|
В последнее время золото переживает период замедления, оно не двигается вперед, несмотря на то, что ЦБ агрессивно раздувают предложение денег по всему миру. Трейдеры, конечно, испытывают огромное психологическое давление, наблюдая за тем, как золото ворочается в болоте, несмотря на все сверх бычьи фундаментальные факторы. Они раздражены и потеряли боевой дух, глядя на необъяснимое поведение золота. Но технически золото все еще остается в бычьей тенденции.
Эмоции – это смертельный враг успешного спекулянта и инвестора. Жадность соблазняет трейдеров на покупки по высокой цене, тогда как страх заставляет их продавать дешево. Очевидно, что это прямо противоречит постулату о покупке по дешевым ценам и продаже по дорогим, что необходимо для преумножения капитала на рынках. Исходя из своего трейдерского опыта длиной в несколько декад, я уверен, что лучшее средство от следования всеобщей жадности и страху – это отвлеченный взгляд на ситуацию. Нет ничего важнее контекста.
У людей есть природная тенденция проецировать настоящее в бесконечное будущее. Когда все идет отлично, мы считаем, что все так всегда и будет, а когда жизнь нас треплет, нам кажется, что проблемы никогда не закончатся. Я называю это «тиранией настоящего». Этот феномен оказывает всеобъемлющее влияние на наше видение рынков. Трейдеры, естественно, считают, что сегодняшние обстоятельства никогда не поменяются.
Когда, как это происходит в последнее время с золотом, цена инертно дрейфует, медвежий настрой трейдеров набирает силу с каждым проходящим днем. В конце концов они бросают все с отвращением и капитулируют, думая, что бычьи аргументы оказались ложными. Недавняя слабая ценовая динамика полностью заполняет их умы – ни о чем другом они и помыслить не могут. Но если посмотреть на ситуацию с чуть меньшим приближением, она будет выглядеть совсем иначе – как консолидация в рамках повышательной тенденции.
Текущий период понижения цены на золото начался в конце ноября и набрал силу в декабре. С того времени оно торгуется в боковике и испытывает терпение трейдеров. Золото действительно показывает довольно слабые результаты в этот ограниченный период. Но если посмотреть на ситуацию в большем масштабе, мы увидим, что на самом деле она довольно бычья. Рассмотрение технической картины золота в долгосрочной перспективе быстро развеет сегодняшние страхи.
цена на золото
Контекст, в рамках которого следует рассматривать золотую летаргию последних двух лет, берет свое начало в первые месяцы 2011 года. Металл тогда неплохо вырос, основываясь на обычно сильной весенней динамике. Но с началом лета его рост прекратился, и золото погрузилось в обычную летнюю коррекцию. В бычьем рынке золота легко прогнозируются сезонные глобальные зубцы спроса, вызванные циклами доходов и культурными факторами.
Металл обычно хорошо растет осенью и весной, а иногда и зимой. Затем он консолидируется в летние месяцы. Но летом 2011 года экстраординарное событие вызвало короткое замыкание установившихся сезонных тенденций. Скандальные дебаты в Вашингтоне по проблеме долгового потолка толкали США на грань технического дефолта по государственным облигациям, создав беспрецедентный риск неопределенности.
И американские инвесторы массово ринулись в золото из-за неуверенности относительно того, что произойдет с процентными ставками, ценами облигаций и фондовым рынком США, если не будет достигнуто соглашение по вопросу рекордных дефицитов администрации Обамы. Лишь за семь недель в разгар лета, в период, когда золото почти всегда испытывает слабость, его цена подскочила на 27,4%! В значительной степени это ралли было вызвано фондовыми трейдерами, залившими капитал в золотой индексный фонд GLD.
За короткое время объем золота в собственности фонда вырос на почти 85 т (2,7 млн унций) и его попечители были вынуждены перенаправить избыточный спрос на акции GLD в физические слитки, чтобы предотвратить повышательное расхождение цены на акции фонда с подлежащим их активом. Но получившийся в результате вертикальный скачок цены на золото породил эйфорию, металл вырос на 44,4% лишь за 6,8 месяца! К концу августа 2011 года золото было очень сильно перекуплено – оно выросло слишком сильно и слишком быстро, чтобы удержаться на таких высотах.
Если вы хотите знать, чьим инвестиционным рекомендациям следует доверять – просто посмотрите, что эти люди говорили в момент достижения предыдущих известных крайних значений. И август 2011 года определенно был одним из таких моментов. Золото захлестнула жадность, и аналитики хором говорили о неизбежном продолжении роста. Несколько человек правильно заявляли о большой коррекции, и я был одним из них. За день до того как золото достигло пика я написал статью, в которой назвал его перекупленным и заявил о неизбежности коррекции.
И оно хорошенько откорректировалось! Мне как спекулянту никогда не нравились вертикальные взлеты, слишком возбуждающие трейдеров. Они перетягивают покупки вперед. Трейдеры, которые купили бы золото в следующие несколько месяцев, бросились в него, чтобы не опоздать на поезд. Наивные трейдеры поддаются искушению и покупают дорого и, естественно, что затем они испытывают сильное психологическое давление, когда их «100% гарантированная» ставка рушится прямо перед глазами.
Сочетание всех будущих покупок и мощного эмоционального ущерба тем, кто по глупости купил на пике, порождает куда более длинные и глубокие коррекции после нагруженных жадностью зубцов. И золото действительно долго корректировалось после эйфорического вертикального скачка лета 2011 года. Оно не достигло окончательного дна до мая 2012 года, - 8,8 месяца спустя металл подешевел на 18,8%.
Коррекция, вызванная покупками из-за опасений американского дефолта, породила техническую фигуру, известную как опускающийся треугольник (descendingtriangle). Это медвежья фигура, поэтому понижательный импульс набирает силу и спрос ослабевает. Но есть одно ключевое исключение. Когда неизбежный прорыв из опускающегося треугольника оказывается повышательным, а не обычным понижательным, это супер бычье предзнаменование.
Но прежде чем мы рассмотрим повышательный прорыв, давайте бросим взгляд на образование важного дна прошлым летом. Во время распродажи-капитуляции, достигшей кульминации в середине мая, которая ознаменовала конец коррекции в золоте, золото упало до сильно перепроданного уровня. Перекупленность означает, что цена выросла слишком высоко и вряд ли удержится на таком уровне, а перепроданность означает, что цена упала слишком низко и слишком быстро. Мой любимый способ измерения этих феноменов – это Относительность.
Много лет назад я разработал торговую систему, которую назвал Относительность (Relativity). Она рассматривает цену относительно ее 200-дневного скользящего среднего. Это объективная линия опоры, служащая для опытного измерения того, насколько далеко и быстро отклоняется от нее цена. Если делить цену на ее 200-дневное скользящее среднее, со временем она формирует горизонтальный торговый спектр (horizontal trading range). Золото считается перекупленным, когда оно торгуется выше своего 200-дневного скользящего среднего (дсс) на более чем 25%.
После вертикального скачка августа 2011 года этот индикатора для золота достиг 1.286x. Золото взмыло так быстро, что оказалось на 28,6% выше своего 200-дневного скользящего среднего, то есть на одном из самых крайних уровней за весь свой текущий бычий рынок! Это было одной из ключевых причин, по которым я решил бросить вызов толпе и прогнозировать мощную коррекцию на пике цены на золото в августе 2011 года. Перекупленные цены быстро корректируются, сразу после того как крайние ралли засасывают всех ближайших покупателей.
Но к маю 2012 года после мощной коррекции золото было очень перепродано. Страх был настолько силен, что металл торговался лишь на 0.907x своего 200-дсс. Как показывает следующий график, второй и единственный раз золото упало до таких крайних низов во время великой фондовой паники 2008 года. Поэтому золото должно было испытать еще один мощный рывок вверх, хотя сезонный фактор лета подсказывал, что оно не будет особенно спешить.
Хотя металл и начал карабкаться и устанавливать новые более высокие минимумы сразу после майской капитуляции, он не начал по-настоящему двигаться до конца августа. Как раз перед этим, когда подавляющее большинство аналитиков и трейдеров оставалось золотыми медведями, я написал еще одну статью, в которой прогнозировал новый период роста. Посылом для этого послужил излишний пессимизм в золотых фьючерсах, случающийся прямо перед мощным началом нового периода роста.
И золото действительно стало расти в конце августа, решительно вырвавшись вверх из долгой фигуры опускающийся треугольник. Вскоре после этого оно вновь прорвалось выше своего 200-дсс, а это еще один важный признак нового периода роста. Затем сначала Европейский центральный банк, а потом и Федеральный Резерв объявили о начале новых неограниченных инфляционных кампаний, и золото резко выросло в сентябре.
Такое резкое ралли оказалось очень прибыльным и вне всякого сомнения подтвердило начало нового рывка вверх. Но, к сожалению, он был слишком быстрым. Хотя золото и выросло на 16,4% за 4.6 месяца, что в контексте текущего бычьего рынка не представляется чем-то значительным, оно было краткосрочно перекуплено. Поэтому желтый металл начал отступление в октябре. Это вполне здоровое явление и считается нормальным в контексте текущих периодов роста, так сказать, эмоциональная ребалансировка.
Этот откат совпал с типичным периодом сезонной золотой слабости в октябре после момента сезонной силы в сентябре. Так что волноваться было особенно не о чем. Но когда золото не выросло в ноябре по целому ряду нетипичных причин, трейдеры забеспокоились. Падение усилилось в декабре, несмотря на то, что Фед расширил программу монетизации долгов, и всех охватил настоящий страх.
Я глубинно освещаю ежедневную ценовую динамику золота в наших популярных новостных письмах, чтобы спекулянты и инвесторы могли понимать ситуацию в контексте, а также осознавать причины и влияния, толкающие золото. Так что, если вы хотите быть в курсе особенностей поведения золота и того, что управляет его ценой, вам следует подписаться. Полное объяснение того, что случилось с золотом в последние несколько месяцев будет слишком длинным для этой статьи, поэтому вот вам краткая версия.
Программы монетизации долгов Федерального Резерва, известные как количественное смягчение, - это высоко инфляционные феномены и поэтому они чрезвычайно позитивны для золота. Но золотые трейдеры часто игнорируют все отсальные фундаментальные факторы, концентрируясь только на количественном смягчении. Так что каждый раз после появления экономической статистики лучше ожиданий, они продают золото, считая, что экономическое выздоровление остановит инфляционные деяния ФРС.
Первичная распродажа золота в начале ноября была вызвана именно этим, - она случилась после выхода американской статистики, оказавшейся лучше ожиданий. Другие дни падений в последние месяцы также объясняются экономической статистикой, оказавшейся лучше ожиданий. К концу ноября и началу декабря тревога о грядущих повышениях налогов усиливалась. Они стали бы самыми большими повышениями налогов в истории Соединенных Штатов Америки!
Если бы не были приняты меры, налоги на инвестиции почти утроились бы! Поэтому богатые инвесторы бросились закрывать все возможные позиции до момента окончания действия налоговых ставок 2012 года. Они забирали капитал из хедж-фондов, чтобы зафиксировать прибыль и сидеть в наличных. Отсюда запросы на возврат крупных сумм, которые некоторые фонды получили, продав свои ликвидные золотые позиции. Это оказало давление на золото, несмотря на расширение третьего раунда количественного смягчения.
А затем в начале января, уже после того как в основном удалось избежать повышений налогов, началась золотая паника, вызванная минутками Комитета по открытым рынкам ФРС (FOMC). Бизнес телевидение CNBC, поспешив с передачей брифа минуток длиной в 7,500 слов с заседаний FOMC в декабре, где было принято решение о расширении третьего раунда количественного смягчения, ошибочно заявило, что Фед подумывает о раннем сворачивании количественного смягчения. На самом деле лишь небольшое меньшинство членов Комитета этого ожидало, но заголовки раздавили золото.
Суммарным результатом всего этого было падение золота с начала ноября до начала января. С тех пор золото стабилизировалось, но все еще торгуется в боковике. Конечно, с момента заключения сделки по налогам, фондовые рынки сначала устремились вверх, а затем стали медленнее двигаться к длинной серии новых пиков циклического бычьего рынка. Это сделало фондовые рынки очень привлекательными и отвлекло внимание инвесторов от всего остального, включая золото.
Золото всегда было альтернативной инвестицией, и про альтернативу просто забывают, когда первичные акции показывают такие отличные результаты, что их любят все вокруг. Таким образом золото в последние несколько недель переживает консолидацию, ожидая момента, когда фондовые рынки неизбежно обрушатся из-за крайней степени самоуверенности. И это возвращает нас в точку отправления, то есть в сегодняшний день, давая нам контекст для понимания золотого дрейфа.
Несмотря на все встречные ветры, еще раз взгляните на график золота выше. С момента окончания массивной золотой коррекции в мае прошлого года, желтый металл, в общем, шел выше. Он достиг более высоких максимумов до начала октября, и более высоких минимумов с тех пор. Золото сформировало красивую линии поддержки, показывающую, что его новый период роста еще очень даже жив и здоров. Металл просто откатился и консолидировался на этой линии поддержки!
Я не забыл, что на этой неделе золото прорвалось ниже линии поддержки, но я бы не стал придавать этому слишком большого значения по двум причинам. Во-первых, как показывает линия поддержки коррекции, цены довольно часто на короткое время опускаются ниже ее. Во-вторых, слабость на этой неделе случилась в момент низкого объема торгов, когда ключевые азиатские рынки были всю неделю закрыты из-за празднования начала лунного нового года. Золотая торговля отличается от нормы без участия Азии.
Поэтому 200-дсс золота можно считать нерушимым. Это еще один признак периодов роста, так как внутри них 200-дсс становится поддержкой. Новый период роста остается нетронутым и даже на кажущихся безнадежными уровнях этой недели он остается куда выше $1530-х прошлого мая, когда и начался этот период роста. Золото также сегодня перепродано по индикатору Относительности, торгуясь на 0.987x своего 200-дсс. Это очень бычьи уровни.
Новый период роста золота выглядит хорошо, поэтому интересно посмотреть, что нас ждет в ближайшие недели, когда азиатские любители желтого металла вернутся на рынок. Давайте посмотрим на недавний золотой блюз с еще более отдаленной точки обзора. График ниже показывает бычий рынок металла с 2007 года. Золото сегодня совсем не дешево, а консолидируется на верхушках, а это признак силы.
цена на золото
После роста в конце 2007 и начале 2008 гг золото стало сильно перекупленным и консолидировалось на высоком уровне (как и сегодня), прежде чем его засосала вниз уникальная «раз-в-столетие» паника на фондовом рынке. С панических низов до последних бычьих верхов августа 2011 года золото взорвалось на 166,5% лишь за 33.3 месяца! После такого мощного бычьего скачка, большая коррекция была просто необходима. Именно это мы и наблюдаем с конца 2011 года – нормальное и здоровое явление.
К моменту, когда коррекция достигла дна прошлой весной, золотые медведи заявляли, что долгосрочный бычий рынок золота окончен. Но долгосрочные бычьи рынки не заканчиваются консолидацией цены на высоком уровне, - их кульминация символизируется крахом цен после всеобщей параболической мании. То, что цены на золото остаются на высоком уровне с лета 2011 года и золото почти не сдало своих бычьих завоеваний, почти гарантирует, что нас ждет продолжение истории.
Вместо краха после окончания быка, мы получили гигантскую высокую консолидацию, формирующую симметричный треугольник. Такие формации называются «фигурами продолжения» (continuation patterns), - это временные остановки в рамках основного тренда. И для золота это тренд смотрит вверх. Золото вошло в свой симметричный треугольник со дна, и поэтому очень вероятно, что оно выйдет из него сверху по мере ускорения этого периода роста. Это случится скоро, так как треугольник почти закрыт.
После последней консолидации в 2008 году золото стремилось вверх в течение нескольких лет. Оно было почти также сильно перепродано, когда эта последняя коррекция закончилась, так как это произошло посреди паники на фондовом рынке. Поэтому этот новый период роста не только запустит золото на новые бычьи высоты, но и будет сильнее и длиннее после такой продолжительной консолидации. Вряд ли можно желать более бычьей технической картины!
Десятки лет торгового опыта научили нас в Zeal смотреть на ситуации в правильном масштабе, чтобы победить тиранию настоящего. Поэтому мы можем покупать внизу, когда немногие хотят притронуться к данному сектору, а затем продавать дорого, когда все туда уже устремились. И этот бычий рынок золота стал для нас прекрасным источником дохода, - акции драгоценных металлов позволили нам прекрасно заработать за последнюю декаду. С 2001 года все 637 акции, рекомендованные в наших новостных письмах дали средний годовой рост в +33,9%!
Если вы хотите следить за золотой динамикой в деталях, и понимать почему золото движется и когда покупать и продавать, подпишитесь на наши знаменитые еженедельные и ежемесячные новостные письма. В них я применяю десятилетия нашего опыта, знаний и мудрости для понимания текущего бычьего рынка золота и фондовых рынков в целом. С правильной точки зрения вы никогда не будете жадничать и никогда не испугаетесь. Так что вы можете покупать дешево, продавать дорого и заработать состояние. Подпишитесь сегодня!
Трейдеры устали от золота и сильно разочарованы, и оно к тому же сильно перепродано, то есть неизбежное мощное ралли уже не за горами. Очень скоро появится фактор, который вызовет серьезные закупки, по мере того как те, кто занимает короткие позиции на золото, будут их закрывать. Может быть, это будет резкое падение американского фондового рынка, может быть, европейские проблемы, а может и что-то еще. Но с технической точки зрения золото готово к рывку.
Противорыночные золотые фьючерсы, часть вторая
В продолжение своего великолепного материала от 19 февраля Адам Хамильтон детально и доступным языком рассказывает о том, как работает фьючерсный рынок золота и почему сейчас - удачный момент для покупки.
08.03.2013
Адам Хамильтон: Технический слом золота, произошедший в момент последней капитуляционной распродажи, естественно породил поток медвежьих эмоций. Трейдеры совершенно уверены, что это лишь начало проблем золота, и что худшее еще впереди. Такой пессимизм наблюдается повсюду, даже среди фьючерсных трейдеров. Но их коллективные ставки являются мощным противорыночным (contrarian) индикатором. Медвежьи настроения особенно сильны перед самым началом периода роста.
Фьючерсные спекулянты обычно считаются самыми профессиональными из трейдеров. Принимая во внимание типичный для фьючерсов высокий уровень финансового плеча, маржинальные требования, ограниченную длину контрактов и ситуацию партии с нулевой суммой (то есть когда прибыли и убытки участников рынка нейтрализуют друг друга), они являются куда более рискованными и трудными для торговли, чем акции. Поэтому средний фьючерсный трейдер куда лучше информирован и обеспечен капиталом, чем средний фондовый трейдер. Жестокие условия фьючерсного рынка быстро уничтожают посредственных участников.
Тем не менее, пережившие все это фьючерсные трейдеры остаются людьми. Они борются с теми же опасными эмоциями жадности и страха, что обуревают фондовых трейдеров. Как стадо фьючерсные трейдеры испытывают эйфорию и жадность после того как цена растет слишком высоко и слишком быстро. Поэтому они бросаются занимать длинные позиции (ставят на рост актива) около ценового пика. И их захлестывает отчаяние и страх после того как цена падает слишком низко и слишком быстро. Поэтому они бросаются занимать короткие позиции (ставят на рост актива) около ценового дна.
Именно это совсем недавно и произошло из-за золотой капитуляции. Как мы уже подробно объясняли в нашем ежемесячном новостном письме, фьючерсные трейдеры заняли исключительно медвежью позицию. То есть сделали большие ставки на то, что цена на золото продолжит падать, а в мире фьючерсов это значит занять короткую позицию. И эти короткие позиции достигли невероятно экстремальных уровней.
Торговля фьючерсами в США регулируется государственной Комиссией по товарным рынкам (Commodity Futures Trading Commission, CFTC). Хотя CFTC, как и любой регулятор, иногда доставляет немало хлопот, она делает одно хорошее дело – публикует еженедельный «Отчет об обязательствах трейдеров» (Commitments of Traders ((COT). Отчет выходит в конце рабочего дня в пятницу и показывает, какие позиции несколько классов фьючерсных трейдеров занимали на предыдущий вторник.
Фьючерсы – это игра с нулевой суммой, на каждый контракт всегда приходится два трейдера: один ставит на то, что цена будет двигаться в одном направлении, а второй – на то, что она будет двигаться в противоположном направлении. Поэтому каждый доллар прибыли во фьючерсной торговле обязательно требует одного доллара убытков от контрагента на другой стороне контракта. Так что суммарное число длинных и коротких позиций в любом ресурсе, включая золото, всегда равно друг другу. Короткие позиции нельзя закрыть, не затрагивая длинные.
Хотя суммарное число длинных и коротких позиций на золото всегда равно друг другу, CFTC разделяет всех фьючерсных трейдеров на три класса – коммерческих трейдеров, некоммерческих трейдеров и трейдеров без отчета (nonreportable). Это можно перевести, как хеджеры, напрямую использующие подлежащий ресурс в промышленных целях, крупные спекулянты и мелкие спекулянты. Суммарный размер позиций для каждого класса значительно отличается.
В золотом мире коммерческие хеджеры традиционно занимают короткие позиции на золото. Это царство золотодобытчиков, фиксирующих будущие цены продажи. Тогда как большие и малые спекулянты занимают длинную сторону этих сделок. Вычисление суммы длинных и суммы коротких позиций для каждого класса трейдеров дает нам нетто длинную и нетто короткую позиции. Это и есть индикатор эмоций.
Чем больше количество нетто длинных позиций, тем более бычьих взглядов придерживаются спекулянты. Они не будут делать рискованных ставок с плечом на этот металл, если они не убеждены, что он продолжит расти. Это обычно случается у крупных пиков после большого периода роста. Чем меньше нетто длинных позиций занимают спекулянты, тем более медвежьих взглядов на золото они придерживаются. Они не будут много ставить на рост, после того как металл долго корректируется.
Первый график рассматривает суммарные позиции по классам за период. Всегда нетто короткие коммерческие хеджеры показаны желтым. Без них торговли золотыми фьючерсами не существовало бы. Нейтрализующие их нетто длинные коммерческие и мелкие спекулянты показаны оранжевым и желтым. Когда мы накладываем цену на золото на эти коллективные позиции, становится очевидно, что они – четкий противорыночный (contrarian) индикатор.
Хотя коммерческие трейдеры всегда занимают нетто короткие, а спекулянты – нетто длинные позиции в период долгосрочного бычьего рынка, степень этих ставок говорит очень о многом. Когда спекулянты начинают придерживаться слишком бычьих или медвежьих позиций на золото, объем их нетто длинных позиций растет и сокращается соответственно. Удивительно, но учитывая хорошо заслуженную репутацию фьючерсных трейдеров как опытных игроков, они почти всегда делают ошибочные ставки около крайних показателей цены на золото!
Мы сконцентрируемся на медвежьей части этого уравнения, то есть на небольшом количестве нетто длинных позиций, так как именно это сегодня наблюдается в золоте. В данном выше еженедельном графике до 2005 года, я выделил основные минимумы количества спекулятивных нетто длинных позиций синим. Фьючерсные трейдеры как стадо были самыми большими золотыми медведями именно в такие моменты, не желая делать ставки на рост, так как были абсолютно убеждены, что металлу еще предстоит валиться вниз.
Настоящая ценность данных Отчета об обязательствах трейдеров демонстрируется, когда мы напрямую сравниваем их с ценами на золото. Обратите внимание на график выше: каждый раз, когда нетто длинные спекулятивные позиции на золото достигали новых минимумов, само золото находилось у важного минимума. Спекулянты придерживались наименее бычьей и, следовательно, наиболее, медвежьей позиции сразу после того как золото уже переживало мощную коррекцию и консолидацию.
Очевидно, что главная цель пребывания на рынках – это покупать дешево и продавать дорого, это единственный способ заработать деньги. Если бы золотые спекулянты как группа придерживались бы этой аксиомы, количество их нетто длинных позиций оказывалось бы максимальным у низов цены на золото и минимальным у ее пиков. Но они делают прямо противоположное, поддаваясь иррациональному страху у важных низов и безудержно радуясь у важных пиков.
В течение всего нынешнего долгосрочного бычьего рынка желтый металл начинал взмывать вверх сразу после достижения нового минимума количества нетто длинных спекулятивных позиций! Коллективно они не поставили под контроль свои страх и жадность, как и фондовые трейдеры. Так что разумное поведение у любых крайних значений – это вести себя точно наоборот, чем спекулянты. Когда их нетто длинные позиции на минимуме, существует самая большая вероятность роста цены на золото.
Недавняя капитуляционная распродажа золота, породившая их чрезмерный медвежий настрой начиналась постепенно 11 февраля. Она непрерывно набирала обороты в течение следующей недели, достигнув пика 20 февраля, когда Федеральный Резерв опубликовал последние минутки заседания Комитета по открытым рынкам (FOMC). Если вы хотите понять, какие именно новости подпитывали эту капитуляцию, наше ежемесячное письмо подробно анализирует ее хронологию. Это торговое событие длилось семь дней.
Около 60% суммарной распродажи золота произошло за первые шесть торговых дней, тогда как остальные 40% пришлись на 20-е число, на кульминацию этой капитуляции. Это была среда. Но еженедельный Отчет включает данные по вторник, так что 19-е число было ближайшей датой к медвежьему пику этой распродажи. И позиции, которые занимали спекулянты золотыми фьючерсами в тот день, уже показывали невероятные уровни ужаса.
Крупные спекулянты занимали длинную сторону 196,000 контрактов и короткую сторону 92,000. То есть мы получили нетто длинную позицию в менее чем 104,000 контрактов, а это потрясающий 50-месячный минимум! Золотые спекулянты последний раз были такими медведями в декабре 2008 года, прямо сразу после уникальной раз-в-сто-лет паники на фондовом рынке. Вы наверное помните, что золото тогда тоже засосало в водоворот всеобщей распродажи акций, и ему не удалось сыграть роль тихой гавани.
Золотые медвежьи настроения достигли крайней степени в конце 2008 года, когда металл торговался у $776. Никто не только не хотел покупать золото во время самого большого и безумного зубца страха за многие десятки лет, оно еще и упало на 27,2% за менее чем четыре месяца! Почти все, включая умнейших фьючерсных трейдеров, считали, что долгосрочный золотой рынок окончен. Поэтому количество их нетто длинных позиций упало до нижайших низов.
Они были правы? Был ли оправдан крайний золотой пессимизм? Конечно же, нет. Нетто длинный минимум произошел как раз в момент, когда золото было готово к периоду мощного роста. С того дня и по август 2011 года золотой бычий рынок совершил рывок на 144% вверх. Крайний пессимизм в золотых фьючерсах наблюдался в наихудший для него момент, на важном и нежизнеспособном минимуме, прямо перед рождением важного нового периода роста.
Такая паника – самый крайний пример этого бычьего рынка, но мы наблюдаем этот феномен на каждом важном дне нетто длинных позиций спекулянтов золотыми фьючерсами. Они занимают наиболее медвежью позицию, когда золото в наилучшем положении, то есть в лучший момент для дешевой покупки. Поэтому текущая ситуация очень показательна, ведь этот индикатор достиг своего худшего уровня 19 февраля 2013 года с момента фондовой паники 2008 года. Нетто длинные позиции мелких спекулянтов также находились у своего 49-месячного минимума.
На протяжении всего текущего бычьего рынка золота, одной из самых надежных ставок было занять длинную позицию в момент, когда фьючерсные спекулянты показывали наибольшую степень пессимизма. А так как фундаментальные факторы спроса и предложения на золото сегодня очень позитивны, умные противорыночники ставят против фьючерсных трейдеров. Недавняя золотая капитуляция может оказаться лучшей возможностью для покупок с периода фондовой паники!
Помимо нетто метода анализа еженедельного Отчета об обязательствах трейдеров, есть еще один способ рассмотрения этих данных. И он дает те же самые результаты – коллективно фьючерсные спекулянты являются мощным противорыночным индикатором. Он суммирует все длинные и короткие контракты в собственности обоих классов спекулянтов – крупных и мелких. Этот метод раскрывает такую же великолепную возможность для покупок.
Суммарное количество длинных и коротких позиций обоих классов спекулянтов показано зеленым и красным, соответственно. В некотором смысле это еще более точный инструмент измерения их коллективного эмоционального состояния, так как крайности не маскируются так, как при использовании агрегированного нетто метода. На стороне покупок этот противорыночный индикатор сочетает в себе два аспекта. Совпадение максимального количества коротких позиций с минимальным количеством длинных позиций означает формирование важного золотого дна прямо перед ралли.
Я снова выделил эти эпизоды синим для легкого сравнения с данными о цене на золото, показывающими, что произошло после того как фьючерсные спекулянты стали такими пессимистами. Конечно же, золото мощно рвануло вверх, а новые важные периоды роста начались сразу после достижения фьючерсными трейдерами пика потери надежды. Самый экстремальный пример таких эмоций опять же относится к периоду страшной паники 2008 года. Удивительно то, что в прошлом месяце он значительно превзошел показатели того момента!
За четыре недели до начала кульминации золотой капитуляции февраля 2013 года суммарный объем коротких позиций крупных и мелких спекулянтов золотыми фьючерсами скакнул на почти 90%! Это стало самым большим скачком коротких позиций, самым экстремальным примером золотого пессимизма за 113 месяцев! Это был самый большой пузырь спекулятивных коротких позиций за почти десять лет, аж с сентября 2003 года.
19 февраля суммарное количество коротких контрактов больших и малых спекулянтов выросло до более чем 125,000. Посмотрев на этот график, я захотел узнать, сколько прошло времени с того момента, когда нечто подобное наблюдалось в последний раз. Оказалось, что это был 163-месячный максимум. Спекулянты не занимали большего количества коротких позиций на золото с июля 1999 года, под самый конец 20-летнего медвежьего рынка золота! Февральский короткий пик не имеет аналогов за весь текущий долгосрочный бычий рынок золота.
И тогда золото торговалось лишь по $253, что очень далеко от цены в $1605 в середине февраля 2013 года. Так что объем капитала, задействованного в коротких позициях на золото в прошлом месяце, почти точно был рекордным. Просто потрясающе. За весь текущий бычий рынок мы никогда не видели ситуации, когда золотой пессимизм во фьючерсах так быстро достиг таких крайних уровней, несмотря на то, что этот рынок пережил много куда более резких распродаж, чем февральская капитуляция.
И если перспективы золота на ближайшее будущее обратно коррелируются с уровнем спекулянтского пессимизма, а исторические данные нашего бычьего рынка это явно демонстрируют, то мы никогда не видели более бычьей ситуации в этом металле, чем в конце февраля. Это действительно невероятно, учитывая то, что золото мощно растет с апреля 2001 года. Крайний пессимизм – это мощный противорыночный индикатор, самое подходящее время для крайнего оптимизма.
Я торгую на этом бычьем рынке с самого его начала, и меня удивляет то, что февральские события смогли породить такой крайний пессимизм. Спрос на золото глобально остается у исторических максимумов, а первичная добыча и предложение лома сокращаются. ЦБ покупают. И, несмотря на панику в прошлом месяце, руки Феда связаны. Он не может прекратить третий раунд количественного смягчения, не вызвав экономической катастрофы.
Все это подробно объясняется в нашем новом мартовском новостном письме. Цепочка событий, вызвавшая февральскую 7-дневную капитуляцию, была довольно мягкой в сравнении с другими большими золотыми распродажами в начале этого долгосрочного бычьего рынка. Из-за всего этого реакция золотых спекулянтов выглядит еще более иррациональной и эмоциональной. Они просто не выдержали и слетели с катушек, несмотря на отсутствие фундаментальных угроз для золота.
Если бы спрос на золото постоянно падал, а предложение золота постоянно росло, я бы полностью понимал желание стать медведем. Но этого не происходит, а глобальные инвесторы остаются ужасно недоинвестированными в золото. Учитывая огромные объемы создания денег ЦБ по всему миру, мудро сделать противорыночную ставку. Фьючерсные трейдеры ошибались на пиках медвежьих эмоций.
Рынки ненавидят эмоциональные крайности. Излишние страх и жадность никогда не длятся долго, и великий эмоциональный маятник начинает двигаться в противоположном направлении. Излишний страх охватывает стадо у важных минимумов, прямо перед началом нового периода роста. Все это происходит потому, что страх заставляет трейдеров продавать немедленно, оставляя только покупателей. Баланс силы переходит к ним.
Нетто длинные позиции золотых спекулянтов находятся на самом низком уровне с момента фондовой паники 2008 года, предшествовавшей самому большому периоду роста долгосрочного бычьего рынка золота, а мелкие противорыночники ставят против них. Суммарные короткие позиции спекулянтов находятся на самых крайних уровнях никогда не виданных за весь этот бычий рынок, поэтому медвежьи настроения уже в прошлом. Единственно разумные действия, которые можно сегодня предпринять, учитывая все вышеупомянутые противорыночные индикаторы, - это агрессивно покупать золото.
Хотя золотой пессимизм достиг абсурдных уровней в последние несколько недель, он бледнеет перед тем, что мы видим в золотых акциях. Только на этой неделе эталонный индекс золотых акций HUI просел до уровней, которые мы в последний раз наблюдали 43 месяца назад в августе 2009 года! В тот день золото и серебро стоили $933 и $14, что очень далеко от сегодняшних $1575 и $29. Такое мощное фундаментальное расхождение с реальностью не продлится вечно, золотые акции – убер-противорыночная ставка.
Мы в Zeal – испытанные в боях ветераны долгосрочного бычьего рынка, и с огромными успехами торговали на всем его протяжении. Все 637 акций, рекомендованные в наших новостных письмах с 2001 года дали звездную усредненную годовую доходность в +33,9%! Мы этого достигли и приумножили капитал наших подписчиков, с помощью противорыночных ставок. Мы смелы, когда другие испуганы, и покупаем дешево, когда фьючерсные трейдеры слетают с катушек.
Иррациональная золотая капитуляция в феврале детально проанализирована в наших знаменитых еженедельных и ежемесячных новостных письмах. Они написаны для спекулянтов и инвесторов, уставших от того, что их запугивают в продажи по дешевым ценам, а затем смущают в покупки по дорогим. Наши письма помогут вам овладеть своими эмоциями и торговать умнее, что в конце концов поможет вам приумножить ваш капитал. Подпишитесь сегодня и начните процветать!
Таким образом благоразумные противорыночники следят за тем, что делают спекулянты фьючерсами и поступают наоборот на крайних точках Отчета об обязательствах трейдеров. Чем больше пессимизма показывают эти спекулянты, тем более бычьи перспективы у золота. Подверженность стадному образу мысли на рынках всегда ведет к большим убыткам. Перебороть этот недуг и думать как противорыночник – единственный способ покупать дешево и продавать дорого. Боритесь со стадом и богатейте!
Вернуться назад
|