Пожалейте несчастных банкиров

Политики и избиратели все еще жаждут мести. Но финансовая отрасль уже расплачивается за грехи

В большинстве экономических отраслей потеря нескольких тысяч рабочих мест, как правило, сопровождается волной сочувствующих статей в прессе. Если эти места потеряны в секторе обрабатывающей промышленности, политики начнут состязаться друг с другом, предлагая разные способы восстановления занятости. Но когда инвестиционные банки начали тысячами сокращать рабочие места, общество отреагировало плохо скрываемой радостью. Вместо слов утешения и субсидий политики обещают усилить репрессии для банков, а регулирующие органы продумывают новые правила, чтобы ударить их еще побольше, или обложить налогом побольше. В основном, под прицельным огнем оказался инвестиционная банковская деятельность в стиле казино. Список мер, направленных на сокращение спекулятивных действий в этой отрасли, уже серьезно разросся. В Великобритании банкам нужно будет «оградить» свои розничные банковские операции, чтобы обеспечить им защиту на случай краха их инвестиционных подразделений. В Америке принято правило Волкера, которое должно запретить банкам торговать ради собственной прибыли. Новые ограничения уже на подходе. В Европе комитет экспертов, взвешивающих преимущества «ограждения» и правила Волкера, склоняется к тому, что Брюссель должен принять и то, и другое, а также в добавок ввести правила, ограничивающие бонусы. Европейские власти жаждут налога на финансовые транзакции, который обойдется банкам очень дорого и, в конечном счете, выльется в новые сокращения рабочих мест среди трейдеров. Попытки перевести торговлю производными инструментами под крышу традиционных бирж, также «съедят» часть рентабельности инвестиционных банков.

Так много правил все еще находятся на стадии разработки, поэтому людям простительно думать, что казино все еще битком забиты азартными игроками-спекулянтами и им срочно нужно жесткое регулирование. На самом же деле, отрасль, которую политики и избиратели пытаются унизить, уже поставлена на колени спадом на финансовых рынках и изменениями правил в отношении капитала. Мы еще не ощутили все последствия этих изменений в полном объеме, но кое-что уже ясно. Nomura, японский банк, замахнувшийся на европейское и азиатское подразделения Lehman Brothers, зализывает раны и отказывается от своих амбиций стать мощным инвестиционным банком с мировым именем. Deutsche Bank, всегда рассчитывавший на свое инвестиционное подразделение, как на главный источник прибыли, надеется, что ему удастся обеспечить окупаемость капитала на уровне 12% по сравнению с былыми показателями 20% и выше. Не обходится и без человеческих жертв. По некоторым оценкам, сокращения персонала в финансовой индустрии в Лондоне, в крупнейшем международном банковском центре, к концу этого года достигнут 100 тыс. Для сравнения, в 2007 году там работало 354 тыс. человек. В Нью-Йорке в финансовой отрасли работает на 20 тыс. человек меньше, чем до кризиса, и, скорее всего, в этом году она лишится еще 2600 рабочих мест. Уровень оплаты труда тоже быстро падает - примерно на 30% с 2007 года.

Некоторые сокращения в банковской сфере явно запоздали. Прибыли банков головокружительно росли в годы, предшествовавшие кризису, когда западные экономики наслаждались дешевыми кредитами. Пузырь лопнул. Правила ликвидности и капитала, известные как Базель 3, уже ведут к снижению рентабельности, что неминуемо отражается на численности рабочих мест и уровне оплаты труда. В целом, это нужные корректировки. Слабые банковские стандарты до кризиса позволяли финансовым институтам брать слишком много займов и держать на своих счетах больше торговых активов, чем следовало бы с позиции разумного управления рисками. Однако сейчас мы рискуем зарегулировать отрасль насмерть. Правила секъюритизации по обе стороны Атлантики, например, не позволяют банкам избавиться от рисковых активов и очистить свои балансы, чтобы получить возможность брать новые займы. Инвестиционные банки, открывая рынки капитала, и помогая компаниям управлять рисками, - важный источник кредитных средств в экономике, ослабленной рецессиями и сокращениями в гос. секторе. С новыми скандалами - а они, несомненно, будут, например, в связи махинациями со ставкой Libor - политикам и регуляторам захочется придумать еще больше правил и ограничений. Тут главное помнить о чувстве меры. Отрасль уже начала меняться.