Согласно последнему индексу Биг-Мака российский рубль
является одной самых дешевых валют в мире: он на 69% недооценен к
доллару. Это не означает, что курс рубля обязательно должен вырасти в
ближайшее время, но когда рост начнется, он должен быть весьма сильным.
Индекс
Биг-Мака основан на теории паритета покупательной способности, по
которой валютный курс должен уравнивать стоимость корзины товаров в
разных странах.
Однако вместо корзины берется один стандартный гамбургер, выпускаемый компанией McDonald’s повсеместно.
История вопроса
The Economist ведет свои исследования с 1986 г., а Биг-Мак используется
по двум причинам: McDonald's представлен в большинстве стран мира, а
Биг-Мак содержит достаточное количество продовольственных компонентов
(хлеб, сыр, мясо и овощи), чтобы считать его универсальным слепком
народного хозяйства. Индексу Биг-Мака посвящено уже более 20 научных
исследований.
Стоимость Биг-Мака в Америке составляет $4,93, и если при
конвертации из локальной валюты в доллары его стоимость оказывается ниже
этого уровня, то эта валюта является недооцененной.
Сейчас
большинство валют недооценены по отношению к доллару. Отчасти это
связано с решением ФРС повысить процентные ставки, тогда как центральные
банки еврозоны и Японии ослабляют денежно-кредитную политику.
Евро
на 19% недооценен по отношению к доллару, иена – на 37%. Другим
фактором ослабления валют, в том числе рубля, был продолжающийся спад
цен на сырьевые товары с середины 2014 г.
Сокращение спроса со стороны Китая и избыточные поставки резко снизили
стоимость экспорта из Австралии, Бразилии, Канады, в результате чего
валюты этих стран слабеют. Недооценены они на 24%, 32% и 16%
соответственно.
Такая девальвационная волна должна спровоцировать повышение цен на импорта и стимулировать инфляцию.
Дорогой импорт должен стимулировать потребителей перейти на отечественную продукцию и стимулировать местное производство.
С
1980 по 2014 гг., согласно данным МВФ, снижение курса валюты на 10% в
среднем увеличивало чистый экспорт на 1,5% ВВП в долгосрочной
перспективе. Большая часть улучшения приходилась на первый год.
Но
нынешняя девальвация, кажется, не привела к такому повышению. Иена
стремительно обесценивается, Биг-Мак в Японии в 2013 г. был на 20%
дешевле, чем в Америке, теперь он на 37% дешевле. При этом объемы
экспорта почти не изменились. И это оказалось полным сюрпризом: МВФ
теперь прогнозирует, что японский экспорт будет примерно на 20% ниже,
чем можно было бы ожидать, учитывая падение иены.
Девальвация в других странах, включая ЮАР и Турцию, также оказалась разочаровывающей.
Глобальное
сокращение торговли в долларовом выражении может уничтожить все
преимущества девальвации. С другой стороны, когда цены на экспортные
товары были высокими, капитал был сосредоточен в основном в сырьевом
секторе, что делало другую продукцию сырьевых экономик менее
конкурентоспособной. Сейчас ситуация стала лучше, поскольку разные
товары и секторы оказались в равных условиях. Впрочем, инвестиции в
другие секторы не выросли, так что польза все равно весьма сомнительна.
Россия
является хорошим примером. Несмотря на падение рубля, экспорт
энергоносителей растет, тогда как в первом полугодии 2015 г. экспорт
неэнергетических товаров упал. Слабость рубля – это возможность для
других отраслей, которые уже экспортируют, например химикаты и
удобрения, но повышение экспорта требует инвестиций в новое
производство.
В МВФ и Всемирном банке отмечают, что рост
глобальной торговли и глобализация меняют традиционные представления о
девальвации и экспорте. Большая часть преимущества за счет девальвации с
точки зрения конкурентоспособности экспорта теряется из-за дорогого
импорта. Источник: vestifinance.ru.
Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь. Чтобы писать комментарии Вам необходимо зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.
» Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации. Зарегистрируйтесь на портале чтобы оставлять комментарии
Материалы предназначены только для ознакомления и обсуждения. Все права на публикации принадлежат их авторам и первоисточникам. Администрация сайта может не разделять мнения авторов и не несет ответственность за авторские материалы и перепечатку с других сайтов. Ресурс может содержать материалы 16+
