Подъем доллара, который стал ведущей валютой мира, начался после Первой мировой войны, но это было окончательно подтверждено Бреттон-Вудским соглашением 1944 года. Кажется трудным представить, что доллар потеряет свое место в качестве мировой резервной валюты, но взгляд на историю говорит нам, что это далеко не невозможно. Голландский гульден играл эту роль в 17-м и 18-м веках, до того, как его захватил испанский доллар, а затем британский фунт с 1860 по крайней мере до 1914 года. В каждом случае доминирование страны над мировой торговлей и финансами был ключом к статусу валюты.
Доллар по-прежнему доминирует в валютных резервах и сделках, но его сила ослабевает. По данным МВФ, в мировой торговле Соединенные Штаты отстают от еврозоны и Китая по объему экспорта и импорта. Так что сейчас, похоже, самое время взглянуть на альтернативы доллару, хотя никто из них, похоже, еще не готов его заменить.
Золото
Преимущества: привлекательность золота как мировой резервной валюты заключается в том, что его нельзя создать искусственно. Это исключает риск того, что правительство запустит печатный станок для финансирования расходов, и эта практика исторически приводила к гиперинфляции и разрушению валют.
Единственный способ увеличить предложение золота — добывать большие количества. Это сложно и дорого, что приводит к удивительно стабильным темпам инфляции в долгосрочной перспективе.
Золото также не имеет контрагентского риска. Валюты Fiat основаны на кредитоспособности эмитента. Это означает, что их ценность может быть подорвана экономическими и политическими устремлениями страны или группы стран, которые поддерживают валюту. Золото, с другой стороны, имеет внутреннюю ценность. Он не только востребован в качестве украшения, но также используется в качестве инертной и простой в обращении проволоки. Эти свойства предотвращают падение его значения до нуля.
Недостатки: дефицит золота устраняет ключевой инструмент в политике центрального банка. Если центральные банки не могут контролировать предложение денег, они не могут реагировать на изменения спроса. Приверженность золотому стандарту обвиняют в росте инфляции и в возникновении Великой депрессии. В прошлом веке большинство правительств во всем мире отказались от монетарных систем на основе золота, чтобы иметь гибкость перед лицом экономических трудностей.
Японская иена
Преимущества: иена была одной из ведущих мировых резервных валют на протяжении десятилетий. На его долю в прошлом году приходилось около 6% официальных валютных резервов. Рынок государственного долга Японии, который стоит 9,5 трлн. долларов, отстает только от США, по данным Банка международных расчетов, предоставляя инвесторам доступ к большой ликвидности.
Тот факт, что Япония полагается в основном на себя, также является плюсом. Страна регулярно сообщает о сальдо счета текущих операций и имеет самые большие сбережения в мире. Японские домохозяйства владели 1903 трлн. иен (более $ 17,5 трлн) активов на конец 2019 года
Недостатки: широкомасштабные покупки активов Центральным банком Японии, на долю которого приходится почти 44% долга страны, привели к искажению рынков. Отрицательные процентные ставки не повлияли на постоянную дефляцию, что снизило привлекательность японских активов. Доля йены в мировых резервах снизилась после того, как центральный банк страны в 2013 году начал политику количественного и качественного смягчения, хотя с тех пор ему удалось восстановить некоторую долю рынка.
Власти Японии могут выступить против всего, что приводит к резкому удорожанию местной валюты, предпочитая поддерживать конкурентоспособность своих компаний-экспортеров, которые составляют костяк японской экономики.
В последнее десятилетие экономика страны была омрачена экономикой Китая. Быстро стареющее и сокращающееся население Японии способствовало экономическому спаду, и даже отрицательные процентные ставки не могут остановить тенденцию массовых сбережений и небольших инвестиций.
Осторожность Японии в отношении повышения курса иены, возможно, является самым большим препятствием для валюты. В 2011 году в стране было продано более 14 трлн. иен (на конец года стоил около 185 млрд долларов), чтобы остановить рекордное повышение курса доллара после Второй мировой войны до 75 иен.
Специальные права заимствования
Преимущества: привлекательность специальных прав заимствования заключается в их международной родословной. Они созданы и поддерживаются Международным валютным фондом.
В этом смысле они соответствуют многополярности мировой экономики. Они доступны практически для всех стран и основаны на регулируемой корзине основных валют. Более широкое использование прав в качестве резервной валюты уменьшит потребность стран с формирующейся рыночной экономикой в таких валютных резервах, как «самострахование».
Специальные права заимствования стали предпочтительным резервным активом, когда доллар обесценился на 34% по отношению к иене и на 23% по отношению к немецкой марке за два года до 31 декабря 1978 года. С 2009 по 2011 год. МВФ расширил имеющиеся права для своих стран-членов, чтобы обеспечить адекватную ликвидность во всем мире.
Недостатки: в их нынешнем виде специальные права заимствования не могут быть использованы для прямого обмена. Страны получают права из фонда, но они должны продать их другой стране или МВФ, чтобы приобрести реальную валюту. По состоянию на март 2020 года выпущенные права стоят всего 281 млрд долларов, что составляет лишь небольшую часть резервов центральных банков, которые составляют 11,8 трлн. долларов.
Роль МВФ дает Соединенным Штатам возможность наложить вето на распределение прав. Здесь, однако, нет центральных банков для устранения дисбалансов. Недоверие к МВФ во всем мире растет перед лицом осознания недостатков глобализма. Таким образом, валюта, поддерживаемая одним учреждением, может быть политическим аутсайдером.
Евро
Преимущества: с момента своего появления на заре тысячелетия евро унаследовал положение немецкого бренда как ключевого конкурента доллару. Репутация евро выросла, поскольку еврозона расширилась до 19 стран.
Сегодня евро используется в трети всех валютных операций, отставая только от доллара. Еврозона обеспечивает почти половину мировой торговли, а ее экономика делит второй по величине размер с Китаем. Евро занимает вторую по величине долю валютных резервов, а зона евро занимает третье место по объему рынка суверенного долга после США и Японии.
Евро имеет свой собственный центральный банк и, как валюта, используемая различными суверенными государствами, является более универсальным средством обмена, чем доллар.
Недостатки: евро все еще восстанавливается после опыта, в котором он почти умер. В период с 2011 по 2013 год политики Греции и Италии были ближе к решению покинуть еврозону, чем к принятию строгих ограничений на спасение.
Это подчеркнуло слабость евро — отсутствие общей фискальной политики, которая соответствует монетарным возможностям ЕЦБ. Богатые страны на севере не хотели субсидировать более бедные страны на юге. Пока не будет найдено решение этой проблемы, валюта вряд ли сможет оспорить надежность доллара на мировых рынках.
Относительно низкие экономические показатели региона, часто обвиняемые в бюрократии и отсутствии инноваций, также ограничивают привлекательность евро.
Европа имеет привычку предпринимать действия только тогда, когда она находится на грани краха. В этом месяце Европейский союз договорился о возмещении средств на сумму 750 млрд. Евро для сбора средств от продажи долга от имени 27 государств-членов. Этот долг может однажды конкурировать с государственными ценными бумагами США, что повысит спрос на евро и осуществит давние мечты политиков, которые хотят более интегрированной Европы.
Китайский юань
Рост юаня полностью связан с тем, как Китай превращается в экономическую сверхдержаву, способную конкурировать с Соединенными Штатами.
Преимущества: Китай опережает Соединенные Штаты и в настоящее время является лидером в торговле, в то время как, по оценкам МВФ, доля Китая в мировой экономике, рассчитанная по паритету покупательной способности, превосходит долю США в 2014 году.
Китайские власти полны решимости повысить репутацию валюты посредством прямых торговых соглашений с Россией и другими странами и добиваться включения облигаций, деноминированных в юанях, в авторитетные мировые индексы долга. Связи рынка капитала с Гонконгом и программа Bond Connect позволяют инвесторам по всему миру покупать активы, выраженные в юанях.
В 2016 году юань был добавлен в корзину валют за Специальными правами заимствования МВФ, что стало официальным признанием его использования в качестве резервной валюты. Фьючерсы на нефть и железную руду теперь могут торговаться в юанях, что увеличивает стоимость валюты на мировых рынках.
Недостатки: контроль над капиталом в Китае является препятствием. Власти усилили контроль, когда резкое обесценивание валюты в 2015 году привело к оттоку средств. Стоимость юаня по-прежнему контролируется непосредственно Пекином, в основном через ежедневную базовую ставку центрального банка. Использование различных инструментов Центральным банком Китая делает денежные рынки непрозрачными и отталкивает внешних игроков.
В результате глобальный охват юаня стал небольшим, учитывая экономическую мощь Китая. Доля юаня в мировых валютных платежах составляет около 1,8%. Юань составляет около 2% мировых валютных резервов.
Рынку предстоит пройти долгий путь, чтобы противостоять доллару, но рост страны до уровня, когда она стала крупнейшим в мире потребителем сырья, является показателем возможностей и трансформации.
Cryptocurrencies
Самым молодым конкурентом доллара является удивительный набор децентрализованных цифровых валют, таких как биткойны, эфиры, биткойны и многие другие. Они очень изменчивы и подвержены манипуляциям и, как известно, используются для незаконных транзакций. Однако технология, лежащая в их основе, и ее потенциал для перестройки мировых финансов приобрели влиятельных сторонников, включая генерального директора Facebook Inc. Марк Цукерберг.
Преимущества: Как и золото, криптовалюты не являются бумажными деньгами, а это означает, что в мире нет правительства, которое могло бы их печатать. В отличие от золота, их физическое хранение не требуется, электронные переводы просты, а шифрование обеспечивает относительную анонимность.
Недостатки: Криптовалюты умножились на бесчисленные монеты и разновидности этих монет, созданные их подразделениями, что означает, что относительно небольшое количество из них широко принимается как средство обмена.
Самый известный из них, биткойн, особенно изменчив. В конце 2017 года она выросла почти до 20 000 долларов, но примерно через год ее цена упала до чуть более 3000 долларов, что подорвало заявления об их надежности в качестве активов для хранения ценностей. Роль криптовалют в криминальном мире, где они ценятся за предоставленную ими анонимность, также подорвала их репутацию. То же самое можно сказать и о многих хакерских атаках.
Цифровые активы привлекли внимание центральных банков по всему миру из-за угрозы, которую они представляют для государственной власти над деньгами. Регуляторы обеспокоены тем, что криптовалюты могут отвлечь крупную экономическую деятельность от их контроля. Правительство Китая, которое ранее запретило криптовалюты, теперь имеет экспериментальную программу для официальной цифровой версии своей собственной валюты.
Более 5000 криптовалют торгуются на криптовалютных биржах. Биткойн, самый крупный и самый старый, был создан в 2008 году и сейчас имеет рыночную капитализацию более 150 миллиардов долларов. Сторонники криптовалют говорят, что у них есть потенциал, чтобы остаться на рынке, несмотря на волатильность, которая их преследует.
источники
https://foreck.info/torgovlya/...