Рубль в понедельник снова вырос на 46 копеек, составив 58,1 рубля, несмотря на усилия властей ослабить российскую валюту. В феврале Минфин вышел на валютный рынок для покупки рубля. По словам главы ведомства Антона Силуанова,  эти интервенции должны "стабилизировать рубль" - другими словами, сдержать его укрепление. Глава Минэкономразвития Максим Орешкин, в свою очередь, заявил на прошлой неделе, что рост рубля краткосрочен и уже в ближайшее время он начнет снижение.

"То, что мы видим последний месяц, — это определенное укрепление рубля. Оценка здесь у всех одинаковая — мы считаем, что то укрепление, которое мы видим на рынке, носит краткосрочный характер и не связано с фундаментальными факторами", — передает РИА Новости слова министра.

После этого заявления рубль пошел вниз, однако потом почти отыграл оставленные позиции. По мнению главы ВТБ Андрея Костина у "недооцененного" рубля еще есть потенциал для роста - национальная валюта могла бы укрепиться еще на 10% в течение года. 

Как полагают участники рынка, во многом укрепление рубля, связано с притоком спекулятивного капитала на фоне излишне высоких ставок Центрального банка, что подогревает интерес к carry trade. И словесные интервенции чиновников однозначно проигрывают желанию участников торгов заработать. Впрочем, всегда остается вероятность, что власть пойдет и на реальные шаги по ослаблению рубля, хотя и будут стараться придерживаться рамок плавающего курса.

Стремительное укрепление рубля до уровня 56,6 руб./долл. происходило явно вопреки устремлениям экономических властей России, констатирует аналитик ГК TeleTrade Марк Гойхман. Его обеспечивает прежде всего спекулятивный приток иностранного капитала. Это завязано на политику ЦБ, у которого свой резон, зачастую не идущий в унисон с правительством. Центробанк держит высокую ключевую ставку в 10% и препятствует излишку рублей на рынке, чтобы обеспечить снижение инфляции до 4%. Поэтому доходность рублёвых активов высока. Гособлигации дают более 8%, тогда как, например, в США – 2,4%, в Германии - 0,3%, в Японии – 0,1%.

Кроме того, победное шествие рубля в феврале подпитывается сезонно малым импортом и притоком рублей, связанным с приватизационными сделками. Данные факторы нельзя рассматривать как долгосрочные. Тем более в условиях, когда из-за укрепления рубля при стабильных нефтяных ценах бюджет недополучает доходы. Минфин пытается сдержать усиление нашей валюты, скупая «излишние» доллары на рынке. Пока это не приводило к ослаблению рубля, поскольку масштабы покупок невелики, указывает аналитик. Но постепенно это станет больше давить на рубль, проявляя накопленный эффект.

Весной увеличивается импорт, новых продаж по приватизации пока не предвидится. Неожиданно ужесточается риторика США в отношении России, что негативно для цен российских активов. Все эти факторы работают против рубля, полагает Марк Гойхман. До конца февраля российская валюта ещё может быть поддержана налоговым периодом. Но с приходом марта ослабление может развиться дальше, хотя и не слишком далеко, поскольку нефтяные цены высоки. Сейчас, полагают в TeleTrade, важным техническим сопротивлением выступает уровень 59 руб./дол. При его преодолении мы вполне можем увидеть котировки на 60 руб./дол в перспективе месяца.

Впрочем, в силе рубля виноваты не только спекулянты, которые скупают валюту на разнице процентных ставок ЦБ в рамках стратегии carry trade, считает старший аналитик ГК FOREX CLUB Алена Афанасьева. Дополнительным фактором поддержки стали и надежды на потепление отношений с Западом после победы Трампа. А общее восстановление экономики России, хотя и медленными темпами, создает благоприятную среду для возвращения интереса к рублю как инвестиции.

Однако Афанасьева не советует надевать розовые очки.  Во-первых, последние известия с политических полей указывают на то, что до "оттепели" еще совсем далеко. Представитель США в Мюнхене не исключал возможности введения дополнительных санкций. А Кремль признал паспорта ДНР и ЛНР, что явно не способствует налаживанию отношений с Западом. Кроме того, текущий рост экономических показателей - это лишь восстановления со "дна". Об уверенном росте говорить слишком рано, особенно на общем обеднении населения: реальные располагаемые доходы падают уже два года подряд.

В таких условиях индексация заработной платы бюджетникам была бы как нельзя кстати. Однако при растущем рубле поступления в бюджет будут падать при неизменной цене нефти. По нашему мнению, после вербальных интервенций могут последовать и реальные, к примеру, в виде снижения ставки ЦБ. Не исключено, считают в FOREX CLUB, что уже к началу марта пара USD/RUB вновь вернется выше 60 рублей.

Тем не менее, пока реальных оснований для перемены направления тренда нет, считает старший аналитик «Альпари» Анна Бодрова. До тех пор, пока российская ключевая ставка будет позволять инвесторам зарабатывать больше, чем где-то еще, поток «горячих денег» останется в валютной секции. Вариантов развития событий два: первый заключается в постепенном ослаблении интереса к рынку и плавном развороте к середине года, второй - в неожиданной смене настроений во внешнем фоне и таком же быстром выводе капитала с резким ослаблением рубля.

На текущий момент наиболее вероятен к исполнению все-таки первый, при этом определенного снижения российской валюты нельзя исключать в период середина марта-середина апреля. Целью по доллару при таком сценарии видится отметка в 64,0 руб., откуда рынок попытается сыграть в carry trade еще раз. На март вероятный диапазон по USD 57-62,0 руб., прогнозирует Бодрова.