Стагфляционный обзор (февраль 2020 года): Танец черных лебедей

Февраль 2019 г: промпроизводство – 41, дефляция – 34, розница – 16, торговля – 14.

Март 2019 года: промпроизводство - 31, дефляция - 9, розница - 8, торговля - 15.

Апрель 2019 года: промпроизводство – 32, дефляция – 7, розница – 10, торговля – 11.

Май 2019 года: промпроизводство - 32, дефляция - 9, розница - 16, торговля - 9.

Июнь 2019 года: промпроизводство - 38, дефляция - 20, розница - 11, торговля - 11.

Июль 2019 года: промпроизводство - 37, дефляция - 40, розница - 14, торговля -11.

Август 2019 года: промпроизводство - 46, дефляция - 37, розница - 11, торговля - 12.

Сентябрь 2019 года: промпроизводство - 52, дефляция - 41, розница - 14, торговля - 10.

Октябрь 2019 года: промпроизводство - 54, дефляция - 42, розница - 14, торговля - 10.

Ноябрь 2019 года: промпроизводство - 54, дефляция - 45, розница - 12, торговля - 14.

Декабрь 2019 года: промпроизводство - 60, дефляция - 37, розница - 14, торговля - 10.

Январь 2020 года: промпроизводство - 49, дефляция - 32, розница - 9, торговля - 14.

Февраль 2020 года: промпроизводство  - 44, дефляция - 24, розница - 8, торговля - 7.

Начавшийся было откат в январе сектора "промпроизводство" индикатора "Негатив" ожидаемо оказался неким статистическим отклонением от "нормы". Снова мировая индустрия демонстрирует ускоряющуюся деградацию. Самая интересная и противоречивая цифра - счетчик сектора "дефляция": до уровня января осталось семь ступеней, но и впереди еще целая неделя. Увидим ли мы подтверждение того, что ликвидность от "Не QE" прорывается ручейками на рынки реальных товаров - покажут ближайшие пять дней.

*****

II. Стагфляционная обстановка.

1. "Мировая резня PMI-бензопилой".

1. 14.02.2020 Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) Новой Зеландии: 49,6.

2. 21.02.2020 Индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе Австралии: 49,8.

3. 21.02.2020 Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) Японии: 47,6.

Ниже индекс был в декабре 2012 года!

4. 21.02.2020 Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) Франции: 49,7.

5. 21.02.2020 Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) Германии: 47,8.

Индекс ниже 50 с января 2019 года!

6. 21.02.2020 Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) еврозоны: 49,1.

Индекс ниже 50 с февраля 2019 года!

На арене все те же. Правда, "когорту славных" покинула Великобритания, но ее место сразу уверенно заняла Франция. Конечно же, сам показатель PMI существует в виде опросов и может приниматься только как косвенный опережающий индикатор, но для сегодняшнего состояния мировой индустрии данный индекс можно с уверенностью причислить к одному из наших танцующих на мировой экономической сцене черному лебедю. А учитывая опережающий характер, можно даже уподобить PMI тому самому "гадкому утенку". Но в гнездышке, которое наши "утята" покинули, осталось яичко: через неделю выйдет PMI Китая, - и у меня уже зуд: кто-же вылупится из него?

2. Европа.

Балетная труппа черных лебедей Старого Света была представлена пузатыми уродцами: во фраках, цилиндрах, в пенсне и с сигарами, - но зато какими! Крупнейшие банки "радовали" забитый до отказа спекулянтами и ростовщиками партер своим гибельным танцем:

18.02.2020

HSBC, крупнейший в Европе банк и проблемный кредитор... заявил, что сократит более 35 000 рабочих мест, сократит активы на 100 млрд долларов и нанесет огромный ущерб в размере 7,3 млрд долларов в гудвилл в рамках капитального ремонта под председательством Марк Такер, компания сообщила в  пресс-релизе  во вторник утром.

Банк сообщил, что чистая прибыль упала на 53% до 5,97 млрд долларов в прошлом году благодаря удару гудвилла в размере 7,3 млрд долларов, а также благодаря рекордно низким процентным ставкам и NIRP, выпущенным центральными банками.

11.02.2020

…настала очередь крупнейшего итальянского банка UniCredit, который сегодня объявил, что планирует сократить 6000 рабочих мест и закрыть 450 филиалов в Италии…

3. ""Тупики Грэйт Эгейн". 

Эта давно длящаяся миниатюра "умирающего лебедя" на самом деле самая взрывоопасная: до сих пор продолжается нехватка длинных "НеРЕПО". Как не вьется над этим "черным лебедем" Злым гением Джероми Пауэлл, разлучить заколдованную птицу с ее растущей жаждой ликвидности не получается.

4. Мировое автомобилестроение.

Эта отрасль в случае кризиса способна утянуть все экономики быстрее всяких коронавирусов. То, что произошло с отчетностью по регистрации новых автомобилей в январе, тянет на самого жирного "черного лебедя"! Хотя некоторые указывают на фискальные причины, ты полюбуйся на это, читатель:

1. Число зарегистрированных автомобилей в Великобритании, г/г: -7,3%.

2. Число зарегистрированных автомобилей в Италии, г/г: -5,9%.

3. Число зарегистрированных автомобилей в Германии, г/г: -7,3%.

4. Число зарегистрированных автомобилей во Франции, г/г: -13,4%.

5. Число зарегистрированных автомобилей в Испании, г/г: -7,6%

6. Число зарегистрированных автомобилей в ЕС, г/г: -7,5%.

7. Число зарегистрированных автомобилей в Швеции, г/г: -18%.

Но для меня и моих прошлых прогнозов важна разбивка по компаниям:

• Продажи VW Group упали на 0,1% г / г; 
• Продажи PSA Group упали на 14% г / г; 
• Продажи Renault Group упали на 16,4% г / г; 
• Продажи Ford упали на 18,6% г / г; 
• Продажи FCA Group упали на 6,4% г / г; 
• Продажи BMW Group выросли на 3,8% г / г; 
• Продажи Daimler упали на 10,1% г / г; 
• Продажи Hyundai Group упали на 3,9% г / г; 
• Продажи Toyota Group выросли на 10,1% г / г; 
• Продажи Nissan упали на 0,5% г / г; 

Главное тут я выделил: в то время, как "детище Трампа", Ford, находится в таком кризисном положении, какие-то там BMW  и Toyota позволяют себе наращивать продажи. А у американского автомобильного концерна акции находятся на уровне дна того самого памятного обвала четвертого квартала 2018 года с шестинедельным непрерывным снижением:

Как мне видится, до "выгодной сделки" с Трампом автопрому Европы (прежде всего, Германии) осталось совсем немного времени. Что же касаемо автомобильной промышленности Японии, то уходящая неделя показала в отношение экономики этой страны нечто совсем жуткое...

5. Черный японский лебедь.

Статистика, выходящая по Японии в феврале, показывает, что это страна, с большой вероятностью станет первой из значимых промышленно развитых, где через пару месяцев будет официально объявлена рецессия: падение показателей, отрицательный ВВП и влияние коронавируса, - потянут ВВП ко второму подряд квартальному снижению.

ВВП Японии (г/г): -6,3%.

ВВП Японии (кв/кв): -1,6%.

Капитальные расходы (% от ВВП) Японии (кв/кв): -3,7%.

Промышленное производство (г/г) - Япония: -3,1%.

Потребительские расходы в Японии (кв/кв): -2,9%.

Объем заказов в секторе машиностроения Японии (г/г): -35,6%.

Непрерывное обрушение с ноября 2018 года!

Базовые заказы в машиностроении Японии (г/г): -3,5%.

Базовые заказы в машиностроении Японии (м/м): -12,5%.

Объём экспорта Японии (г/г): -2,6%.

Непрерывное снижение 14 месяцев подряд!

Объём импорта Японии (г/г): -3,6%.

Непрерывное снижение 9 месяцев подряд!

Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) Японии: 47,6.

Ниже индекс был в декабре 2012 года!

Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг Японии: 46,7.

Этот активный жирный "черный лебедь" может потопить в озерце стагфляции один из столпов современной мировой финансовой системы - Йену, которая в "мирные кризисы" является "надежным" убежищем для многих капиталов. На графике видно, как эта "идея" воплощается "стагфляционными ножницами", лезвия которых могут в любой момент сомкнуться, ампутировав чьи-то триллионы надежно и навсегда:

Ну, что же. Осталось мистеру Трампу заключить с Японией "выгодную сделку" по таможенным пошлинам на японские автомобили, и, уверен, экономика островов "попрёт". Или японский ЦБ  больше снизит ключевую и так отрицательную ставку и подпечатает еще пару сотен триллионов Йен?

*****

III. Событие.

В самом начале 2020 года я дал базовый прогноз на год. В одном из пунктов прогноза я обратил внимание на необычайно раннюю в этом году дату Послания нашего Президента:

Большая вероятность того, что уже этой весной начнется обрушение мировой финансовой системы, косвенно подтверждается и тем, что Послание Президента Федеральному собранию России перенесено на необычно ранний срок - 15 января. Это может объясняться тем, что в условиях старта ожидаемого краха наполнение самого Послания должно быть совершенно другим, чем то, что мы услышим уже совсем скоро, и что донести до нас и всего мирового сообщества крайне необходимо, а поэтому готовится в авральном порядке.

 

Через три недели после той статьи я скорректировал этот пункт прогноза и ввел понятие "Событие":

Сегодня я решил скорректировать базовый прогноз на год в связи с тем, что причиной выступления Путина в Федеральном Собрании именно 15 января я уже вижу не приближающийся крах мировой финансовой системы, а явление, которое я называю "Событие". Именно так: с заглавной буквы. А понятие это имеет некое собирательное наполнение в том смысле, что само Событие будет состоять из многих конкретных событий, в число который крах мировой экономики входит, как часть. Таким образом, мы можем даже представить новое понятие в виде формулы:

Событие = событие₁+событие₂+событие₃+...+событие_n

В этой последовательности могут содержаться как негативные явления, так и положительные, например, событие₄ может быть реакцией нашего любимого Престол-Отечества на негатив события₂.

Тогда "набор событий" был такой:

События свершившиеся:

1. Отказ Белоруссии от интеграции: событие₁, негативное.

2. Иранский инцидент: событие₂, положительное.

3. Конституционная реформа, запущенная Посланием: событие₃, положительное.

4. Появление нового правительства России: событие₄, положительное.

5. Оглашенный в Послании план разворота сырьевых потоков внутрь России: событие₅, положительное.

6. Предложение России о созыве встречи в верхах стран, членов Совбеза ООН: событие₆, положительное.

События развивающиеся. 

7. Непрекращающиеся попытки западных стран, и прежде всего Польши, по искажению событий Второй мировой войны: событие₇, отрицательное.

События будущие.

8. Рукотворная дестабилизация мировой финансовой системы: событие₈, негативное.

9. Окончательное размежевание так называемых стран победителей: событие₉, негативное.

10. Провокации накануне 9 Мая: событие₁₀, негативное.

Пришло время добавить к нашему набору "событий" те, которые именно сейчас развиваются, а в самом ближайшем будущем могут стать либо "белыми лебедями", либо добавить число исполняющих "Танец черных лебедей".

11. Стартовавшая в США избирательная  компания: событие₁₁, положительное.

Хотя пока проходят только кокосы, но истеричные кампании, особенно демократов, уже оказывают влияние на мировую экономику. Напомню, что организация рукотворного кризиса до, ориентировочно, конца марта - это единственный шанс Демократической партии (кроме физического устранения) не допустить на второй срок в Белый дом "рыжего твиттерного хулигана".

12. Брекзит: событие₁₂, положительное.

Что-то это событие ушло в тень вакханалии новостей из Китая, Японии, Южной Кореи и уже Италии. Хотя сам Брекзит должен был залить негативом обстановку на просторах финансов старушки Европы. Многие, как мне видится, стали подзабывать, что на этом фронте главные события только начинают разворачиваться. Поэтому нужно не выпускать данные разборки из-под нашего внимательного взора: все только начинается...

13. Эпидемия коронавируса: событие₁₃, негативное.

Для мировой экономики эпидемия страшна прежде всего своими "осложнениями": прекращением работы многих предприятий, разрывом цепочек поставок комплектующих, находящимися в карантине десятками миллионов работников и специалистов, которые не могут вернуться к своим рабочим местам после празднования китайского нового года. Статистика, которая только начала поступать, похожа на то, что в некоторых странах начались масштабные боевые действия:

21.02.2020

Продажи автомобилей в Китае за первые две недели февраля снизились на 92% по сравнению с прошлым годом.

Но это еще "цветочки", ибо уже ясно, что Китай ожидает падение ВВП. А на это счет китайский ЦБ еще в прошлом году провел стресс-тесты:

11.02.2020

В небольшом заметном посте в ноябре мы сообщали, что в рамках стресс-теста, проведенного центральным банком Китая в первой половине 2019 года, были протестированы 30 средних и крупных банков; в базовом сценарии, предполагая, что рост ВВП упал до 5,3% - девять из 30 крупных банков потерпели крах и увидели, что их коэффициент достаточности капитала снизился до 13,47% с 14,43%. В наихудшем сценарии, предполагая, что рост ВВП упал до 4,15%, что примерно на 2% ниже последнего официального отчета по ВВП, более половины банков Китая или 17 из 30 крупных банков не прошли тест. Излишне говорить, что последствия для китайской финансовой системы, размер которой составляет примерно 41 триллион долларов, с более чем 20 триллионами долларов в «проблемных» банковских активах, будут ужасными.

Безусловно, JPMorgan не одинок в своем страшном прогнозе ВВП: по оценкам UBS, рост замедлится до 3,8% в первом квартале с 6% в конце года и до 5,4% в 2020 году, если вирус будет действовать в течение трех месяцев. Если вирус будет более длительным, ежегодный рост может упасть ниже 5%. Goldman Sachs также прогнозирует резкое замедление в квартале до 4%, в то же время прогнозируя годовой рост на уровне 5,5%.

Попытки загасить влияние эпидемии носят просто масштабный характер:

20.02.2020

общий объем заимствований, превышающий 5 триллионов юаней или примерно 725 миллиардов долларов США за один месяц, был единственным крупнейшим за всю историю наблюдений.

Если несколько месяцев вливать на внутренний рынок юаней в размере под триллион долларов ежемесячно, то что же будет с курсом китайской валюты, и как быстро США вернут для Поднебесной звание "валютного манипулятора"? 

Тик-так, тик-так, мистер Трамп! Тик-так, тик-так, мистер Пауэлл!

*****

Выводы и прогнозы:

1. Хотел бы обратить внимание на показатели статистики Японии, которые представлены в статье, тех, кто истошно ратует за ускоренное снижение нашим ЦБ ключевой ставки и заливание экономики дешевыми кредитами. Ну , как? Помогли Японии многие годы нулевых и отрицательных ключевых ставок и заливание всего, что шевелится, бурными потоками халявных Йен?

2. Как мне видится, наше ВПР уже во второй половине декабря обладало информацией о грядущей эпидемии коронавируса. Поэтому перенос оглашения Послания с привычного марта на 15 января можно объяснить и тем, что, если (не дай Бог) в России также разразится эпидемия с присущими ограничениями, карантинами и прочими нехорошестями, то содержание Послания должно было бы делать упор совсем не на то, на что такой упор был сделан.

3. Опасность прихода эпидемии коронавируса на просторы нашего любимого Престол-Отечества еще и в том, что в условиях карантина никакого голосования по поправкам к Конституции может не состояться, ибо избирательные участки - идеальные места для массового распространения инфекции.

4. Очень "удачно" проблемы вспыхнувшей эпидемии коронавируса легли на Брекзит, негатив от которого полностью ушел в тень надвигающейся пандемии.

5. Ожидаю резкого снижения ВВП Китая, от чего ЦБ Китая начнет многотриллионную накачку внутреннего рынка ликвидностью.

6. Прогнозирую дальнейшее смягчение монетарной политики Японского ЦБ с ускорением работы печатного станка.

7. Деградация мировой индустрии продолжится с ускорением.

8. Введение мистером Трампом таможенных ограничений на немецкий автопром становится крайне вероятным!