Фондовый рынок США крайне переоценён. И вот почему

Всё начинает выходить из-под контроля.

Нет сомнений, что вы знакомы с S&P 500, биржевым индексом, которые определяет положение крупнейших компаний США.

И как мы уже обсуждали, один из самых важных показателей того, переоценен рынок или недооценен, это отношение P/E , то есть отношение цены акции к доходу (отношение рыночной цены акции компании к чистой прибыли последней в расчёте на одну акцию за определённый период — квартал, год).

Если рассматривать финансовые данные более чем за столетие, то долгосрочное отношение Р/Е для S&P 500 составляет около 15.

А вчера во второй половине дня Р/Е для биржевого индекса  S&P 500 достигло 26,5.

Это много — более чем на 75% выше усредненного долгосрочного.

Ещё более важно то, что с 1870-х было всего три периода, когда среднее отношение Р/Е было выше 26,5.

• Впервые это было в период паники 1893-го.
• Второй раз — приблизительно в 2000-м, во время краха доткомов.
• А третий раз — финансовый коллапс 2008-го.

Видите модель? Как только финансовые рынки перегреваются, возникает плохая тенденция.

Кроме того, важно учесть, что экономический рост по всему миру замедляется.

Рост глобальной торговли, например, находится на самом низком уровне после финансового кризиса.

А в США, в частности, рост ВВП всего 1,6% в 2016 году.

На самом-то деле экономика США 11 лет подряд не добирается до 3%-го роста.

Медленный экономический рост в целом отрицательно влияет на корпоративные прибыли, так что трудно вообразить феноменальные прибыли при еле теплящемся экономическом росте.

В качестве примера возьмем «Эйч-эс-би-си» (HSBC) , один из крупнейших банков мира, работающий в десятках стран.

Два дня назад банк объявил, что прибыли рухнули на 62% из-за медленного роста и неопределённости в мире.

Это дало мне ещё один основной показатель ситуации на фондовой бирже — известный как «индикатор Баффета».

Индикатор Баффета рассматривает рыночную стоимость акций, находящихся в обращении по отношению к ВВП страны.

Уоррен Баффет назвал это отношение «пожалуй, единственным лучшим показателем уровня оценки в любой момент времени».

Прямо сейчас, например, общая величина фондового рынка США по данным ФРС составляет $22.6 триллиона.

В то же время общая величина экономики США — $18, 6 триллиона.

Это даёт индикатор Баффета около 1,2, а это значит, что фондовый рынок почти на 20% больше, чем вся экономика США.

С точки зрения истории, это очень много. Фондовые рынки начинают испытывать проблемы, когда отношение превышает 1,0.

(Индикатор Баффета перед кризисом 2008 был 1,11...)

Помимо прочего, как мы уже говорили, многие крупнейшие компании США искусственно раздувают курс своих акций.

Они набирают на миллиарды долларов долга, чтобы выплатить мошеннические дивиденды и совершить обратный выкуп собственных акций.

В качестве примера — я только что читал статью в ведущем финансовом издании, что «лучше всего» покупать акции «Дженерал Моторс».

Да неужели?

«Дженерал Моторс» сделала $16.5 миллиардов на непрерывных деловых операциях в 2016 году.

Но им необходимо потратить колоссальные $29 миллиардов капиталовложений, чтобы всего лишь остаться в бизнесе.

Итак, свободный денежный поток GM был отрицательным.

И так же в 2015 году.

Чтобы свести концы с концами, GM увеличила общий долг на ошеломляющие $40 МИЛЛИАРДОВ за прошедшие два года.

И это точно самое лучшее предложение на бирже?

Ничего этому не соответствует.

Знаете, у меня нет «хрустального шара». И если есть хоть что-то последовательное в финансовых пузырях, так это то, что они могут просуществовать дольше, чем ожидается.

Так что, да, возможно, что цена акций поднимется ещё выше.

Но стоит ли рисковать при столь очевидных данных?

В следующих нескольких письмах я планирую представить несколько практических альтернатив.

Я не хочу просто сказать, «Глядите, фондовая биржа перегрета», и на этом остановиться.

Наоборот, я продемонстрирую некоторые безопасные, интересные варианты, как вы можете достичь неплохой отдачи, не подвергаясь столь абсурдным рискам.

Мы начнём завтра в наиболее очевидного.

А пока взгляните на наши лучшие статьи об инвестициях.

Подпишитесь на насВконтакте, Одноклассники