Не надо в морг, зубилом по индустриальному будущему, Сырьевые Штаты Америки против Ресурсной Федерации

Сегодня в блогах: Анатолий Гавриленко, Андрей Нальгин, Михаил Корчемкин, Брэд Пламер, Сергей Журавлев, Максим Авербух, Николай Кащеев, Лам Во, Вальтер Куртц, Тайлер Дерден, Роберт Смит.

Анатолий Гавриленко, председатель наблюдательного совета группы компаний «Алор», президент Российского биржевого союза:

Узнал из газет размер доходов руководства ФСФР и немного порадовался. Затем мне напомнили величину средней зарплаты по ведомству, и я опять расстроился. Получается, что самая большая зарплата почти в 30 раз превышает среднюю. Тогда какая самая маленькая, и кто ее получает? А главное, за что? И тоже в 30 раз меньше самой большой?

Может в ФСФР уже гастарбайтеры работают? Тогда я спокоен. Если наш рынок будут мониторить с такой же тщательностью, как узбек копает арык, то никакой ЦБ не нужен. Достаточно узбека. За 1 тыс. рублей в месяц. И при таких зарплатах в ФСФР нашей стране никакие кризисы не страшны. Денег на всех чиновников хватит.

Но если серьезно, то, как я уже говорил, единственный положительный момент построения мегарегулятора я видел в увеличении зарплаты сотрудникам ФСФР. По недавно поступившим данным, и это увеличение оказалось под вопросом. А работать в одной организации и получать за такую же профессиональную работу, но только в два раза меньше, это сильная демотивация сотрудников. Постоянно чувствовать себя пасынком не каждому по силам.

Может врач передумает, и больного в морг не повезут?

Очень давно, когда моих ланит еще не касались пена и бритва, я поработал пару месяцев на сборочном конвейере одного автозавода. Тогда почему-то считалось полезным, если юноши, обдумывающие житье, обстоятельно знакомятся с пролетариатом буквально на рабочих местах.

Этот опыт и впрямь оказался не лишенным смысла. Один из врезавшихся в память эпизодов – завершающая часть сборки. Операция по креплению двух передних кресел в салоне. По технологии, салазки, благодаря которым возможна регулировка положения сидения, крепились к днищу кузова четырьмя винтами. Прикручивать их полагалось пневматической отверткой с крестообразной головкой. Вжик-вжик-вжик-вжик – и готово.

В реальности сборка проходила не совсем так, как задумывали технологи. Очень часто случалось так, что по ряду причин винты «не хотели» вкручиваться. И вместо бодрого «вжик» слышался характерный треск головки о винт. Тогда рабочий, нимало не смущаясь, откладывал отвертку в сторону, привычным жестом хватался за молоток и некое приспособление, напоминавшее зубило. Три-четыре хорошо поставленных удара – и непослушный винт усаживался на место.

Понятное дело, надежность такого крепления была намного ниже того, что рассчитывали конструкторы. Но это мало кого волновало. Надо было гнать план.

В этой маленькой истории, словно в капле воды, проявились все огрехи тогдашней системы производственных отношений. Конструкторы, выбирая крепеж из имевшейся номенклатуры, не особенно задумывались о технологичности. Технологи, разрабатывая карту операций, не обращали внимания ни на конструктивные недоработки, ни на возможные погрешности при изготовлении, свято веря, что те уложатся в действующие допуски. Кузовной цех и сборочное производство существовали как две самостоятельные, несообщающиеся системы, каждая из которых придерживалась собственного плана. Наконец, не было никакой обратной связи от сборщиков: информация о конструктивном просчете и технологическом пробеле банально не доходила ни до КБ, ни до руководства завода. А ведь достаточно было внести мизерные изменения...

Но всем было выгодно закрыть на эту «мелочь» глаза и полагаться на русское авось.

Тем более, что у автомобилей встречались проблемы и посерьезнее некачественного крепления передних сидений.

С тех пор производственная культура если и поменялась, то вряд ли в лучшую сторону. К сожалению, российская сборка узнается сразу – и не в лучшем смысле, увы. Даже в «отверточном» варианте. Это одна из главных причин, о которую разбиваются все мечты насчет индустриального будущего России...

Программа газификации регионов: «Газпром» проигнорировал мнение президента Российской Федерации

За 12 лет, с 2001 по 2012 годы, «Газпром» вложил в газификацию регионов Российской Федерации 190 млрд. рублей (слайд 15 презентации Межрегионгаза). Это менее 27% от капиталовложений «национального достояния» в транспортировку газа в 2012 году.

Для сравнения, затраты на один лишь газопровод Сахалин-Хабаровск-Владивосток оцениваются в 467 млрд. рублей (в ценах на 1 января 2009 года).

Интересно, что, по мнению Владимира Путина, газопровод Сахалин-Хабаровск-Владивосток – это не экспортная даже труба, это газовая система для газификации Приморья. Президент Российской Федерации считает, что 300 млрд. рублей должны быть отнесены к программе газификации регионов.

Вот почему 1,2 млрд. человек до сих пор не имеют доступа к электричеству

International Energy Agency сообщает, что 1,2 млрд. человек не имеют доступа к электричеству, и без существенных инвестиций ситуация не изменится. Для сведения: с 1990 года около 1,7 млрд. человек получили доступ к электроэнергии, а еще 1,6 млрд. получили доступ к чистому топливу для приготовления пищи. Вот график из Economist:

Но вот в чем загвоздка: темпы роста электрификации все еще ниже, чем темпы роста населения. В период с 1990 по 2010 годы уровень доступа к электроэнергии рос на 1,2% в год, а население Земли росло на 1,3% в год. Особенно остро проблема нехватки мощностей стоит в Африке к югу Сахары и Южной Азии.

IEA полагает, что ООН не сможет выполнить поставленную задачу всеобщей электрификации к 2030 году без специальных усилий. В этом случае 12–31% жителей Земли по-прежнему будут оставаться без электричества.

Эксперты полагают, что ООН просто не хочет электрифицировать развивающиеся страны. Кроме того, есть проблема изменения климата, нужно предотвратить рост глобальной температуры более чем на 2 градуса. Нужно повышать энергоэффективность и роль используемой экологически чистой энергетики. А это стоит в два-три раза больше по сравнению с нынешним уровнем финансирования. IEA также отмечает, что доля возобновляемой энергии выросла незначительно, с 16,6% в 1990 году до 18% в 2010 году.

Сырьевые Штаты Америки против Ресурсной Федерации

Хотя добыча нефти подвержена некоторой сезонности, пожалуй, можно констатировать факт – в первые месяцы нынешнего года США обошли Российскую Федерацию по производству жидких видов топлива, включая добычу нефти. За первые четыре месяца оно там составило 10,433 млн. барреля в день, по России данные есть только по добыче нефти за январь-март, она была 9,850 млн. барреля в день (с газовым конденсатом), в Саудовской Аравии – 9,094 (по производству других видов жидкого топлива данных у меня нет, но оно в этих двух странах невелико).

В прошлом году Россия еще сохраняла первое место в мире по общему объему выпуска жидких топлив – 10,397 млн. барреля в день, примерно таким же – 10,3–10,34, он останется в 2013–2014 годах, но в США уже в 2013 году будет больше (10,756 млн. барреля в день), в том числе добыча нефти – 7,423, природный газоконденсат – 2,394, остальное придется на этанол и биодизельное топливо (0,864 и 0,074 млн. барреля в день соответственно). В последние два года (2012–2013 годы) добыча нефти в США растет темпами 15,1% и 14,1% соответственно (темп снизится, как ожидается, до 10,1% прироста в 2014 году). Это максимальные годовые приросты производства нефти в США за весь период ее коммерческой добычи здесь с 1859 года.

В итоге США снизят импорт нефти с пика в 12,5 млн. барреля в день в 2005 году до 5,7 в 2014 году (это самый низкий уровень зависимости от импортной нефти с 1985 году). Это, как нетрудно прикинуть, при цене $100 за баррель, уменьшит дефицит платежного баланса США примерно на $250 млрд. и равнозначно замещению на мировом рынке такого экспортера, как Россия (наш экспорт сырой нефти в первом квартале 2013 года – 3,93 млн. барреля в день плюс значительные объемы мазута и солярки – всего, с нефтепродуктами, мы экспортируем примерно 6,2 млн. барреля в день). МЭР, как известно, уже отреагировал на ситуацию, снизив прогнозную цену нефти в сценарных условиях на 2014–2016 годы. (Минфину это должно быть все равно, поскольку бюджет верстается не из прогнозной, а из средней многолетней цены нефти, но, как видно, и он не устоял).

Особенно сильное падение, по разумению прогнозистов МЭР, поджидает экспортную цену российского газа – на 20%, с $399,9 за тыс. куб. м в 2012 году до 329 в 2016 году. Однако если смотреть на газовый рынок США глазами других прогнозистов – из местного Минэнерго (точнее, EIA), то там ситуация с производством и импортом газа в нынешнем и будущем годах стабилизируется. Сланцевый газ дороже традиционного, и в условиях снижения цен на газ на внутреннем рынке США (среднегодовая оптовая/спот цена (Henry Hub Spot Price) упала с $4,06 за тыс. куб. футов в 2009 (и 7–9 в 2005–2008) до 2,83 в 2012 году, правда, для домохозяйств, где основные издержки на газ связаны с логистикой, это снижение почти незаметно – с 12,91 до 12,07 в среднем по США соответственно; для перевода в более привычные нам цены напомню, что в куб. м примерно 35 куб. футов) инвестиции в его разработку становятся менее привлекательными. В частности, в 2013–2014 годах сохранится импорт СПГ в США в объемах 0,5 млрд. куб. футов в сутки. И, значит, не будет усиления ее негативного (для нас) влияния на газовый рынок Европы, и «Газпром» еще некоторое время (год-полтора) может спать спокойно. А что будет дальше – бог весть.

Заканчивать нынешнее «бесконечное» количественное увеличение Обаме надо в этом или самое позднее – в следующем году. В 2015 году нельзя из-за возможного экономического спада аккурат под выборы 2016 года. Про 2016 год и говорить нечего.

Не заканчивать – дать республиканцам в руки слишком сильное оружие: возможность утверждать, что любой успех в экономике покоится на зыбкой почве эмиссии, а значит, неустойчив и иллюзорен.

К тому, возможно, и индексы загнали на исторические максимумы – даже если падение составит 30%, то Доу-Джонс не уйдет ниже вполне комфортных 10 000 пунктов.

А в 2016 году – в отличие от «договорных матчей» 2008 и 2012 годов – будет настоящая драка.

И даже наши неэкономисты, предвещая кирдык, не только не лезут в петлю, но и кильку с перловкой не спешат закупать мешками?

А вот почему – график называется «$1,4 трлн. дополнительного сокращения дефицита бюджета США стабилизирует долг» и выглядит еще более умиротворяюще:

(Подписи, кому не видно: BCA – Budget Control Act от августа 2011 года, ATRA – American Taxpayer Relief Act от января 2013 года).

Определенные позитивные сдвиги все же имеют место быть. Лимит по долгу возобновили до начала сентября, тем самым увеличить долг США в следующие три месяца не получится. Застопорились.

Как обстоят дела на цифрах? У Казначейства не осталось кэша (всего $16 млрд. на 28 мая), поэтому июнь-август предположительно будут бездефицитными. За май, по моим оценкам, дефицит составит $120–125 млрд., но учитывая, что в апреле был профицит на $112 млрд., то второй квартал может оказаться бездефицитным (+112–125+0).

В 2013 фискальном году уже были два месяца около планки (декабрь и январь), тогда не могли наращивать долг, но как только лимит сняли с февраля, то как с цепи сорвались. Но сейчас дали по тормозам. Остатки рассудка еще не выветрились.

В плане бюджетного ограничения прогресс есть. Вот фактические данные с октября по апрель каждого года:

Данные за апрель по потребительской активности свидетельствуют о спаде энтузиазма, данные за май-июнь будут еще хуже. Негативная макроэкономическая статистика ретушируется принудительным раллированием фондового рынка и радостными возгласами ньюсмейкеров с целью отвлечения внимания от начала рецессии в США. Учитывая исключительно высокую зависимость глобального спроса и инвестиций от объема бюджетного дефицита, не стоит удивляться спаду экономики во втором квартале. Кстати, по случаю этого они как раз во втором квартале меняют методику расчета ВВП и, скорее всего, нарисуют плюс, что-то вроде +2%, но реально –1,5% будет.

Ровно точно так же, как сейчас происходит в Европе.

То, что начали сокращать дефицит вне всяких сомнений хорошо, но никто в этих условиях не должен удивляться рецессии. Отчеты корпораций за второй квартал могут быть драматическими...

Раньше $85 млрд. от ФРС стерилизовались об чистое приращение госдолга. Сейчас, когда прироста долга нет, следует понимать, что абсорбация ликвидности будет еще более агрессивно происходить на рынке финансового капитала, в первую очередь на фондовом рынке, достигая запредельного, критического уровня риска в высшей форме пузырения. Фактически ФРС своими руками надувает пузырь, который неизбежно лопнет. Когда весь рост обеспечен эмиссией от ФРС и ничем более, то малейший намек на сокращение программы обрушит все.

В этих условиях лучше всего выкупать драгметаллы, которые принудительно депревируются для поддержания доверия к глобальной финансовой системе.

Благосостояние, потерянное и нажитое с момента начала рецессии

Американские домохозяйства потеряли примерно $16 трлн. своих средств с момента начала рецессии в 2007 году. Согласно последним данным ФРС, восстановилось около $14.6 трлн., или примерно 91% от стоимости активов. Но еще рано пить шампанское. Новый отчет St. Louis Fed показывает, что если соотнести эти цифры с инфляцией, то восстановилось менее половины благосостояния.

Кроме того, если приглядеться к данным, заметно, что восстановление рынка неодинаково распространилось на разные по уровню доходов домохозяйства, в том числе в зависимости от владения портфелем акций. И восстановление фондового рынка способствовало увеличению социального расслоения.

Еще один аналитический обзор позволяет сравнить восстановление уровня благосостояния домохозяйств демографическим показателям, таким как уровень образования, этническая принадлежность и возраст. В выигрыше оказываются семьи, во главе которых стоит белый или азиатского происхождения американец с университетским образованием, в возрасте между 40 и 61 годами.

Экономика еврозоны способна удивить всех

Это может быть непопулярное предположение, но его логику оценят все. Рисунок 1 показывает консенсус-прогноз на 2013 год по росту ВВП крупных стран еврозоны. Хочу напомнить, что эти же «синоптики» 18 месяцев назад не говорили о том, что в этих странах возможна рецессия. А теперь они последовательно снижают свои прогнозы.

Данные по еврозоне (рисунок 2) показывают, что Франции уже очень тяжело, а экономика Германии начинает замедляться. Но в остальной части еврозоны заметна тенденция к улучшению ситуации.

У Испании возник торговый профицит в прошлом месяце (это удивило некоторых наблюдателей), и это сигнал к переосмыслению ситуации. Я не предлагаю поверить в то, что Испания или Португалия вдруг вырастут на 5%. Но, учитывая крайне пессимистичные настроения многих экономистов, весьма вероятно, что мы нащупали дно, и скоро начнется рост, прежде всего, на периферии еврозоны.

На графике представлен рекордно низкий Индекс доверия домашних хозяйств:

Фондовый рынок этой страны находится в состоянии ралли в течение 11 месяцев и вырос на 37%. Рынок облигаций, напротив, переживает не лучшие времена.

Угадаете страну? Наверняка ответ удивит вас. Это Франция. Именно здесь домохозяйства чувствует себя подавленно, а фондовый рынок почему-то летит вверх в эйфории. Почему я вижу в этом противоречие? Потому что потребление – основа экономического роста, а домохозяйства будут бояться делать крупные покупки. Так что проблемы Франции нарастают. В общем, в так называемом «ядре» еврозоны далеко не все в порядке.

Банк в Янгоне недавно открыл первый банкомат в Мьянме, который связан с остальным миром. Учительница начальной школы Нан Нтве Нуае пытается им пользоваться, но безуспешно. Банкомат все время сломан, но она надеется, что он начнет работать.

Она идет в головной офис CB Bank, которому принадлежит банкомат. В холле банка много людей, которые принесли деньги в гигантских мешках из-под риса. Один из менеджеров говорит, что все клиенты хотят оформлять сделки исключительно на бумаге. В другой комнате много счетчиков купюр и наличные, сваленные в углу, как старые газеты. Дюжие ребята поднимают эти мешки на свои плечи.

Такая привычка к наличному обороту сдерживает развитие экономики Мьянмы. Остальной мир уже не таскает деньги в мешках из-под риса. В течение многих лет глава CB Bank хотел запустить электронный банкинг. Но так как против Мьянмы действуют международные санкции, Visa и Mastercard не отвечали на его звонки. И когда санкции были сняты, Mastercard подключила первый банкомат, «в комплекте» с генератором, так как в Янгоне часты перебои с электричеством. В течение следующих нескольких месяцев банк установил новые банкоматы, другие банки последовали его примеру в десятки раз больше ATM.

Но люди по-прежнему не доверяют банкам. В эпоху диктатуры банки часто разорялись, а свои деньги обратно можно было получить только за взятку сотруднику кредитной организации. Понятно, почему счета в банке есть менее чем у 10% жителей страны. Вот и наша учительница очень удивилась, когда железное устройство выдало ей ее деньги. «Сегодня он работает, мне повезло», – говорит она.