Риски для России-2012: развалится ли Еврозона

Экономисты и аналитики различных финансовых учреждений рассуждают о том, как Европа переживёт самый сложный для себя год, и какие меры будут предприниматься для решения долгового кризиса Еврозоны. Об этом пишет Finmarket.ru.

Ярослав Лисоволик, "Deutsche Bank" Россия

Выход для Европы, так чтобы не было распада Еврозоны - только через печатание денег и рост инфляции. Против этого сейчас выступает Германия, но и она согласится, иначе для зоны евро всё будет плохо. 

Фонд финансовой стабильности Европы доберут - при недостатке из международных организаций и развивающихся стран. Дополнительные деньги дадут Европе время на расплату с долгами и реструктуризацию, и в итоге она сохранит единство. 

Рецессия в Европе уже началась, она и будет в 2012 году. В целом - снижение на 0,5%. Италия уже входит в рецессию. Германия сможет устоять от рецессии (+0,7%). 

Самые большие проблемы будут в 1 квартале: предстоит выплата долгов Италии и выплата долгов европейскими банками. Угроза закрытия лимитов со стороны других стран на банки Еврозоны в 1 квартале велика, но, возможно, всё обойдется. Италия с выплатами справится, реструктурирует часть долгов, но важнее, как будут справляться банки - угроза дефолта какого-то из банков может сразу ухудшить ситуацию межбанковского рынка и перевести кризис с макроэкономического на банковский уровень. 

Апрель 2012 года - парламентские выборы во Франции. Они важны, поскольку в предвыборный год кандидатам придётся совместить готовность к непопулярным решениям (инфляция) во благо единой Еврозоны без дефолтов.  Есть вероятность, что на волне кризисных настроений большинство во Франции могут получить ультраправые, которые выступали против объединения Европы.

Юлия Цепляева, BNP Paribas 

Никто не заинтересован в распаде Еврозоны и дефолтах, поэтому всё пройдет мирно - Фонда финансовой стабильности хватит на всех. Попытка выхода Европы из кризиса, конечно, займёт десятилетия. Сейчас рецессия уже началась, ожидаю нулевой рост экономики в целом по Еврозоне, снижение рейтингов разных стран, на 1-2 ступени в зависимости от силы экономики. 

Франция здесь под угрозой, у неё может быть более заметное снижение, чем у Германии. На французские банки уже сейчас закрывают лимиты, поэтому для них риски тоже возрастают. Но дело это уже привычное, и Европейский центробанк даёт поддержку, катастрофы банковской системы не будет. 

Во второй половине года заработает Фонд финансовой стабильности, решатся краткосрочные долговые проблемы. Возможна реструктуризация долга Греции, Италии, Испании, Португалии, Ирландии. 

Апрель - выборы во Франции, ожидаем смену правительства. 

В конце марта - апреле нужно посмотреть, к чему приведут результаты количественного смягчения в Европе. ЕЦБ будет снижать ставки. 

Иван Чакаров, "Ренессанс капитал" 

Мы сомневаемся, что европейские политики или граждане готовы к развалу Еврозоны в ближайшие недели или месяцы, поэтому будет сделано всё возможное, чтобы обеспечить её сохранность. Тем не менее, в 2012 году экономика Европы расти не будет, а сохранение Еврозоны после 2012 года потребует проведение радикальных реформ, особенно в южных странах. Первый квартал станет самым слабым период в этом году. Потом стимулирующая политика должна привести к росту рынков, несмотря на слабые данные. 

Владимир Осаковский, "BofA Merrill Lynch" в России и СНГ 

В 2012 году европейские правительства придут к созданию единого фискального союза, что в перспективе решит проблемы Еврозоны, и приступят к его созданию в течение года. Но до этого, в первой половине года, ситуация в Европе будет усложняться, ожидаются новые стрессы. Фонд финансовой стабильности, при необходимости, дополнят, и он поможет отодвинуть дефолты по долгам, но это временное облегчение. Риск выхода Греции из зоны евро есть, но не в нашем базовом сценарии. 

Снижение рейтингов разных стран, скорее всего, произойдет, но особенных последствий не случится - это показывает опыт США. Снижать ставки в Европе уже некуда, поэтому такое маловероятно, как и дальнейшее "количественное смягчение" (это тоже не входит в наш базовый сценарий).