Китай... замедление продолжается

Не получалось в последнее время что-то толком написать… но китайцы заставляют )

Свое мнение по китайской экономике писал ещё в январе, пока не вижу никаких позитивных сигналов, удивительным разве что можно считать пересмотр прогноза по ВВП от МВФ до 7.75%, т.к. они обычно сильно запаздывают за динамикой… ещё в апреле рыночный консенсус был 8%+, но отчет первого квартала немного охладил пыл.

В первом квартале рост китайского ВВП официально был 7.7%, прирост номинального ВВП был всего 9.6%. Ниже 10% рост номинального ВВП продолжается 4 квартала подряд, до этого медленнее 10% в год номинал рос только в кризис (2009 год), а ещё раньше – в 2001/2002 годах и в Азиатский кризис конца 1990-х.
По основным показателям:
- рост производства: 9.3% - апрель , 9.2% -май… против 9.5% в 1 квартале;
- рост инвестиций: 19.8% - апрель, 19.7% -май… против 20.9% в 1 квартале;
- рост банковского кредита: 14.9% - апрель, 14.5%; - май… против 15.1% в 1 квартале;
- рост розничных продаж: 12.8% - апрель, 12.9% - май… против 12.4%; в 1 квартале;



Имеем слабеющие инвестиции и производство при неплохой рознице, слабой потребительской инфляции и дефляции в производственном секторе.

Имеем также замедляющий темпы роста кредит, который все же продолжает расти быстрее номинального ВВП, а это в перспективе создает сложности с выполнением обязательств, доходы растут медленнее долгов, а сама долговая нагрузка растет, доля банковского кредита в ВВП выше 120% ВВП, общая долговая нагрузка около 220% ВВП. Звоночки уже звенят, на днях не выполнил обязательства небольшой China Everbright Bank, что взвинтило ставки денежного рынка перед длинными выходными до 7-9% годовых. Подобные скачки бывают перед длинными выходными, но столь резких полетов уже два года не наблюдалось....


К экономике… в 1 квартале 2013 года значительный вклад в рост ВВП был со стороны внешней торговли. Если в 1 квартале 2012 года торговый баланс составлял $1.1 млрд., то в первом квартале 2013 года он составил $43.6 млрд. Во втором квартале все значительно хуже за апрель-май 2013 года баланс $38.6 млрд. против $37.1 годом ранее. Здесь стоит вспомнить также, что в июне прошлого года торговый баланс составлял $31.7 млрд., в сумме за квартал $68.9 млрд., даже показатель прошлого года повторить будет очень непросто. С учетом сезонных факторов экспорт и импорт Китая дружно идут вниз.


Но, даже если предположить, что внешняя торговля повторит показатель прошлого года и за июнь будет около $30 млрд. положительного сальдо – то показателю ВВП без учета внешней торговли нужно расти хотя бы на 9%, в этом случае удастся показать рост номинального ВВП на 8.6-8.7% в год (как в третьем квартале прошлого года). Проблема в том, что без учета внешней торговли номинальный китайский ВВП рос в 1 квартале всего на 7.1%, кварталом ранее – 8.0%, ещё кварталом ранее – 8.4%... откуда тогда взять 9%? Производство, инвестиции, кредит – все замедлилось, розница может дать только пару десятых процента... пока совершенно не видно как китайцам удастся нарисовать во втором квартале хотя бы 7.4%-7.6% роста ВВП в реальном выражении, разве что июнь станет очень удачным китайским месяцем... а рынки то надеются уровни прилично повыше 7.5% ...