
• Но рост спроса был перевешен тем, что нефтеперерабатывающие заводы в США теперь обрабатывают в сутки 16,2 млн барр - это максимум с августа 2005 года.
• По сравнению с началом марта объемы перерабатываемой нефти вырос на 2,1 млн барр в сутки.
• В основе роста лежит увеличение мощностей по переработки нефти, а также благоприятные финансовые условия - цены на бензин остаются высокими, возможно, их искусственно удерживают на этом уровне.

Во всем виновата ФРС

Альтернативное объяснение сокращения спреда предложили авторы блога ZeroHedge.

• За 10 лет до того, как ФРС объявил о QE2, средний спред между Brent и WTI составлял 90 центов.
• В первые 14 месяцев после того, как ФРС прописал экономике первую порцию своего лекарства, спред подскочил до $28 уже к октябрю 2011 года.
• В конце 2012 года спред снизился до $25 и продолжил снижаться в этом году: пока цены на Brent оставались стабильным, цены на WTI росли.
• Возможно, чтобы не происходило в Египте или с инфраструктурой в США, ликвидность берет свое: цены на бензин и нефть растут, а разрыв WTI c Brent сокращается до минимального уровня с тех пор, как было объявлено о QE2.

Цены будут снижаться

В любом случае цены на таком уровне долго не сохранятся, уверен Дэвид Ллевеллин-Смит, эксперт по геополитической ситуации в Азиатско-Тихоокеанской регионе.

• Рост мировой экономики не может оправдать текущий уровень цен на нефть.
• Неэластичный рынок предложения и мировые цены на нефть во многом зависят от того, как рынки оценивают свободные мощности по добыче.

• С 2003 по 2006 годы свободные мощности в странах ОПЕК колебались в пределах 1-3 млн барр в сутки, за это время цены на нефть практически удвоились - с $30 до $80.
• Затем свободные мощности выросли до 4 млн барр в сутки, а цены скорректировались до $60.
• В последний цикл роста свободные мощности упали до 2 млн барр в сутки, а цены взлетели.
• Сейчас, согласно оценке МЭА, свободные мощности составляют 4,38 млн барр в сутки. Фундаментальных причин для роста цен нет.