Фобии рухнувшего оффшора

Кипр может потерять статус "прачечной" и "предбанника" российской экономики, куда российскими физическими и юридическими лицами ежегодно выводились десятки миллиардов долларов. А потом, пройдя процедуру "отмывания", легализации и смены прописки, эти же капиталы возвращались обратно в российскую экономику под видом "иностранных инвестиций", получая разного рода налоговые льготы и преференции. Впрочем, ситуация пока далека от того, чтобы серьезно повлиять на инвестиционную или промышленную активность в России. Почему это так - разбиралось Накануне.RU.

Какие же фобии связаны с рухнувшим оффшором и как ситуация обстоит на самом деле?

Фобия снижения покупательской активности  

На ситуацию в экономике РФ потери от 40 до 80% по кипрским банковским вкладам российских олигархов и чиновников практически никак не повлияют - они продолжат трудиться на благо своих банковских вкладов и оффшорных счетов с двойным энтузиазмом. Как и прежде "эффективные собственники" будут распродавать нефть, газ, цветные и драгоценные металлы, лес и т.д.

В последнее время в СМИ стали появляться разного рода апокалипсические статьи крайне странного содержания – в них предрекалась едва ли не социально-экономическая катастрофа в связи с той "национализацией убытков", которую затеяли МВФ, ЕЦБ и Еврогруппа на Кипре.

Наиболее распространённой является версия о том, что конфискация от 40 до 80% банковских вкладов россиян на Кипре может спровоцировать обвальное падение потребительской активности граждан России внутри страны и тем самым придаст импульс к обрушению российской экономики. По мнению некоторых экспертов, в России сформировался некий класс собственников и рантье, которые могут позволить себе жить на доходы от капитала: дивиденды, проценты, ренту и т.д.

Однако это больше похоже на попытку части экспертного сообщества выдать желаемое за действительное и раздуть из мухи слона. Хотя бы по той простой причине, что размер ставок по банковским депозитам на Кипре никогда не отличался какими-то выдающимися значениями – он был вполне сопоставим с общеевропейским уровнем и даже уступал ставкам по банковским вкладам в постсоветских странах Восточной Европы.

Если говорить по существу, то стоить сказать, что совокупный объём активов банковской системы Кипра составляет 128,1 млрд долларов, размер банковских депозитов не превышает 71 млрд евро, из которых на долю россиян приходится менее 18-20 млрд евро. Даже если предположить, что реальный размер депозитов россиян превышает 25 млрд евро, а их суммарные потери от конфискационного сбора составят 80%, то даже в этом случае речь может идти о 20 млрд евро чистых потерь.

Да, это ощутимо, а по меркам рядового гражданина и вовсе выглядит астрономической суммой денег, на которую можно купить чуть ли не всё побережье на Лазурном Берегу. Однако по меркам российской экономики указанные 20 млрд евро являются чем-то близким к статистической ошибке. 20 млрд евро возможных потерь, или 800 млрд рублей по текущему обменному курсу, эквивалентно 1,2% ВВП, 13,7% средств "нефтегазовой кубышки" (Резервный фонд и ФНБ) или 6,5% российского федерального бюджета в 2012г.

Да, потери заметные, существенные и неприятные, но назвать их критическими не получается точно. Только по самым скромным оценкам главы правительства Дмитрия Медведева ежегодно Россия теряет 1 трлн рублей на нецелевом использовании бюджетных средств, а по оценкам Национального антикоррупционного комитета речь идёт как минимум о 5-7 трлн рублей. Так что потери более чем условные.

При этом важно отдавать себе отчёт в том, что речь идёт не просто о каких-то абстрактных депозитных счетах россиян в каких-то абстрактных банках. Речь идёт о денежных средствах, размещённых на депозитах за пределами России, на Кипре, которые обслуживают экономический оборот совсем другой страны. Другими словами, указанные 25 млрд евро (верхняя планка депозитов россиян в кипрских банках) находятся за пределами российской финансовой системы и экономики в целом.

Таким образом, если даже предположить, что российские чиновники, предприниматели и олигархи "ельцинского разлива" действительно вплоть до недавнего времени жили за счёт тех процентов, которые получали по депозитам в кипрских банках, то при средней ставке в 5-7% годовых речь может идти о 1,75 млрд долларов, которые направлялись ими на потребление. С учётом конфискации 80% от суммы вклада размером более 100 тыс. евро потери для российской экономики составят менее 1,5 млрд долларов. Для сравнения, в 2012г., по оценкам главы Банка России, только незаконным образом из страны было вывезено свыше 48,5 млрд долларов. Такую брешь в российской финансовой системе Россия каким-то образом пережила. А от "укуса комара" почему-то свалится в кому.

Тем более указанные 1,5 млрд евро возможных потерь являются фикцией на фоне тех средств, которые были законным и незаконным образом вывезены российскими резидентами за рубеж за годы "рыночных преобразований". Только по официальным данным платёжного баланса Банка России, за период 2000-2012гг. из России с нарушением действующего налогового, валютного, таможенного и прочего законодательства было вывезено свыше 401,4 млрд долларов. Также совершенно не понятно о каком ударе по потребительской активности может идти речь в условиях, когда размер розничного товарооборота в России в 2012г. составил 21,319 трлн рублей.

Однако даже эти 1,5 млрд евро могут стать выпадающим доходом для российской экономики только в том случае, если мы сделаем крайне грубое и далёкое от действительности предположение, что, во-первых, все эти полученные проценты по вкладам направлялись российскими резидентами не на реинвестирование доходов (т.е. не отправлялись обратно на вклад), а снимались со счетов и направлялись на текущее потребление.

А во-вторых, и это ещё важней, о каких-либо потерях для российской экономики после заморозки средств на Кипре может идти речь только в том случае, если сделать крайне оторванное от действительности предположение о том, что эти 1,5 млрд евро все прошлые годы переводились в Россию и направлялись на потребление внутри страны.

Однако очевидно, что те средства, которые были размещены россиянами в кипрских банках (как и в банках прочих налоговых гаваней и финансовых бутиков Европы) и которые попали под удар брюссельской бюрократии, использовались ими для демонстративного потребления на чужбине: приобретения недвижимого имущества, яхт, автомобилей, футбольных клубов, оплаты поездок, обучения детей в элитных школах Старого Света и США. Эти деньги работали в интересах экономики Европы и США, но никак не в интересах России.

Фобия обрушения инвестиционной и промышленности активности

Стоит упомянуть ещё одну фобию, которую некоторые эксперты и СМИ активно насаживают в общественном сознании - возможный обвал инвестиционной активности и спад капитальных вложений в российскую экономику. Насколько можно судить, опять-таки речь идёт о попытке выдать желаемое за действительное – размер капитальных вложений в российскую экономику по итогам 2012г. составил 12,568 трлн рублей. На фоне 800 млрд рублей, замороженных в европейской банковской системе, и 60 млрд рублей в виде упущенных процентных доходов это выглядит недосягаемой высотой.

Даже если бы мы абстрагировались от того факта, что указанные средства хранятся за пределами России и не имеют к стране своего происхождения практически никакого значения, то даже в этом случае размер списаний не превысил бы 6,5% капитальных вложений, а упущенная выгода в виде неполученных процентов составила менее 0,48%. Ещё скромней "риски" от замораживания и списания части финансовых активов российской "оффшорной аристократии" на Кипре для российской экономики выглядят на фоне инвестиций в нефинансовые активы, масштабы которых в 5 раз превышают инвестиции в основной капитал и достигают 67,724 трлн рублей.

Да, действительно, Кипр является крупнейшим иностранным инвестором в российскую экономику – по состоянию на конец 2012г. на долю Кипра пришлось свыше 21,2% совокупных накопленных иностранных инвестиций – 76,739 из 363,366 млрд долларов. Однако на долю всё того же Кипра приходится всего лишь 29,553 млрд долларов (25,1%) суммарных накопленных инвестиций россиян за рубежом.

Другими словами, размер официально вывезенных в кипрский оффшор финансовых ресурсов россиян в 2,6 раз ниже того объёма средств, который поступает с островной республики. Те инвестиции, которые поступают в отечественную экономику из Кипра, вывозятся туда не только и не столько официальными путями, сколько в результате сложных, запутанных и зачастую незаконных внешнеэкономических операций. Более того, очень важно отметить тот факт, что в структуре совокупного притока иностранных инвестиций, которым так гордятся российские чиновники, по итогам 2012г. свыше 92% пришлось на иностранные кредиты и займы.

Да, с Кипром ситуация заметно лучше – из 76,7 млрд долларов накопленных инвестиций в России 52,7 млрд (или 68,7%) приходится на так называемые прямые иностранные инвестиции. Если очистить эту цифру от внутрифирменных кредитов и займов, предоставленных материнскими компаниями российским "дочкам", то реально на долю вложений в акции, паи и прочие доли в уставном капитале придётся менее 35-40% суммарных вложений.

Однако эти вложения финансируются не за счёт тех средств, которые размещены на депозитах в кипрских банках. Крупнейшие отечественные вертикально-интегрированные добывающие компании, металлургические гиганты, нефтехимические компании, производители удобрений и прочие сырьевые корпорации, обеспечивающие от 85% до 92% стоимостного экспорта России, используют Кипр в качестве транзитного пункта по перекачиванию прибылей и уклонения от уплаты налогов. Они не хранят там свои финансовые ресурсы – они используют Кипр в качестве "прокладки", расчётно-кассового центра по легитимизации своих доходов и прибылей с целью дальнейшего переправления в фешенебельные страны. Этих господ заморозка банковских вкладов, насколько можно судить, вообще никак не заденет – их активы хранятся в совсем других оффшорных гаванях и европейских странах.

Что касается текущей деятельности российских коммерсантов, державших средства на Кипре, то надо понимать, что списаны исключительно банковские вклады и депозиты, тогда как расчётные счета не пострадали. Их заморозили, а затем разморозили. Никаких проблем с расчётно-кассовым обслуживанием и осуществлением платежей не наблюдается.

В этой связи даже полная потеря и сгорание тех самых 18-20 млрд евро (максимум – 25 млрд), которые хранятся на счетах в кипрских банках, не сможет оказать практически никакого влияния на инвестиционную активность. Во-первых, по той простой причине, что размер капитальных вложений в основные фонды в 15,7 раз превышает размер депозитов россиян на Кипре. Если говорить о финансовых вложениях, то тогда пропасть и вовсе достигнет 84,6 раз. Во-вторых, по причине того, что отнюдь не за счёт этих самых депозитов финансируются иностранные инвестиции в российскую экономику со стороны "киприотов" - по сути дела физических и юридических лиц, сменивших вывеску на более благозвучную иностранную. А в-третьих, по той простой причине, что финансовые ресурсы тех, кто действительно занимается инвестициями в российскую экономику, хранятся не на Кипре, а в более цивилизованных "налоговых гаванях" или на счетах в европейских и американских банках.