Есть основания полагать, что глобальный экономический кризис прошел свою нижнюю точку. В минувшую среду Федеральная резервная система США сделала исторический и, возможно, единственно верный в нынешних условиях шаг. После очередного заседания комитета по операциям на открытом рынке глава ведомства Бен Бернанке заявил, что в ближайшие месяцы ФРС выкупит долгосрочные государственные облигации в объеме до $300 млрд, а также увеличит объем выкупа ипотечных облигаций и прямого долга ипотечных агентств до $1,45 триллиона. По сути, это означает, что США готовы напечатать еще $1,75 триллиона. Итогом этого решения стало резкое падение курса американской валюты на рынке Forex.
Комментируя решение ФРС, Бернанке отметил, что с момента последнего заседания Федрезерва ситуация в экономике ухудшилась, и для предотвращения негативного развития ситуации ведомство будет использовать все имеющиеся в его распоряжении средства.
После планомерного снижения в прошлом году основной учетной ставки ФРС лишилась одного из основных инструментов регулирования денежно-кредитной политики. Несмотря на то что в настоящий момент ставка снижена до 0,25%, это так и не позволило оживить рынки кредитования и повысить деловую активность. Резкое увеличение денежной массы должно стать хорошим дополнением к низкой стоимости кредита и придать новый стимул оживлению экономики.
О том, что Соединенные Штаты прибегнут к крупной денежной эмиссии, эксперты и финансовые чиновники говорят уже достаточно давно. Долгое время Федеральный резерв пытается вернуть к жизни национализированные ипотечные агентства Fannie Mae и Freddy Mac, вливая в них все новые средства. В начале прошлой недели в США стартовала программа, направленная на улучшение условий кредитования малого и среднего бизнеса, студентов и покупателей автомобилей. Для того чтобы все это наконец-то заработало, требуются миллиарды и миллиарды долларов, которые сегодня готова предоставить ФРС. По сути, масштабная эмиссия – единственный способ одновременного решения двух важнейших задач: очистить рынок от "плохих" активов и стимулировать спрос. И, судя по реакции мировых финансовых рынков на последние действия ФРС, начало этому процессу положено.
Важнейшим подтверждением тому является значительный рост мировых цен на нефть. На минувшей неделе котировки двух основных марок черного золота преодолели 50-долларовую отметку и закрепились выше нее. Примечательно, что нефтяной рынок практически полностью проигнорировал предшествующее подъему цен решение ОПЕК воздержаться от снижения добычи. Многие предполагали, что подобный исход обрушит нефтяные котировки, однако ничего подобного не случилось. Это может свидетельствовать сразу о нескольких вещах: нефтяные цены нащупали паритет, обусловленный реальным спросом и предложением; снижение спроса на черное золото в США и мире оказалось не столь критичным, как предполагалось; цены на нефть готовы, как и раньше, идти в противофазе с долларом. Также рост нефтяных цен может служить авансом ожиданий постепенного оживления в мировой экономике, которое последует за улучшением экономической ситуации в США.
Безусловно, масштабная долларовая эмиссия является серьезным инфляционным фактором, однако инфляция вряд ли способна стать для ФРС непреодолимым препятствием ввиду глобального характера американской валюты (инфляционный эффект равномерно "размажется" по мировой экономике), а также из-за разрастания в мире дефляционных тенденций.
Таким образом, события прошлой недели дают более или менее отчетливый сигнал о том, что в ходе глобального экономического кризиса наметилась точка разворота. Можно предположить, что финансовый мир понял и принял действия американских властей, согласившись играть по предложенным правилам (не из любви к Америке, а ради собственного спасения).
Конечно, действия ФРС – далеко не идеальный способ борьбы с мировым кризисом и не решают до конца всех глобальных проблем. Однако при отсутствии более прогрессивных идей их можно считать едва ли не единственным выходом из сложившейся ситуации.
Последние события вовсе не означают, что в ближайшее время вновь начнется неудержимый рост мировой экономики. Текущие негативные процессы имеют большую инерцию, и в обозримой перспективе мир ждет еще много плохих новостей. Какое-то время экономики продолжат испытывать спад производства и рост безработицы. Выход из кризиса будет, судя по всему, достаточно долгим и тяжелым, с ощутимым снижением уровня жизни в развитых странах. Однако сегодня с достаточно высокой степенью уверенности уже можно говорить, что нынешний кризис не стал новой Великой депрессией, а умопомрачительные утверждения, будто Америка не сможет выйти из кризиса без развязывания новой войны, не имеют ничего общего с действительностью. Более того, похоже, что мир столкнулся все-таки не с системным, а с циклическим кризисом, принявшим глобальные масштабы.
В 1930-е гг. падение экономики США измерялось несколькими десятками процентов. Сегодня в самом худшем случае речь пойдет о нескольких процентах. Америка четко усвоила уроки начала XX в., что позволило ей избежать двух главных ошибок того времени. США и большинству других стран удалось сохранить банковскую систему и предотвратить сжатие денежной массы. Все остальное можно уложить в рамки борьбы с обычным циклическим кризисом.
Постоянный адрес статьи:
Рейтинг публикации:
|
Статус: |
Группа: Гости
публикаций 0
комментариев 0
Рейтинг поста:
За два месяца индекс РТС вырос на 40%, индекс ММВБ — на 42,5%. Эксперты считают, что «дно» кризиса для российского фондового рынка осталось позади. Поддержку отечественным биржам окажет слабеющий доллар и дорожающая нефть.
К закрытию в пятницу индекс РТС подрос на 0,32%, до 696,93 пункта, индекс ММВБ к 18.02 – на 0,52%, до 788,99 пункта. Общий рост индекса РТС за неделю составил 6,8%, индекса ММВБ – 5,3%.
В первый день недели индекс ММВБ вырос на 1,8%, во вторник – на 1,27%, в среду снизился на 3,96%, а в четверг подскочил на 5,64%. Индекс РТС в понедельник снизился на 0,77%, во вторник подрос на 2,78%, в среду вновь упал на 2,3%, а в четверг взлетел на 6,77%.
Больше всего к 17.36 в пятницу на ММВБ подорожали обыкновенные акции РТМ (на 24,44%), «Волга Телеком» (на 11,65%), ОГК-5 (на 9,25%) и «Норильского никеля» (на 7,31%), а также привилегированные акции Сбербанка (на 14%). Сильнее всего упали в цене ценные бумаги «Группы Разгуляй» (на 4,29%), «Сургутнефтегаза» (на 4,17%), ТГК-5 (на 3,03%), Магнитогорского металлургического комбината (на 2,75%) и МТС (на 2,58%).
«Уходящая неделя была для российских бирж переломной, – говорит аналитик ФК «Открытие» Гельды Союнов. – Такой активности не наблюдалось с лета 2008 года». В четверг объем торгов акциями, входящими в индекс ММВБ, превысил 63 млрд рублей, тогда как неделей ранее он равнялся 38 млрд, а двумя неделями ранее не достигал 27 млрд.
Эксперт также обращает внимание на рост бумаг нефтегазового сектора. Акция «Роснефти» в пятницу стоила 155,3 рубля против 141,8 рубля неделей ранее, акция «ЛУКойла» – 1290 против 1251 рубля, акция «Газпрома» – 125,5 против 121,9 рубля. По мнению аналитика, такая динамика связана с ростом цен на нефть. «В течение недели нефть подорожала до $50 за баррель и закрепилась на этом уровне», – поясняет он. К 18.00 по московскому времени в пятницу баррель нефти марки Brent подорожал до $51,17.
Гельды Союнов отмечает также «аномальный рост» акций Сбербанка. В пятницу акция банка стоила на ММВБ 23,19 рубля, тогда как неделей ранее – 17,3 рубля (рост – 34,05%). «Появился очень крупный покупатель этой бумаги и своими масштабными покупками вызвал реакцию у других инвесторов», – рассказывает аналитик. Он ожидает скорого снижения стоимости этих акций. «Покупателей много не бывает, к тому же акции Сбербанка и так перегреты, их рост значительно опережает рост рынка. «Сбербанк по рыночной капитализации уже стал одним из крупнейших в мире банков», – добавляет эксперт.
Вице-президент управления торговли UniCredit Aton Дмитрий Рыжков убежден, что «дно» российского фондового рынка уже пройдено. С 23 января, когда индекс РТС достиг своего минимума с начала кризиса (498,2 пункта), индекс вырос на 39,89%. Индекс ММВБ со своего «кризисного» минимума 21 ноября (516,93 пункта) вырос на 52,63%, а с минимума текущего года (23 января, 553,62 пункта) – на 42,51%.
По мнению Дмитрия Рыжкова, инвесторы будут избавляться от долларов, а значительную часть освободившихся денег вкладывать в нефть, что подтолкнет ее цену. «А рост цен на нефть будет стимулом подъема российской экономики», – объясняет эксперт. Он также отмечает, что укрепление рубля уже привело к тому, что «длинные деньги» пошли в Россию. «Зарубежные пенсионные фонды и другие управляющие компании стали активно инвестировать в российский рынок. Благодаря этому российские биржевые индексы выросли сильнее, чем индексы каких-либо других развивающихся стран», – говорит он.
Гельды Союнов соглашается с прогнозом долгосрочного роста российских бирж, но предупреждает, что вскоре российский рынок ожидает коррекция, так как он уже достаточно вырос и «нуждается в передышке».
Начальник аналитического управления ИК «Атон» Вячеслав Буньков не разделяет оптимизма своих коллег. «Рост российских индексов в последние недели не подкреплен фундаментальными факторами улучшения экономической ситуации. Он обусловлен скорее ожиданиями позитивных изменений. Поэтому риск обвала достаточно высок», – уверен эксперт.
«Дна» кризиса для российских бирж он ждет в мае. «Для фондового рынка май – это традиционно месяц, богатый на сенсации, – говорит аналитик. – Кроме того, во втором квартале должны состояться довольно большие выплаты по внешнему корпоративному долгу российских компаний, что в условиях нехватки ликвидности может привести к оттоку денег с фондового рынка». При этом Вячеслав Буньков признает, что его прошлогодний прогноз о достижении индексом РТС уровня 250 пунктов вряд ли сбудется. «Но минимум (498,2 пункта) индекс, скорее всего, обновит», – добавляет эксперт.