Эксперты: Зачем Вексельберг выводит деньги из своих энергоактивов?

Экономисты оценили «эффективность» олигарха

Москва, Апрель 15 (Новый Регион, Екатерина Попова) – Известный российский олигарх Виктор Вексельберг заявил о намерении вложиться в российскую энергетику, но его опыт в этой области не похож на кейс «эффективного собственника». По мнению экспертов, подобное поведение характерно для той олигархической группы, которая готовится разделить «энергетический пирог» в ходе новой масштабной приватизации госсобственности, пишет газета«Аргументы недели».

Издание отмечает, что крупнейшая сделка в истории России, продажа «ТНК-BP» компании «Роснефть» только одному из совладельцев Виктору Вексельбергу принесла около $7 млрд. Олигарх заявил, что 15-20% от этих средств будут вложены в российскую энергетику. Однако, как отмечает газета, в интервью телеканалу «Россия 24» Вексельберг заявил, что часть средств будет направлена на докапитализацию принадлежащей ему энергетической компании «КЭС».

Сообщается также, что первое вложение будет за границу: принадлежащая олигарху «Ренова» уже заключила предварительное соглашение, по условиям которого поучаствует в «реструктуризации капитала» европейской компании Schmolz+Bickenbach, работающей в секторе черной металлургии. По оценкам аналитиков, инвестиции в проект могут составить до 350 млн евро.

Но даже если верить г-ну Вексельбергу на слово и предполагать, что он действительно вложит в отечественную энергетику до 20% от средств, вырученных от продажи «ТНК», то есть $1,5 млрд, эта сумма выглядит солидно только не на фоне «КЭС».

«КЭС-Холдинг» – это и генерация, и оптовая продажа электроэнергии, и розница. Компания владеет крупными пакетами в ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7, ТГК-9 («обломки» былого РАО «ЕЭС»), в ряде региональных энергосбытовых компаний. Казалось бы бизнес должен быть весьма прибыльным: спрос на электроэнергию растет, тарифы государством регулярно индексируются. Но «КЭС» почему-то вместе с электроэнергией генерирует не прибыль, а долги. Накануне несостоявшейся сделки по слиянию активов с «Газпромэнергохолдингом» в конце прошлого года аудиторы оценили их в 160 млрд рублей, то есть примерно в $5,2 млрд. Таким образом, щедро обещанные Вексельбергом инвестиции в «КЭС» составят около трети от текущей задолженности, делает вывод издание.

Еще вопрос: о какой именно «докапитализации» «КЭС» идет речь? Закачивать деньги в материнскую, холдинговую компанию бессмысленно: она операционной деятельности не ведет, говорится в статье.

«Инвестиции в «КЭС» возможны через отдельные ТГК, ведущие операционную деятельность. Но каким образом? Ведь актив – денежные средства, должен быть связан с пассивом – источником. А как известно, источники бывают собственные и заемные. Собственный источник – это дополнительная эмиссия акций для увеличения уставного капитала. Но захотят ли этого партнеры, соинвесторы Вексельберга? Ведь ни у одного из них в ТГК нет контрольного пакета акций», – говорит аудитор, доцент Московского гуманитарного университета Юлия Смирнова, пишет издание.

Смирнова также отмечает, что заемным капиталом в ТГК на сегодняшний день являются инвестиционные кредиты, причем удивительным образом – краткосрочные. «Схема процентного займа от акционера, если заимодавцем будет Вексельберг, наверное тоже неприемлема, ведь увеличение процентной нагрузки по займам ТГК не выдержать при его убытках, которые начались еще с 2011 года», – приходит к выводу аудитор.

По данным «Новой газеты», среди других акционеров ТГК действительно есть недовольные действиями Вексельберга. Например, представители государственного «Интер РАО» на совете директоров Волжской ТГК (ТГК-7), где им принадлежит более 20%, возражали против заключения целой серии сделок с неким ОАО «ЮНИС». Согласно им, подсчитало издание, выплаты со стороны ТГК в пользу этой компании будут под 2 млрд рублей – при том, что чистый убыток компании по итогам 2012 года составил 91,505 млн рублей. Многие из договоров с «ЮНИС», самые крупные из которых приводит газета, превышают эту сумму – то есть, теоретически, если бы они не были заключены, компания могла бы остаться в плюсе.

«А может быть, и нет никаких убытков, просто созданный управленческий центр прибыли в лице аффилированной предположительно компании – ООО «Юнис» – аккумулирует прибыль ТГК через затраты, увеличивая стоимость электроэнергии. И убивает двух зайцев: во-первых, дивиденды акционерам через «Юнис» или опосредованную компанию выдаются, выплачиваются (тем самым акционеры уходят от налога на дивиденды в 9%), и тем самым увеличивается себестоимость электроэнергии, а следовательно – тарифы. Так ради чего вкладываться в ТГК?», – полагает Юлия Смирнова.

Это подтверждается и данными газеты. Так, зарегистрировано «ЮНИС» по адресу: Московская обл., Красногорский р-н, 26-й км автодороги «Балтия», комплекс ООО «Вега-Лайн», стр. 3. В этом же здании находится центральный офис «КЭС-холдинга». При этом издание ошибочно называет «ЮНИС» открытым акционерным обществом: как свидетельствуют данные ЕГРЮЛ, это общество с ограниченной ответственностью – ООО. Это важно: именно через ООО всегда выводятся деньги из компаний, оставляя их с убытками.

Кстати, «ЮНИС» участвует во всех тендерах «КЭС-холдинга», что добавляет уверенности в правильности подозрений «Новой газеты»: на счетах «ЮНИС» просто аккумулируется часть средств, изымаемых из оборота энергокомпаний «КЭС-холдинга». И если ТГК генерируют убытки, то «ЮНИС» – прибыль. Которую не надо делить с остальными акционерами ТГК. И зачем тогда вкладывать новые миллиарды в «КЭС», если существенного эффекта можно было бы добиться, оптимизировав управление и наладив диалог с другими акционерами, задается вопросом автор статьи.

«Известно, что внутренняя олигархия, крупные собственники, так или иначе связанные с известными госчиновниками, предпочитают опираться на господдержку. Их бизнес-беспомощность стала особенно очевидна в кризисный период, когда они пришли за помощью в те же государственные банки», – считает генеральный директор Центра политической информацииАлексей Мухин. Тот же «КЭС» уже достаточно давно испытывает финансовые трудности, напоминает он в своей статье в «Аргументах и Фактах». Вексельберг даже хотел избавиться от части энергоактивов, так как попытки найти партнеров остаются безуспешными.

Зато Вексельберг участвует в планируемой сделке по слиянию «Башкирской электросетевой компании» с «МРСК Урала», в результате которой государство потеряет контрольный пакет в новой компании, отмечает известный экономист Никита Кричевский. В результате, мы можем столкнуться с ситуацией, характерной для последствий реструктуризации электроэнергетической отрасли, предпринятой во второй половине нулевых под руководством господина Чубайса: выработка мощностей электроэнергии не вырастет, но при этом увеличатся тарифы. «Еще более интересный момент – тарифы вырастут не для крупных потребителей, а для населения и для малого бизнеса, – заявил эксперт в эфире радио «Бизнес ФМ». – Для «крупняка» же наоборот будут создаваться всевозможные преференции. Да здесь нет ничего удивительного и парадоксального, потому что господин Вексельберг, как известно, имеет очень серьезные промышленные интересы на Урале».