ЦБР обещает отчитываться о своей политике
Банк России готов к большей информационной открытости по мере перехода к режиму инфляционного таргетирования и рассмотрит возможность выпуска отчета о денежно-кредитной политике с прогнозным разделом.
Центробанки развитых стран более открыты, чем Банк России, их деятельность прозрачна и понятна игрокам. Российский ЦБ уже сделал шаг в сторону большей транспарентности, начав давать подробные комментарии решений по процентным ставкам, анонсируя заседания совета директоров по ставкам, но по-прежнему делает мало прогнозов и не публикует протоколы совещаний.
Недостатки информационной политики ЦБ называли в понедельник участники рынка на совете по денежно-кредитной политике банковской ассоциации "Россия". На предложения ассоциации Банк России подготовил комментарии, которые есть в распоряжении Рейтер.
Так, ЦБ считает, что внедрять нововведения нужно осторожно:
"Банк России, заботясь о формировании доверия к своим действиям, стремится соответствовать оптимальному на данном этапе сочетанию открытости и осторожности в раскрытии информации, которая может вызвать неверное толкование", - говорится в материалах ЦБР.
Например, общественность часто воспринимает публикацию прогнозного значения процентной ставки в экономике как обязательство ЦБ установить ставку именно на таком уровне. Но при изменении ситуации в экономике, динамика ставки может быть другой.
"Поэтому, чтобы не формировать, возможно, неверные ожидания относительно процентной ставки, многие центральные банки не публикуют ее прогнозные значения", - отмечает ЦБР.
НОВЫЕ ШАГИ
Регулятор считает важным средством информационной политики свой "Квартальный обзор инфляции", который публикуется на сайте. В нем анализируются инфляционные процессы, факторы, отражены целевые ориентиры.
"При этом он (обзор) не представляет собой официальный документ Комитета по денежно-кредитной политике, так как в нем пока не публикуются материалы/стенограммы/отчеты заседания комитета и не дается количественная оценка перспектив инфляционных процессов", - пишет ЦБ.
Отличия от подобных документов других ЦБ связаны с тем, что прогнозная база и набор моделей Банка России, которые он использует для прогнозирования, пока находятся в экспериментальной эксплуатации.
"По мере готовности к режиму таргетирования инфляции и к регулярному использованию результатов моделирования, будет рассмотрена возможность внесения корректив в структуру и содержание "Квартального обзора инфляции", который может трансформироваться в "Отчет о денежно-кредитной политике". Также будет рассмотрена возможность публикации прогнозного раздела, содержащего результаты, полученные с использованием моделирования", - пишет ЦБ.
Говоря о публикации самих моделей, ЦБР указывает на то, что далеко не все центробанки их раскрывают, при этом самих моделей у ЦБ может быть несколько и принимая решения, регулятор отталкивается не только от результатов моделирования.
"В настоящее время в Банке России ведется работа по формированию Системы для прогнозирования и анализа денежно- кредитной политики, основанной на модельном подходе. Некоторые модели используются в экспериментальном режиме и частично опубликованы", - пишет ЦБ.
Источник: Reuters
Центробанк повысил оценку прироста денежной массы в России
Банк России повысил оценку темпа прироста денежного агрегата М2 (денежной массы в РФ в национальном определении) за 2010 г. до 25-28%.
Такой прогноз содержится в обновленном проекте основных направлений денежно-кредитной политики (ДКП) на 2011 г. и период 2012-2013 гг. Согласно данным ЦБ РФ, на 1 октября годовой темп прироста денежного агрегата М2 составил 31,2%, объем денежной массы — 17,9 трлн руб.
В основных направлениях денежно-кредитной политики на 2010 г. и период 2011-2012 гг. прогнозируется, что снижение инфляции и девальвационных ожиданий будет способствовать росту спроса на национальную валюту как на средство сбережения, и диапазон изменения темпов прироста денежного агрегата М2 в 2010 г. в зависимости от вариантов развития экономики может составить 8-18%.
Денежный агрегат М2 представляет собой объем наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на счетах и депозитах нефинансовых предприятий и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации.
Источник: Ведомости
Центробанк сохранил прогноз инфляции в 2010 г. на уровне 8%
По итогам 2010 г. инфляция составит примерно 8%.
Такой прогноз содержится в обновленном проекте основных направлений денежно-кредитной политики (ДКП) на 2011 г. и период 2012-2013 гг..
По прогнозам ЦБ, РФ инфляция в IV квартале текущего года с учетом итогов октября будет больше, чем за соответствующий квартал предыдущего года.
Согласно данным Росстата, инфляция за январь-октябрь текущего года составила 6,8%, а с учетом роста цен в первую неделю ноября на 0,2% по состоянию на 8 ноября она составила 7%. В декабре прошлого года потребительские цены выросли на 0,4%, в ноябре — на 0,3%. В октябре 2009 г. Росстат фиксировал нулевую инфляцию.
В соответствии со сценарными условиями функционирования экономики РФ и основными параметрами прогноза социально-экономического развития РФ на 2011 г. и плановый период 2012 и 2013 г. правительство и Банк России определили задачу снизить инфляцию в 2011 г. до 6-7%, в 2012 г. — до 5-6%, в 2013-м — до 4,5-5,5%.
Источник: Ведомости
ЦБ готовится кредитовать банки под залог золота
Уже сейчас это сулит банкам доступ к дополнительным ресурсам на сумму до 40 млрд руб.
Банк России готовится кредитовать банки под залог золота. Проект соответствующего положения ЦБ вывесил вчера на своем сайте. Процентные ставки, сроки кредитования и поправочные коэффициенты, применяемые для корректировки стоимости обеспечения, будут устанавливаться регулятором и публиковаться в «Вестнике Банка России».
Банкиры позитивно оценивают решение ЦБ. «Это расширяет линейку инструментов ЦБ и дает банкам дополнительную возможность привлечения ресурсов», — говорит предправления банка «Открытие» Василий Заблоцкий. Раньше ЦБ не кредитовал под залог золота, поскольку это не было востребовано, «до 2009 г. банки практически не держали физическое золото в своих хранилищах, это расценивалось как отвлечение ресурсов», объясняет Заблоцкий. Но с началом кризиса и нестабильности валютных курсов цена на золото на мировых рынках начала расти, и банки стали активнее «уходить в золото». За два года с октября 2008 г. золото подорожало вдвое — с $720 до $1380 за тройскую унцию, отмечает начальник отдела экспорта драгметаллов Номос-банка Владимир Устименко. С начала этого года доходность вложений в этот металл уже превысила 40%. Спрос остается высоким — к примеру, в Номос-банке объемы продаж золота банкам и населению за последние пару месяцев увеличились на 35%, оценивает Устименко.
Объем вложений в драгметаллы в активах российских банков начал расти в июне — с 25,2 млрд руб. они к октябрю выросли до 40 млрд. Динамика отдельных игроков подтверждает этот рост: у Сбербанка на вложения в драгметаллы на начало июня приходилось 17,2 млрд руб., а к октябрю — 23,8 млрд, у Номос-банка — 2,1 млрд и 4,9 млрд соответственно, указывает аналитик Банка Москвы Егор Федоров. «Этот инструмент простимулирует банки вкладываться в золото, — полагает Федоров. — Это своевременное решение: на фоне глобальных валютных войн, ослабления доллара и запуска печатного станка ФРС ЦБ предоставляет банкам дополнительный инструмент для поддержания стабильности». «Банк держит актив с хорошей доходностью и получает под него ресурсы, а у ЦБ есть ликвидный залог», — резюмирует Заблоцкий. Возможность получения кредитов ЦБ под залог золота будет способствовать росту спроса со стороны банков на золото, ожидает Максим Осадчий, начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования.
Источник: Ведомости
ЦБР пообещал не фиксировать курс рубля
Банк России назвал в качестве одного из факторов повышения спроса на иностранную валюту погашение внешних долгов корпораций и взял на себя обязательства не задавать фиксированных ограничений для курса рубля.
Об этом говорится в новом проекте основных направлений денежно- кредитной политики на 2011-2013 годы, который есть в распоряжении Рейтер.
"Для обеспечения сглаживания изменений курса, не обусловленных фундаментальными факторами, Банк России сохранит возможность проводить операции по покупке/продаже иностранной валюты как на границах, так и внутри плавающего операционного интервала. Вместе с тем Банк России не будет задавать каких-либо фиксированных количественных ограничений на уровень курса национальной валюты", - говорится в документе.
ЦБР с 13 октября расширил плавающий коридор коридор бивалютной корзины до четырех с трех рублей рублей, снизил объем накопленных интервенций до $650 миллионов с $700 миллионов и отменил фиксированный коридор в 26-41 рубля, введенный в январе 2009 года.
После расширения плавающего коридора на 50 копеек в каждую сторону, в октябре-ноябре 2010 года произошло три сдвига плавающего коридора на пять копеек вверх, свидетельствуют данные ЦБР. Об одном из сдвигов ЦБ официально сообщал, о двух других говорили дилеры.
"На стадии перехода к режиму плавающего валютного курса Банк России продолжит использование механизма плавающего интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины с автоматической корректировкой границ в зависимости от объема осуществленных валютных интервенций", - пишет ЦБ.
ЗАГАДКИ МЕХАНИЗМА И СПРОСА НА ВАЛЮТУ
ЦБР сообщил, что со второго квартала 2010 года в рамках совершенствования механизмов курсовой политики он дополнил порядок проведения интервенций, направленных на предотвращение резких колебаний валютного курса, возможностью осуществления покупок или продаж иностранной валюты внутри плавающего операционного интервала. То есть регулятор стал проводить накопленные интервенции (не целевые) как на границах, так и внутри плавающего коридора.
"В соответствии с действующими параметрами реализации курсовой политики при превышении объемом операций Банка России, совершенных внутри и на границах операционного интервала значений бивалютной корзины, объема целевых интервенций на установленную величину производится соответствующая корректировка границ указанного интервала", - пояснил ЦБР.
Кроме изменений в курсовой политики ЦБР, в которых дилерам удалось разобраться только к началу четвертого квартала, всех интересовали причины стабильного спроса на иностранную валюту со стороны российских компаний, оказывающий давление на рубль. ЦБР его тоже упоминает:
"Во второй половине сентября на фоне повышения спроса на валюту, связанного, в частности, с выплатами по корпоративному внешнему долгу, снижение курса рубля возобновилось. Однако ввиду отсутствия фундаментальных факторов для устойчивого ослабления рубля стоимость бивалютной корзины не вышла за рамки операционного коридора, и объемы интервенций Банка России остались относительно небольшими".
Дилеры называют в качестве других причин корпоративного спроса на валюту инвестиции российских компаний за рубеж (только объем текущих сделок оценивается в $30 миллиардов), а также возможный вывод средств через "теневые" каналы, "серый" импорт.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Банк России уточнил параметры денежной программы на 2010 год и ожидаемые на конец года показатели стали близки к значениям параметров денежной программы при среднегодовой цене на нефть сорта Urals в $80 за баррель.
ЦБ прогнозирует прирост денежной базы в узком определении в 2010 году в 26 процентов и на конец 2010 года ее объем может составить 5,9 триллиона рублей.
Прирост чистых международных резервов органов денежно-кредитного регулирования в 2010 году в соответствии с прогнозом платежного баланса может составить 1,9 триллиона рублей. Прирост чистого кредита расширенному правительству со стороны Банка России в 2010 году оценивается в 0,8 триллиона рублей.
Источник: Reuters
ЦБ прислушался к голосу рынка
Банк России обновил "Основные направления денежно-кредитной политики на 2011-2013 годы" (ОДКП), проект которых вчера был внесен в Госдуму.
Изменения коснулись более быстрого сокращения сальдо текущего счета на фоне роста импорта и увеличения прогнозов оттока капитала, чего и ожидал рынок. В ЦБ отток капитала и повышенный спрос на валюту связывают с растущими выплатами по внешним долгам. Экономисты убеждены: он объясняется ростом российских инвестиций за рубеж.
Обновления, внесенные ЦБ в новый вариант ОДКП на 2011-2013 годы, поступивший вчера в Госдуму, продиктованы текущими макроэкономическими условиями — в первой редакции документ уже был одобрен советом директоров ЦБ, Госдумой и Белым домом. Исходя из сообщений информагентств, регулятор пересмотрел прогноз объемов внешней торговли. Теперь в базовом прогнозе на 2011 год, исходящем из среднегодовой цены нефти $75 за баррель, профицит текущего счета платежного баланса может составить $35,7 млрд (в предыдущем варианте — $46,2 млрд), в 2012 году — $17,7 млрд ($30,3 млрд), а в 2013 году — минус $21,3 млрд (в предыдущем варианте — $5,7 млрд). В последних поправках к документу ЦБ признает ускоренный рост импорта как состоявшуюся тенденцию: если прогноз экспорта на 2011-2013 годы увеличен не был, то оценки импорта растут — в 2013 году он достигнет $457,7 млрд ($443,8 млрд в предыдущем прогнозе) при экспорте в $489,6 млрд.
Александр Морозов из HSBC убежден в том, что "специфика платежного баланса РФ не может позволить быть ему дефицитным". "Дефицит текущего счета приведет к ослаблению рубля, что вернет его текущий счет к профициту. Если ЦБ будет сдерживать ослабление валюты, то повторится сценарий 1998 года, который только спровоцирует инфляционные ожидания",— считает господин Морозов. С ним соглашается Алексей Моисеев из "ВТБ Капитала", отмечая, что уже в ближайшее время темпы роста импорта будут стабилизироваться, учитывая ослабление рубля к евро и лаги, с которыми к нему адаптируется импорт.
Впрочем, проблема дефицита текущего счета заключается не столько в динамике внешней торговли, сколько в динамике потоков капитала. На 2010 год ЦБ увеличил оценку чистого оттока иностранного капитала в два с половиной раза, до $22 млрд, в 2011 году отток ожидается на уровне $15 млрд. При этом уже по итогам января-сентября 2010 года чистый отток зафиксирован на уровне $15 млрд. По оценкам господина Моисеева, только в октябре 2010 года чистый отток иностранного капитала составил $5-6 млрд. В HSBC считают, что банки и компании уже привлекли необходимые валютные активы для погашения внешнего долга, которое должно увеличиться в декабре 2010 года, "показав" их как отток гораздо раньше конца года. Reuters, со ссылкой на обновленные ОДКП, передает, что в ЦБ в качестве одного из основных факторов повышения спроса на иностранную валюту называют именно погашение внешних долгов.
Как в HSBC, так и в "ВТБ Капитале" считают, что основной спрос на валюту, провоцирующий давление на рубль, компании создают не с целью платить по внешним обязательствам, а с целью инвестировать за границу. "Увеличение внешних активов банков и компаний и непоступление валютной выручки, по данным ЦБ, за третий квартал 2010 года составляет около $22 млрд, примерно столько же составляет чистое привлечение внешнего долга: обязательства сравнялись с активами,— указывает Алексей Моисеев. Это не те же деньги, но ситуация очень похожа на 1997 год, когда инвестиции за границу финансировались за счет привлечения иностранных займов. Это очень плохой признак".
Источник: Коммерсантъ
