"Пассивные" инвестиционные механизмы, такие как
индексные фонды с минимальной комиссионной платой, сегодня привлекают
колоссальные объемы наличных денег. В Америке с 2008 г. активно
управляемые паевые инвестиционные фонды (которые выбирают инвестиции,
следуя определенной стратегии) продали активов примерно на $600 млрд, в
то время как пассивные фонды за тот же период привлекли около $1 трлн.
В
итоге пассивные фонды накопили гигантский объем собственности (доли) в
крупных публичных компаниях, что, по мнению экспертов, делает
американскую экономику неповоротливой и менее конкурентоспособной.
Экономисты
Джен Фичтнер и Элке Химскерк из Амстердамского университета внимательно
проанализировали инвестиции "большой тройки" компаний по управлению
активами: BlackRock, Vanguard и State Street. Если их оценивать как
обособленную экономическую единицу, то они сегодня являются крупнейшими
акционерами в более чем 40% от всех котирующихся на фондовой бирже
американских компаний, на которые при оценке их рыночной капитализации
приходится почти 80% рынка.
На наших глазах происходит
революция, но совершают ее не толпы рабочих, захватывающих собственность
над средствами производства, а компании по управлению активами,
констатирует британский журнал The Economist.
Растущее число
экономистов уверены, что это крайне плохо для капитализма. Дело в том,
что пассивные фонды исключают инвесторов из процесса выбора активов
(инвестор предоставляет свой капитал в управление компании по управлению
активами). В августе аналитики исследовательской фирмы Sanford C.
Bernstein заключили: "Капиталистическая экономика, где существуют лишь
пассивные инвестиции, намного хуже, чем плановая экономика или экономика
с активным рынком управляемого капитала".
Экономисты опасаются,
что столь высокая концентрация собственности в одних руках приводит к
управленческой самоуспокоенности. Активные паевые фонды могут продать
долю в плохо управляемой компании, пассивные фонды не имеют этой
возможности. Правда, эта озабоченность все же несколько преувеличена.
Управляющие пассивными фондами могут быть активными акционерами и
вмешиваться в работу компаний, в которых они имеют долю.
Самая
большая проблема концентрированной собственности, скорее всего, в том,
что компании слишком озабочены интересами крупнейших акционеров. Фонд с
долей лишь в одной компании в секторе экономики хочет, чтобы она
конкурировала со всеми игроками рынка.
Владельцы крупных
активов, контролирующие значительные доли почти во всех ведущих
компаниях сектора, имеют несколько иное мнение. С их точки зрения,
ситуация, когда конкуренты не очень сильно борются друг с другом, -
самый лучший способ получить максимальную прибыль по инвестициям.
Для
этой проблемы нет простого решения. Введение ограничения в размере доли
собственности для крупных пассивных фондов инвестиций, безусловно,
может увеличить конкуренцию. Но это может также резко уменьшить самый
дешевый и наиболее эффективный инвестиционный механизм, который сегодня
доступен для индивидуальных инвесторов.
Введение запрета на
вмешательство в работу находящихся в собственности фондов компаний может
стимулировать конкуренцию, но это также приведет к недостаточному
уровню контроля акционеров над деятельностью компаний.
Но
концентрация собственности далеко не единственная преграда для
конкуренции в американской экономике. Корпоративные гиганты очень хорошо
знают, как покупать наиболее трудных конкурентов и лоббировать свои
интересы. Возможно, для регулятора самым эффективным методом борьбы с
ростом активов в пассивных фондах могло бы стать более жесткое
соблюдение уже существующих антимонопольных правил.
Подробнее: http://www.vestifinance.ru/articles/75462 Источник: vestifinance.ru.
Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь. Чтобы писать комментарии Вам необходимо зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.
» Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации. Зарегистрируйтесь на портале чтобы оставлять комментарии
Материалы предназначены только для ознакомления и обсуждения. Все права на публикации принадлежат их авторам и первоисточникам. Администрация сайта может не разделять мнения авторов и не несет ответственность за авторские материалы и перепечатку с других сайтов. Ресурс может содержать материалы 16+
