Рынок волнуется - раз

Ожидаемое во вторник вечером по московскому времени принятие американским конгрессом новых антироссийских санкций уже слегка сказались накануне на рынках. Доллар в моменте поднимался выше 60 рублей, евро — 70 рублей, такие показатели демонстрировал российский валютный рынок в понедельник. 10-летние ОФЗ 26207, завершили торги снижением на 0,62%, а в ходе сессии опускались до 102,6% от номинала, при объеме торгов в 4,5 раза выше среднего, сообщает finanz.ru. Пока, правда, паниковать рано: законопроект о санкциях требует от Минфина США «проработать возможность» полного запрета на покупки российского госдолга для иностранных инвесторов. На сегодня это лишь мера устрашения тех, кто готов бояться. По некоторым оценкам, всего на руках у иностранцев долги правительства РФ на 1,9 трлн рублей, или 30,7% госолга.

Фоном служат, в то же время, неплохие новости с рынка нефти. Ситуация там противоречива, но все же по итогам заседания представителей ОПЕК+ стало известно, что соглашение по ограничению добычи нефти может быть продлено. А Саудовская Аравия заявила о готовности сократить экспорт на 1 млн баррелей Brent в сутки.

Рынок волнуется - два

Прогнозировать курс рубля в такой ситуации крайне сложно, полагает аналитик eToro в России и СНГ Михаил Мащенко. В случае принятия нового законопроекта, спекулянты поспешат заработать на падении курса и могут опустить его ниже 61,00 в ближайшие часы после голосования, а скорость дальнейшего падения будет определяться общей степенью нервозности на рынке, но мы вполне можем увидеть цифры 62,00 - 63,00 рубля за доллар.

Тем не менее, краткосрочная реакция инвесторов, полагает Мащенко, - это лишь малая доля того, что должно произойти на долгосрочном интервале, если иностранцам запретят вкладывать средства в российский госдолг. На фоне падения нефтяных доходов и необходимости как-то формировать федеральный бюджет, Минфин устранял дефицит с помощью продажи ОФЗ заграничным фондам, активно покупающим бумаги из-за высокой доходности и растущего рубля. Таким образом, в руках иностранцев, по оценке аналитика, оказалось более половины всего госдолга, Минфин планировал в течение 2017 года занять еще 1,05 трлн рублей, но уже сейчас отстает от графика и не добирает более 100 млн.

Велика вероятность, что, когда приток заграничных денег окончательно перекроется, регулятор пойдет на девальвацию валюты для увеличения стоимости барреля нефти, хотя бы в рублевом эквиваленте, и устранения дефицита бюджета "дешевыми деньгами”. Не стоит ожидать какого-то коллапса финансовой системы по примеру 2014 года, однако, лучше заранее подготовиться к возможному негативному исходу ситуации и курсу 69,80 и 72,70 рублей в 2018 и 2020 году, соответственно. В случае провала голосования по санкциям обстановка станет менее напряженной, считает Мащенко, но рубль вряд ли существенно укрепится: отметка в 58,50 может оказаться потолком для нацвалюты, а апрельские уровни 55,70 - 56,00 и вовсе выглядят на данный момент фантастично.

Катастрофы не стоит ждать - три

В случае если новые санкции будут введены, это станет дополнительным фактором, который сильнее ослабит отечественную валюту, учитывая, что нерезиденты владеют 70% в средне- и долгосрочных выпусках ОФЗ, которые обращаются на бирже, признает аналитик Forex Optimum Иван Капустянский. Тем не менее, уверен он, катастрофой новые санкции не станут, а прогнозы в 70-80 рублей за доллар также пока не оправданы. Чтобы курс фактически вернулся к уровням 2014-2015 года, необходимо одновременное влияние нескольких негативных факторов. Как минимум сильное ускорение инфляции с текущих 4,4%, значительное падение на нефтяном рынке и, конечно, сильный отток капитала.

В целом пока по этим параметрам наблюдается стабильность, и даже локальный выход из ОФЗ не так страшен, считает Капустянский. Более того, повального выхода из государственных бумаг мы также не ожидаем даже, когда санкции введут. Пока российская экономика стабильна и способна генерировать выплаты по внешнему долгу по текущим привлекательным ставкам, нерезиденты найдут пути покупки российских ОФЗ обходными путями. По прогнозам аналитик Forex Optimum, среднесрочный коридор usd/rub при текущем раскладе находится в пределах уровней 62 – 57. В краткосрочной же перспективе рост валютной пары к его верхней границе все же вероятней.