Золотой момент Ротшильда? (Смит, Генри)

«Интерес есть разница между оценкой настоящих и будущих товаров, это скидка в оценке будущих товаров против оценки товаров настоящих».

Людвиг фон Мизес (Ludwig von Mises), “Planning for Freedom”

Интервью банковского аналитика Кристофера Вейлена (Christopher Whalen) (www.rcwhalen.com) с директором инвестиционного фонда Granville Cooper Asset Management Ltd. (GCAM) ГенриСмитом (Henry Smyth).

Кристофер Вейлен: Генри, рынок золота падает последние несколько месяцев? Какие движущие силы ты видишь сегодня на этом рынке?

Генри Смит: С момента слома линии поддержки на $1525 золото испытывает продажи из-за исполнения приказов по закрытиям убытков. Золото сегодня опустилось на 2% ниже своей 200-дневной скользящей средней цены. Предложение физического металла очень ограничено. Аналитики драгоценных металлов в Цюрихе, где я торгую, поддерживают очень хорошие контакты с аффинажерами. Они рассказывают мне, что заказы сейчас выполняются с задержкой на более чем четыре недели, а не на четыре дня как на нормальном рынке. Такая же ситуация в Шанхае и Мумбаи, где спрос резко растет, когда падает долларовая цена на золото и растут наценки. Американский монетный двор не успевает удовлетворять спрос на золотые и серебряные орлы.

КВ: То есть эта коррекция является нормальной реакцией на действия ФРС? Или количественное смягчение усилило волатильность золота и всего остального?

ГС: У тех, кто занимает короткие позиции на этом рынке, заканчивается короткое топливо. Золото падает с конца 2011 года, и эта коррекция длится уже очень долго. Западные золотые аналитики почти на 100% выступают сейчас против золота. Это момент Ротшильда.

КВ: Ты имеешь в виду знаменитое высказывание барона Ротшильда: «Покупай, когда кровь течет по улицам»?

ГС: Да. Похоже, что кто-то ожидает, что конец программы количественного смягчения (КС) будет позитивным для доллара и, как следствие, негативным для золота. Я считают, что окончание КС будет медвежьим фактором для всех тех классов активов, для которых КС служит системой жизнеобеспечения и/или для которых растущие процентные ставки – это негативный фактор. Это включает большую часть американских фондовых и облигационных рынков.

КВ: То есть ты сейчас покупаешь золото?

ГС: Золото находится в первичном периоде роста с 2001 года. Стратегия длинной позиции на золото в золотом фонде Granville Cooper Gold Fund II Ltd. начала действовать в 2003 году. Мы пережили коррекцию в 2004-5 гг и еще одну в 2008-09 гг. Текущая коррекция длиннее, но похожа в процентном выражении на предыдущие. Наша инвестиционная цель – лучшие результаты против долгосрочной цены на золото в долларах США. Мы используем коррекции для усиления позиции в ожидании возобновления первичной тенденции. Мы готовы покупать.

КВ: Учитывая степень государственной манипуляции финансовыми рынками, как получить ясное видение рынка золота?

ГС: Золото начало расти еще до начала первой фазы КС. Политика ФРС может ускорить или замедлить, но не изменить первичную повышательную тенденцию золота. Золото – глобальный класс активов, но в США на него смотрят с очень провинциальной точки зрения. Мы наблюдаем тектонический сдвиг в глобальном ассигновании активов по мере того как золото перемещается с Запада на Восток. Это куда более важно, чем традиционно считается на Западе. Я считаю, что все это напоминает перемещение золота из Европы в США после девальвации доллара против золота в 1933 году, проведенной администрацией Рузвельта и принятия Нюрнбергских законов в Германии в 1935 году.

КВ: Смелое утверждение. Настоящей движущей силой для перемещения капитала из Европы в США были две мировые войны. Как Китай сможет использовать накопленное золото для долгосрочного развития китайской экономики?

ГС: Похоже, что с начала столетия Китай придерживается политики поощрения владения золотом своими гражданами. Учитывая эту политику и эволюцию их двухсторонних и клиринговых соглашений и систем, разумно предположить, что у Китая глобальные амбиции относительно своей валюты и их золотой запас будет обеспечивать ее международное признание. Резервная валюта – это лучший способ распространения государственной мощи. Думаю, что китайцы это понимают.

КВ: Спасибо, Генри. Надеюсь, что кто-нибудь в Вашингтоне обратит внимание на твой анализ.