Доллар обвалился к уровням 2015 года. Куда американцы тратят деньги?

С того момента как Федеральная резервная система повысила ставки, доллар падает практически без остановки и уже достиг минимумов с ноября, сообщает Вести.Экономика.

Широкий индекс доллара, который рассчитывает агентство Bloomberg, опустился до минимумов ноября 2015 года - до уровня в 1221 пунктов, отыграв весь рост после победы Трампа. Индикатор снижается уже пять дней кряду. Более того, это пятидневное падение стало самым сильным за два года, то есть с марта 2015 г.

Похожая картина наблюдается и с классическим индексом доллара - отношение американской валюты к шести основным валютам - он торгуется ниже отметки 100 пунктов.

Точного объяснения динамики доллара у участников рынка нет. Одна из гипотез - разочарование политикой президента США Дональда Трампа.

Лучше всего о настроении участников рынка говорит статистика по открытым позициям, хотя она и выходит с задержкой. Так, например, до заседания Федрезерва, которое состоялось на прошлой неделе, число коротких позиций в паре EUR/USD было минимальным с мая прошлого года, а сейчас и вовсе, возможно, позиции сбалансировались, а такое последний раз было еще в середине 2014 г. Именно единая европейская валюта занимает в индексе доллара больше половины.

При этом фондовый рынок США также перешел к падению. Во вторник продавали почти все. Индекс широкого рынка S&P 500 потерял более 1% впервые с октября прошлого года.

Следует также отметить, что слабый доллар крайне важен для реализации целей экономической политики Трампа. Предложенные им реформы могут не достигнуть эффекта, если американская валюта будет дорожать.

Впрочем, аналитики пока не торопятся резко менять прогнозы по доллару. 

Так по мнению аналитиков HSBS, перспективы доллара в 2017 году не изменились. Согласно прогнозу HSBS, бюджетная и монетарная политика в США в течение следующих месяцев будут поддерживать доллар и к середине года ралли возобновится (цитата по РБК).

Тем не менее, в связи с неожиданной слабостью доллара HSBS повысил прогноз по курсу евро/доллар на конец первого квартала с 1,01 до 1,03.

Аналитики Saxo Bank, отмечают, что потенциал для роста доллара всегда остается. Доллар США был и остается самой ликвидной в мире валютой, поэтому когда начинается массовый отказ от заемных средств, он быстро растет в цене против менее ликвидных конкурентов и валют развивающихся стран.

Американская валюта упала против остальных валют G3 и фунта, но если инвесторы и дальше будут бежать от рисков, только иена сможет составить доллару США серьезную конкуренцию, резюмируют аналитики Saxo Bank. 

http://expert.ru/2017/03/22/do...

Последние 5 лет население США имеет 1.2-1.5 трлн долларов в год чистых располагаемых ресурсов, которые они могут направить на покупку финансовых активов (депозиты, инструменты денежного рынка, облигации, акции, паи инвестиционных фондов, страховые и пенсионные резервы, прочее). Это, кстати, сопоставимо с ВВП России. Но и долги они увеличивают, однако значительно медленнее.

Формально, снижение долгов населения США продолжалось почти 3.5 года (с середины 2008 по конец 2011), а с 2012 долги начали расти. Сначала потребительские и студенческие долги, а с 2015 года ипотечные. На конец 2016 года средний темп годового приращения обязательств всех типов для населения США составил чуть больше 500 млрд долл. В «лучшие» времена 2006 было 1.3 трлн прироста долгов за год. По историческим меркам текущее приращении это очень скромно, т.к. соответствует концу 90-х, однако учитывая прирост номинальных доходов домохозяйств – в два раза ниже уровня конца 90-х. В любом случае, темпы роста долга где-то на уровне 80-х, если сопоставлять с уровнем доходов, но все же не сокращение, как в 2008-2009.

Чистое приращение финансовых активов составляет 0.9-1.1 трлн в год, что является рекордно высоким уровнем. Стоит обратить внимание на период с 2001 по 2007, когда интенсификация кредитного безумия стала обрушать чистое национальное богатство – занимали больше, чем могли зарабатывать и инвестировать. Это с учетом миллиардеров, олигархов, всяких там Бланкфейнов, Полсонов и Бернанке )) Т.е. плебс занимал так много, что огромные финансовые инвестиции олигархов меркли на фоне кредитного ажиотажа. Сейчас долговая и инвестиционная парадигма сильно изменились. Занимают в целом умеренно и ниже среднего по историческим меркам, учитывая инфляцию и норму дохода.

Что касается инвестиционных предпочтений, то они исключительно консервативны. 92% всех инвестиций в период с 2015 по 2016 включительно были в депозиты и пенсионные резервы.
Чистый поток по всем финансовым инструментам за 2 года составил 2.4 трлн, что сопоставимо с 2013-2014 (2.5 трлн) и 2011-2012 (2.7 трлн). В целом, прогнозируемый диапазон на 2017-2018 около 2.6-2.8 трлн, из которых по меньшей мере 1 трлн уйдет в страховые и пенсионные резервы и еще около 1.1-1.4 трлн в депозиты и инструменты денежного рынка, а на все остальное около полу триллиона за 2 года.

В принципе, если не учитывать шоковые сценарии, на все остальное (облигации и акции) ресурсов не так уж и много.

Что касается акций, то баланс достаточно любопытен. Исторически так сложилось, что из акции с прямым участием без посредников население США постепенно выходит. В США очень высока доля пожилого населения с акциями, которые были куплены десятилетия назад (когда еще не было всех этих взаимных и инвестфондов), либо достались по распределению на предприятии среди работников. Так вот, по мере старения многие переводят деньги на депозиты, текущее потребление или в пенсионные резервы.

Другая часть доверяет управляющим компаниям (Vanguard Group, Goldman Sachs, JPMorgan, Fidelity Investments, BlackRock, State Street, Capital Research Global Investors, T.Rowe Associates, Bank of New York Mellon и другие). По взаимным и инвестфондам баланс в целом положительный. Хотя за последние 2 года туда нести деньги почти перестали.
Ниже денежные потоки в финансовые инструменты с накопленным итогом с 1952 года (млрд долл)

Также, когда компании совершают байбеки, в том числе у населения (а объем байбеков более полу триллиона в год), то нереинвестированные средства отражаются, как вывод денег из акций.
Но активность населения в акциях за 2015-2016 было катастрофически низкая, что отражается в рекордно низкой волатильности и объемах на рынке. Весь рост происходил без реальных денег в рынке, без вовлечения и интереса клиентов, что как бы намекает на невменяемость цен. Однако, рынок, как говорил ранее, держится за счет согласованных действий первичных дилеров, ФРС и байбеков корпораций. Для этого не нужны большие объемы. Если нет шоков и разрывов ликвидности, рынок можно держать на малых объемах.

Что касается массированных покупок трежерис, то да, действительно, за 2015-2016 они были (от населения). Однако, профинансированы были преимущественно за счет продажи и фактически окончательного выхода из иностранных облигаций.

Ниже представлен накопленный баланс чистых денежных потоков по облигациям.
 
Кстати, по ипотечным бумагам. Удивлены взлетом покупок в 2008 году? Это ведь в момент коллапса рынка. Все просто - инсайдерские покупки населения через лиц, прямо связанных с ФРС. Ну кто бы мог подумать, конечно в конечно итоге аффилированных через первичных дилеров (+это)

По депозитам и инструментам денежного рынка. Население США потеряло всякий интерес к экзотике и инвестициям в фонды денежного рынка и работает напрямую с банками без посредников через депозиты.

Теперь накопленные потоки по всем категориям сразу.

Пенсионные и страховые резервы абсолютно не подвержены конъюнктуре и экономическим циклам. В облигации обычно идут от безысходности и в момент шоков на рынке. А вот вывод из акций прекратился. Можно признать, что большая часть роста рынка с 2009 была выкуплена населением, но с 2014 года. Весь рост шел уже без них.
В совокупности по всем позициям выходит чуть больше 30 трлн с 1952 года.

От 2002 накопленные потоки удвоились. Рост стабильный и обеспечивается преимущественно консервативными инструментами (пенсионные резервы и депозиты).

http://spydell.livejournal.com...