ISDA объявила греческий своп кредитным событием

Международная ассоциация по свопам и деривативам (ISDA) объявила, что программа по обмену облигаций Греции, находящихся во владении частного сектора (PSI), отныне считается кредитным событием.

Это означает, что с сегодняшнего дня запущены механизмы выплат по кредитным дефолтным свопам. Пока речь идет о страховых выплатах инвесторам на общую сумму $3.16 млрд. В общей сложности будут выполнены 4.323 тыс. страховых контрактов.

Шаг со стороны ISDA выглядит логичным, так как ассоциация обязана поддерживать свой авторитет в глазах инвесторов. Рынок CDS (для государственных обязательств) насчитывает контракты на $257 млрд и в случае отказа от соответствующих выплат может рухнуть, так как инвесторы перестанут доверять инструменту. В результате могут серьезно пострадать такие крупные компании, как Bank of New York Mellon. С другой стороны, та же ISDA не признала кредитным событием отказ ЕЦБ понести потери по векселям Греции наравне с частными инвесторами.

ISDA объявила, что после запуска правила о "коллективном участии" программа PSI перестала быть добровольной.

Ассоциация утверждает, что программа PSI перешла допустимые границы, когда вступило в силу "правило о коллективных действиях". С этого момента долговой обмен уже нельзя считать добровольным, а уровень участия инвесторов в долговой "стрижке" (95,7%) - естественным.

Рынок ждал подобного решения ISDA. Стоимость контрактов CDS для греческих бумаг достигла $100 тыс. на $10 млн долга при авансе $7.68 млн. Во многом именно по этой причине страховка в настоящий момент покрывает долговые обязательства Афин лишь на $3.16 млрд против $6 млрд в прошлом году.

Стоит вспомнить, что после краха Lehman Brothers в 2008 г. инвесторы получили $5.2 млрд. Так что само по себе кредитное греческое событие не станет катастрофой. Так что многие эксперты вздохнули с облегчением, узнав, что Ассоциация по свопам и деривативам приняла решение о запуске механизма CDS, чем поддержала рынок этих вторичных инструментов. Для инвесторов это, разумеется, тоже хорошая новость, так как они отыграют хотя бы часть своих инвестиций. Окончательная стоимость страховых выплат будет определена на аукционе, который состоится 19 марта.