В четверг, 18 апреля, курс евро впервые с мая прошлого года опустился ниже 72 рублей до 71,81 за руб. В пятницу европейская валюта немного отыграла падение и подросла до 71,91, но все равно просела заметно сильнее, чем ее американский «коллега». Курс доллара в пятницу составил 63,94 руб.

Официальный курс евро на 20−22 апреля от Банка России снизился на 32,08 коп. и составил 71,9232 руб. Курс доллара уменьшился только на 10,86 коп. до 63,9602 руб.

С начала месяца евро подешевел уже на 1,2 рубля (1 апреля курс евро составлял 73,075), но если брать предыдущие месяцы, то еще 1 февраля «европеец» стоил 75,0825, то есть потерял более трех рублей за два половиной месяца. Курс доллара, для сравнения, 1 февраля стоил 65,05, и подешевел на рубль с небольшим.

Причина падения курса евро, как говорят эксперты, в неутешительных новостях о состоянии европейской экономики. В среду вышли данные по индексам деловой активности в секторе услуг Франции, индексам цен производителей и деловой активности в производственном секторе Германии, а также по безработице в Нидерландах, которые оказались хуже ожиданий. Немецкий промышленный индекс так и вовсе снижается уже четвертый месяц подряд. И все это на фоне сильных данных из США, где вышли хорошие новости о розничных продажах и рынке труда.

Кроме того, монетарная политика Европейского центрального банка остается более мягкой, чем у ФРС, что тоже не добавляет инвесторам интереса к европейской валюте. Вот почему соотношение евро к доллару опустилось до минимума за несколько месяцев до 1.1230.

Директор казначейства банка Восточный Константин Кочергин в комментарии «СП» отметил, что с начала года наблюдается устойчивый тренд ослабления евро против рубля. Биржевой курс снизился с отметки в 79,74 руб./евро на начало года до текущих 71,92 руб./евро, то есть ослабление евро составило 10,9%.

— В начале года главным катализатором укрепления рубля, как и других рисковых активов, было заявление главы ФРС США о возможной паузе в цикле ужесточения денежно-кредитной политики США. Это снизило аппетит инвесторов к инвестициям в долларовые активы и повысило спрос на инвестиции в рисковые активы (валюты, ценные бумаги развивающихся стран) с высокой доходностью, — говорит Константин Кочергин. — Иностранные инвесторы продавали валюту и приобретали рубли с целью дальнейшего их инвестирования в российские активы.

Кроме того, ослабление евро также связано с внутренними проблемами в еврозоне. Великобритания собирается выйти из Евросоюза, что повышает риски распада ЕС в долгосрочной перспективе. Замедляются темпы развития еврозоны, что делает инвестиции в евро менее привлекательными. В этот четверг были опубликованы слабые данные по индексу деловой активности в производственном секторе еврозоны (47,8 против 48,1 прогнозируемых экспертами), что повышает риски дальнейшего благополучного развития европейской экономики.

Аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков считает, что в перспективе евро продолжит снижаться относительно доллара и рубля, если, конечно, не возникнут факторы, которые приведут к новому витку ослабления российской валюты.

— В прошлом году евро показывал хорошую динамику против доллара. Курс заметно укрепился, так как ЕЦБ предполагал, что в конце этого года появятся основания для того, чтобы уйти от отрицательных ставок. Соответственно, сворачивались программы количественного смягчения и так далее.

Но на текущий момент данные по Европе оказались очень слабыми. Резко снизились прогнозы экономического роста, вновь стала снижаться инфляция и, естественно, никакой речи о повышении ставок в конце года уже не идет. Более того, ЕЦБ рассматривает вероятность запуска новых программ количественного смягчения, то есть наполнения рынка ликвидностью.

Соответственно, расклад сил сейчас не в пользу евро. Тем более что ФРС США ставку несколько раз повышала, и она составляет 2,25−2,5%. Доходность доллара заметно выше, чем доходность евро. Такое положение дел, как правило, всегда приводит к ослаблению валюты с меньшей доходностью.

Перспективы того, что евро в обозримом будущем будет укрепляться, достаточно слабые, потому что условий для повышения ставки или сворачивания стимулирующих программ нет. Можно обратить внимание на данные по деловой активности за февраль и март, которые не то, что не улучшились, а продолжили ухудшаться. Из-за этого курс евро находится под давлением.

«СП»: — Это свидетельствует о кризисе еврозоны?

— Это не совсем кризис еврозоны. Во-первых, на такие показатели влияет торговая война США и Китая. Кроме того, уже есть первые залпы торговой войны Европы и США. Вашингтон, например, пригрозил ввести импортные пошлины на 11 миллиардов долларов европейского экспорта. Европа рассматривает ответные предложения на 20 миллиардов американского экспорта.

Во-вторых, ухудшаются прогнозы по мировой экономике в целом. Европейский экспорт уже не так силен, как раньше, хотя о серьезном провале еще говорить не приходится. Но даже падение на несколько процентов приводит к тому, что европейский бизнес начинает себя чувствовать не сильно хорошо, потому что базовая динамика роста европейской экономики слабее, чем во многих других регионах.

«СП»: — Но у США данные вышли вполне хорошие…

— Да, в США пока все хорошо, деловой цикл у них еще не закончился и развивается. За тот длительный период, когда были около нулевые ставки, компании смогли очень хорошо инвестироваться в свое развитие и сейчас благодаря этому США демонстрируют неплохие темпы роста.

Хотя их статистика ВВП тоже уже не столь блестящая, как раньше. Данные еще не говорят о спаде, но свидетельствуют о замедлении роста. Например, вчера вышел предварительный индекс деловой активности, который оказался хуже ожиданий — 52,9 вместо 55,3. Пока говорить о том, что в американской экономике есть признаки серьезного замедления, нельзя, но и на то, что она будет ускоряться, надежды все меньше.

«СП»: — То есть перспективы евро хуже, чем у доллара?

— Этот дисбаланс ставок всегда работает в пользу валюты с большей доходностью. Это, кстати, относится и к рублю. Сейчас он оказался одной из самых высокодоходных валют в мире, а это ставка Центрального банка минус инфляция. На этом фоне мы и наблюдаем нынешнее укрепление рубля.

То же самое происходит и в паре евро/доллар. Если у евро перспективы повышения ставки ухудшаются, то он начинает слабеть, потому что ЕЦБ будет, грубо говоря, включать печатный станок. Чем больше и дешевле предложение евро, тем слабее будет эта валюта.

Конечно, один из самых актуальных вопросов для россиян, которые собираются в отпуск, когда лучше покупать евро к лету — сейчас или повременить, когда европейская валюта упадет еще больше. К сожалению, точного ответа на этот вопрос экономисты дать не могут.

Эксперт по финансовым рынкам ФГ «Калита-Финанс» Дмитрий Голубовский считает, что в целом сейчас момент для покупки валюты подходящий, хотя не исключает, что евро может опуститься еще сильнее. С другой стороны, вполне возможен и краткосрочный подъем европейской валюты к лету. Однако фундаментально «европеец» будет снижаться, поэтому использовать его, как основную валюту для сбережений, не стоит. Если есть такая необходимость и возможность, лучше каждый месяц покупать небольшое количество валюты, пока курс выгоден.

— Сложно сказать, что будет евро на горизонте в полгода, так как ситуация сейчас крайне неопределенная. Довольно продолжительный период времени волатильность пары доллар/евро на Форекс очень низкая. Курс ходит в узком коридоре 1.12−1.14. Это всегда означает затишье перед бурей, так как рынок не может долго поддерживать стабильное состояние.

Значит, будет вылет, и вылет сильный. Но куда именно — вверх или вниз — вопрос открытый. Вполне возможно, что евро сначала скакнет вверх, а потом начнет снижаться. Поэтому именно в краткосрочной или даже среднесрочной перспективе предсказать динамику евро сложно. Хотя я понимаю, что перед отпуском россияне думают именно о том, покупать ли евро сейчас или еще подождать. С точки зрения чисто технического анализа напрашивается рост, чтобы он вырос в район 1.18, а оттуда уже падал. Но фундаментально евро будет дешеветь.

«СП»: — Почему?

— Объективно экономическая статистика ухудшается и в Европе, и в США. Но в ЕС этот процесс начался раньше, и уже практически признанный факт, что Евросоюз свалился в рецессию. У Америки это еще впереди.

Но как показывает практика, ухудшение делового климата в США приводит к росту курса доллара. Он относится именно к тем валютам, которые извлекают выгоду из проблем экономики, как и японская иена, и швейцарский франк. Евро к таким валютам не относится. Экономические трудности накапливаются, и уже в следующем году мы получим спад глобальной экономики, что скажется и на валютах.

Если кто-то делает сбережения в евро, то ему стоит задумался. Хотя я не очень хорошо представляю, кто делает сбережения в этой валюте, поскольку по ней не платят процентных ставок, и вся выгода съедается пусть маленькой, но существующей европейской инфляцией. А если вы держите деньги в европейских банках, то там с вас еще и снимают определенный процент за обслуживание, так как ставка там отрицательная.

Евро — это не валюта для сбережений, и чтобы что-то получать с вкладов, нужно было менять валюту на доллары, и давно. Но хороший ли сейчас для этого момент, я сказать не могу. Теоретически может быть и выстрел вверх, и обвал с нынешних уровней. Но в том, что в течение двух месяцев будет резкое движение, я уверен.