США: долги, активы

Вышел очередной квартальный отчет ФРС. Активы американских домохозяйств прилично просели, общая стоимость активов снизилась до $71.1 трлн., что на $2.5 трлн., или 3.4% ниже уровня прошлого квартала. Падение акций уценило активы домохозяйств на $1.54 трлн., здесь снижение стоимости активов составило 17.3%. Остальное снижение стоимости активов обусловлено сокращением активов в пенсионных фондах и взаимных фондах, соответственно на $0.93 трлн. (-6.9%) и $0.68 трлн. (-13.2%), но все это снижение также обусловлено падением фондовых рынков. Долги домохозяйств снова активно сокращались, их снижение составило 0.4% за квартал, или $61.1 млрд. до $13.77 трлн., в итоге чистые активы за вычетом долгов сократились на 4.1%, или $2.44 трлн., стоимость чистых активов американских домохозяйств на конец квартала составила $57.4 трлн., или 496% от располагаемых доходов домохозяйств. Суммарные активы составили 615% от доходов. Даже после этого активы все ещё не выглядят столь дешевыми, в первую очередь потому, как располагаемые доходы в существенной мере формируются за счет дефицита бюджета, у активов есть вполне исторически понятный запас падения на 20-25% относительно располагаемых доходов.



Долги в системе продолжают оставаться на крайне высоком уровне, даже несмотря на делевереджинг последних лет, общий долг сократился всего с 385.8% от ВВП до 354.5% от ВВП и составил на 3 квартал 2011 года $53.8 трлн. Такая долговая масса может существовать только при очень низких ставках, в нынешних условиях расслоения по доходам такой долг просто не выплачиваем, т.е. инвесторам ещё предстоят убытки на долговом рынке США, не важно это будут убытки связанные с дефолтами, или падением реальных цен на активы, или фискальные власти разденут держателей долгов – одно из этого должно произойти в обозримой перспективе.