Сценарий "Новый кризис" в действии

Москва. 1 июня. FINMARKET.RU - Первый день лета оказался черной пятницей для российских и мировых рынков. Российские индексы упали до значения середины кризисного 2009 года. Dow Jones проиграл все, что было нажито с начала года. На всех рынках была свой локальный повод для падения - в России это падающая нефть, в Америке - плохая статистика рынка труда, в Европе - новости из Испании. Но общая причина у всех одна - паника, вызванная опасениями перед новой волной глобального кризиса.

Баррель нефти Brent впервые за несколько месяцев упал ниже $100 за баррель - сразу до $98,3. Американская нефть сорта WTI стоит уже $83 за баррель. Citi Group после сегодняшнего падения первым из крупнейших банков признал, что падение будет долговременным и снизил прогноз по ценам на нефть на следующий год с $120 до $99. А это уже серьезно - российский бюджет, например, сверстан из расчета среднегодовой цены нефти выше $100.

В этом году бюджет продержится - за первые пять месяцев средняя цена нефти составила $116,8 за баррель, а на случай более глубокого падения у России есть резервы. Кроме того, если ЕС запустит новую программу раздачи евро или если страны ОПЕК снизят производство, то цены на нефть опять вырастут. Но дальше - туман. Citi, например, прогнозирует долгосрочное падение - до $85 за баррель в ближайшие 5-6 лет.

Этому, в первую очередь, будет способствовать замедление китайской экономики. По мнению экономистов Citi, эра высоких цен на сырье сменится эрой низких.

Инвесторы в российские активы, как всегда, отреагировали даже не на само падение нефтяных цен, а на негативные прогнозы о будущем нефтяного рынка.

• Индекс ММВБ в пятницу упал ниже 1300 пунктов: индекс снизился а 0,6% до 1298 пунктов. Это минимальное значение с середины 2009 года.
• Индекс РТС упал на 1,22% до 1227 пунктов.
• Доллара за пятницу вырос на 64,68 коп до 33,79 руб. Евро - на 65,58 коп до 41,74 руб.

.

 

Паника на мировых рынках (в том числе на рынке сырья) связана с выходом негативной статистики практически по всем регионам мира – США, Европе и Китаю.

• Американские индексы обвалила плохая статистика по рынку труда. В мае было создано всего 69 000 новых рабочих мест - худший показатель с мая прошлого года.
• Уровень безработицы в США вырос с 8,1% до 8,2%.
• В Европе все ждут парламентских выборов в Греции 17 июня, которые могут завершиться выходом стран из зоны евро.
• В Испания также на полном серьезе обсуждают преимущества выхода из еврозоны.

 

Кингсмилл Бонд и Андрей Кузнецов, CitiGroup: на концу года РТС вырастет только до 1600

• Свой прогноз по индексу РТС аналитики строят, основываясь на зависимости индекса от двух переменных – цены на нефть и размера дисконта для российского рынка. Формула проста - цена на нефть, умноженная на двадцать минус дисконт. Конечно, подходу "не достает комплексности", признают эксперты. Но он, по их мнению, он вполне отражает реальные вопросы, которые беспокоят инвесторов.
• Снижение прогноза по рынку нефти до $99 заставило аналитиков снизить прогноз по индексу РТС на этот год с 2000 до 1600. Дисконт для российского рынка при этом составит 20%.
• Сейчас российский рынок торгуется с 40%-ной скидкой. К концу года скидка снизится по двум причинам. Во-первых, к концу года традиционно возрастает активность инвесторов. Во-вторых, риски (долговой кризис в Европе, замедление в Китае и низкий рост в США, а также отсутствие реформ в России) к концу года ослабнут.

Впрочем, есть два условия, при которых прогноз будет пересмотрен в худшую сторону:

1.Дальнейшее замедление мирового роста приведет к пересмотру прогноза по цене на нефть.

2.Из-за волнений внутри России дисконт не снизится.

 

 

В российские индексы уже заложен дисконт на случай кризиса и падения нефтяных цен

 

 

Впереди новый кризис?

В начале мая аналитики Сбербанка составили матрицу сценариев для российского фондвого рынка. Пока события разворачиваются по сценарию «Новый кризис»:

• Судя по свежему индексу PMI, еврозона уверенно движется к глубокой рецессии. Сохраняется риск выхода Греции из еврозоны, в Испании разгорается банковский кризис.
• Экономика США растет медленно, безработица и не думает падать.
• Экономика Китая будет замедляться и дальше.

В конце этого сценария у экономистов Сбера значится обвал индекса ММВБ до 900-100 пунктов. Нефть будет стоить $80-100 за баррель.