ОКО ПЛАНЕТЫ > Размышления о кризисах > Кризис: золото - альтернатива доллару и евро
Кризис: золото - альтернатива доллару и евро28-11-2011, 17:41. Разместил: VP |
28 ноября 2011 За последнюю неделю драгоценные металлы торговались разнонаправленно: ±2% в долларах и от -1% до 3% в рублях по причине ослабления российского рубля. Консенсус-ожидания на год вперёд понизились в серебре с $39 до $38 за унцию, но выросли в платине – с $1820 до $1835 и палладии – с $832,5 до $835 за унцию.На рынке золота продолжается усиление корреляции с рынком акций, и даже довольно сильный инвестиционный спрос в золоте не может переломить ситуацию в лучшую сторону на фоне того, что цены финансовых активов показывали локальное снижение.
Процесс делевереджинга возобновился в финансовой системе, что хорошо прослеживается по уменьшению объёма иностранных активов банков, согласно данным Bank for International Settlements. В условиях нестабильных валютных курсов, как правило, в группе риска оказываются страны с высокой долей иностранных активов по отношению к ВВП, к которым относятся практически все развитые страны. Россия также довольно сильно подвержена внешним шокам – доля иностранных активов и обязательств банков вдвое выше, чем в среднем по развивающемуся миру, что объясняет сильные колебания курса рубля.
Главным же образом, в ходе делевереджинга могут пострадать страны с отрицательными чистыми иностранными активами, и здесь помимо таких крупных стран Еврозоны, как Испания и Италия, в числе аутсайдеров оказываются и США, которые увеличивали обязательства перед банками других стран за последние 3 квартала.
Следует отметить, что совокупная позиция Еврозоны выглядит неплохо – Франция, Ирландия и Португалия довольно быстро снижают долю банковских обязательств перед другими странами, оплотом же всей Еврозоны являются банки Германии, являющиеся основными нетто-кредиторами в глобальной финансовой системе.
Основной вывод, который может быть сделан из изучения процесса делевереджинга, состоит в том, что американская валюта, которая хотя и показывает локальное укрепление, в условиях дестабилизации финансовой системы и развала зоны евро, не может рассматриваться в качестве надёжного убежища для глобальных инвесторов. Шоки в европейской финансовой системе неизбежно нанесут удар и по американским банкам, который негативно скажется на долларе, поэтому драгоценные металлы по-прежнему будут рассматриваться в качестве лучшей альтернативы нестабильным валютам развитых стран. Инвестиционный спрос и взгляд на рынокМы сохраняем нейтральный взгляд на рынок, хотя и отмечаем позитивные улучшения в спросе на отдельные металлы:
• (+) в золоте происходит усиление инвестиционного спроса, которое проявляется в рекордном росте физических вложений в ETF-фондах, достигших исторических максимумов 75 млн. унций; Вернуться назад |